城商行股权再现“抛售潮”

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在私人资本向银行业试点扩张后，市场呈现出冰与火的双重景象。一方面，大型民营企业计划成立民营银行，另一方面，一些城市商业银行的老股东积极出售他们的股份。据近日产权交易所信息披露的初步统计，《经济信息日报》记者今年已将17家城市商业银行的股份上市转让。

具体来说，盛京银行、江苏银行、上海银行和尚辉银行都是新一批已提交证监会审核并准备在a股上市的城市商业银行；广发银行、大连银行、北京农村商业银行、河北银行和天津银行也明确提出了ipo计划。从卖方的角度来看，中国银行(报价601988，咨询)以680亿港元(相当于人民币545亿元)出售了南洋商业银行100%的股权；江西稀土钨业有限公司和大连控股(报价600747，咨询)分别出售青海银行2.69%和2.96%的股份；长江三峡集团转让宜宾商业银行24.78%的股权；一家中央企业出售东营银行0.0238%的股权；华融湘江银行上市转让0.2321%股权；大连农村商业银行上市转让了2.03%的股权。

“在今年上市的股东中，有一些中央企业转让了银行股权。他们可能主要考虑实现利润。不过，今年年初，也有几家银行没有进行上市转让，而且大多数都没有经过谈判。”北京证券交易所的一名人士告诉《经济信息日报》。

据了解，2014年财政部要求中央企业提高分红比例，中央企业持有的银行股权转让也成为实现利润的重要渠道

此外，面对利率市场化和混合竞争的环境，城市商业银行的经营压力普遍大于股份制银行。“上市还很遥远，城市商业银行的升值潜力有限。如果一些城市商业银行的股东一开始打算作为金融投资者购买股票，那么他们无疑会选择现在出售并变现。此外，还有许多小的股权转让，如一些私营企业老板出售。城市商业银行的大部分股权都是私下匹配的。”招商证券的一位银行分析师说。

在价格方面，一些银行股的转让价格逐年下降。以江苏银行为例，2010年11月，黑牡丹(报价600510，咨询)卖出江苏银行4000万股，转让价格为6.1元/股；2013年底，北京证券交易所宣布江苏银行1600万股上市转让，相当于每股5.18元；2015年2月13日，金枝科技(报价002090，咨询)宣布以每股4.54元的转让价格将江苏银行全部2500万股股份转让给江苏广播电视。

“除了经济不景气带来的不良贷款上升之外，实际上很多城市商业银行的地方融资平台贷款都有大量的存量。尽管地方债务置换工作正在推进，但对银行来说，这不过是两条路。一是收购地方政府。地方政府将自己发行的债券返还给银行贷款；另一种是将过去的一些银行贷款直接转换成地方债券。这意味着该行的资金已经从高收益贷款转向相对低收益的地方债务，该行的收入必须相对贴现，也就是说，它为地方政府创造了利润。这些因素可能会影响城市商业银行的估值水平。”一家城市商业银行的内部人士坦言。

然而，从收购的角度来看，《经济参考报》记者也观察到，一些保险机构、资产管理公司甚至券商都瞄准了入股城市商业银行的机会，低价收购是这些机构战略布局中的重要一步。例如，最近天丰证券从三峡集团和天元集团手中收购了宜宾商业银行24.78%的股份(报价002386，咨询)，成为该行的最大股东。证券公司拥有期货子公司、直接投资子公司、另类投资子公司、p2p公司等成员企业，并已规划了综合金融平台业务。

“相对较低的价格是一些机构入股的机会。保险公司接管城市商业银行股权的热情相对高于以往。与股份制银行相比，城市商业银行资金规模较小，更容易实现控股。对于城市商业银行来说，这是未来向理财、保险、证券等中间业务转型，加强与保险公司合作的更好渠道。还有一些资产管理公司作为战略投资者接管了城市商业银行的股权。”招商证券的银行业分析师指出。

中国社会科学院金融研究所银行研究室主任曾刚认为，在上市融资的帮助下，快速发展的城市商业银行已经转向新三板上市，但未来城市商业银行仍然需要差异化的业务，股权结构的优化也是这些银行上市前应该做的准备。从政策层面看，民间资本进入金融业和银行业的渠道已经明确。这些政策和趋势为许多私营企业提供了机会，但对银行来说，通过股权转让帮助它们改善所有权结构和一些公司治理问题可能更有意义。