券商风险管理能力“年考”：A类64家增幅近七成 民族证券等5家遭“降级”

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过去一年，证券公司的整体风险管理能力有所提高。64家券商获得了监管机构的甲级评级，而只有5家券商(如国家证券)被降级。加上今年上半年券商的出色表现，券商类股可能会提高估值

《投资者新闻》记者严军

近日，中国证监会公布了2015年券商分类评级结果。据统计，今年119家证券公司中有24家与母公司合并进行评估，最终有95家券商参与评级，64家券商获得甲级及以上级别，比去年的38家增加了近70%。只有国家证券等5家券商的评级下降。

根据中国证监会官方网站，证券公司的分类结果每年进行一次评级，评级依据是证券公司的风险管理能力，是监管部门对合规管理和风险控制总体情况的综合评价。

64名经纪人接受了甲级评估

数据显示，今年共有95家券商进入分类名单，其中64家券商获得了a级评级，占67%，包括27家aa和37家a级。去年，只有38家公司被列为a级。与去年一样，今年aaa级最高的仍然是空，没有一家公司被列为d级和e级，低于及格线。经纪人都符合风险管理的标准。

在B级经纪人中，有22个bb级经纪人、7个B级经纪人和1个B级经纪人。只有一种国家证券属于丙类，评级为ccc。去年，丙类股中有光大证券(601788，股吧)、联讯证券、民生证券、南京证券、万和证券，经过整改，均恢复到较好水平。

深湾宏远(000166，股栏)，去年宏远证券与申银万国合并后，分别为甲级和aa级，今年仍获得aa级评级。此外，今年有四家新券商进入分类名单，分别是华金证券、华信证券、九州证券和长城郭蕊，均被列为B类..

五名表现出色的经纪人实现了“跨越”。首先是光大证券，由于受到“乌龙手指”的影响，其在2014年被降级为丙级。在本次公布的2015年分类结果中，光大证券已经恢复到甲级，连续上升到六级，是本次分类中升级幅度最大的证券公司。

除了光大证券、南京证券、万和证券、东莞证券和民生证券，这四家公司的“升级”相对较快。南京证券今年的评级为bbb，2014年为cc级，升至4级；万和证券从2014年的ccc水平升至今年的bbb水平，并连续升至3个水平。此外，东莞证券和民生证券今年也被提升到三级。具体来说，东莞证券从bb升级为aa，民生证券从cc升级为bb。

据了解，监管机构将经纪公司分为五类:a(aaa、aa、A)、b(bbb、bb、B)、c(ccc、cc、C)、D和E，共11个级别。A、B、C三个类别中的各级公司都是正常经营的公司，其类别和级别的划分只反映了行业内公司风险管理能力的相对水平。D类和E类公司是指潜在风险可能超过公司可承受范围，并依法采取风险处置措施的公司。

监管部门强调，中国证监会将根据证券公司分类结果，在行政许可、监管资源配置、现场检查和非现场检查频率等方面，对不同类型的证券公司实施不同的监管政策。此外，上述分类结果主要由证券监管机构使用，证券公司不得将分类结果用于广告、宣传和营销等商业目的。

五名经纪人被“降级”

值得注意的是，虽然证券公司的整体风险控制管理在过去一年有所改善，但仍有长城证券、华富证券、华西证券、国家证券、平安证券等五家证券公司遭受“降级”。其中，国家证券从去年的B级降至ccc级，也是今年95家券商中唯一的C级券商。

此外，长城证券从A级下调至bbb级，华富证券从aa级下调至A级，国信证券从B级下调至ccc级，华融证券从aa级下调至A级，平安证券从bb级下调至B级，均下调一级，此前未出现过类似悬崖的下调。

一位券商从业者告诉投资者，所有这次遭受降级的中小券商都因过去一年的业务违规受到监管机构的处罚。

以全国评级最低的证券为例，因涉及非法投资20.5亿元，被北京证监局责令整改并提交书面报告。

国家证券有三个具体问题。一是在去年9月至今年3月的财务报告和年度报告中，20.5亿元的投资被定性为银行存款，导致相关披露违规；二是2014年9月以来持有的股票市值占总市值的比例超过监管标准；第三，大额资金使用的决策和审批程序不完善。

记者了解到，截至目前，虽然公司已经向监管部门提交了书面整改报告，但相关问题仍在处理中。

经纪类股当时再次出现

《投资者新闻》记者注意到，在今年的评级中，甲级经纪团队大幅扩大，增幅超过一半，而只有一家丙级经纪公司。去年，所有“问题”券商都得到“平反”，券商整体风险控制能力继续增强。一些分析师认为，经纪公司在过去一年实现了跨越式增长，利润水平大幅提高。与此同时，大多数公司的净资本也在扩大，券商股票重组的时机可能会出现。

根据中国证券业协会的数据，截至6月30日，125家证券公司总资产为8.27万亿元，净资产为1.30万亿元，净资本为1.14万亿元，客户交易结算资金余额为3.41万亿元，托管证券市值为38.62万亿元，委托管理资金本金总额为10.23万亿元。

许多发布中期报告预测的券商无一例外地表示，他们的业绩将实现大幅同比增长，但与“吸纳黄金”的强大能力不同，券商类股在整个牛市中的表现无法令投资者满意。

在“股市崩盘”之后，a股市场经过震荡后再次攀升至4100点。7月9日之后，上证综指涨幅最高，达到8.78%，但券商指数涨幅最大，仅为3.2%，明显逊于大盘。此后，股指波动并上涨，而经纪类股则相反，持续下跌。

与上半年“升温”的中小股相比，券商类股目前处于估值“低迷”状态。在这方面，券商仍看好其行业股票。

根据郭进证券(600109，Guba)的研究报告，之前的去融资杠杆对券商产生了一定的负面影响。目前，两家公司的业务已经下降并趋于稳定，两家公司的发展将在下半年重启增长，并将继续成为券商业绩发展的重要支柱。监管部门对这两项融资业务的发展有着健康稳定的导向，并出台了一系列措施对其进行监管和鼓励。同时，清理整顿非法场外集资将直接惠及两大融资业务。

此外，一些市场参与者认为，7月下旬的券商创新大会可能成为短期提振券商板块的重要推动事件，有可能适时调整中低吸纳券商板块。此外，有计划增持a股或大股东增持券商仍值得关注。