贵人鸟：净利润下滑 拟切入体育产业提升业绩

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受商店盈利能力下降等因素的影响，该公司近年来业绩一直不佳。自2015年以来，该公司已开始转变体育产业，但该组织对未来两年的利润预期普遍持谨慎态度

投资者新闻记者李？

近年来，服装上市公司通过转型提升绩效已成为普遍做法，其中包括贵人尿(603555，古巴)有限公司(以下简称“贵人尿”)。

公司主要从事运动服和运动鞋的生产和销售，其主要品牌“贵人鸟”在行业内享有一定的知名度。然而，由于服装行业的低迷、门店销售不佳等因素，净利润连续两年同比下降。

为了提高盈利能力，2015年，公司开始大力切入体育行业，这引起了投资者和机构的广泛关注。这些措施包括:建立体育产业基金和促进校园活动。

那么，公司近年来业绩不佳的原因是什么？大力切入体育行业能提高公司的业绩吗？为了帮助投资者更好地了解公司的经营和投资理念，《投资者新闻》记者近日向公司发出了采访提纲，并致电相关负责人。然而，截至发稿时，该公司未能对上述问题给出合理的解释。

由于公司没有解释相关问题，记者只能通过企业年报等公开信息找到上述问题的答案。

连续两年净利润损失

近年来，服装行业的普遍共识是业绩不佳，盈利能力下降，贵族鸟也在经历这种困境。

根据风能数据，从2013年到2014年，公司净利润同比下降19.8%和26.3%，下降速度逐渐加快。那么，公司业绩下滑的具体原因是什么？

Guirenniao在2014年年报中表示，由于行业发展阶段不同，调整时间略晚于行业，受渠道调整、经销商去存管等因素影响，业绩有所下降。

公司的主要产品是运动鞋和运动服，服装产品销售不佳是导致收入下降的主要因素。2014年，公司服装产品收入为8.6亿元，比上年减少4.6亿元，同比下降34.7%；运动鞋销售整体保持稳定，2014年收入10.3亿元，同比仅下降3.5%。同时，公司计划在2014年关闭100~150家门店，但实际关闭的门店数量高达534家(共约5000家)，门店表现不佳导致关闭，这也是收入下降的一个重要原因。

鉴于销售额下降和一些商店经营不善，公司计划在2015年做出哪些改进？高贵鸟的答案是继续调整门店数量。

在2015年的业务计划中，该公司指出，计划实现年收入20.5亿元，与2014年相比略有增长，并计划将门店数量减少200-300家。可以看出，调整盈利能力差的门店仍然是公司提高业绩的重要策略。

此外，行业的轻微复苏对公司来说也是好消息。对此，《投资者新闻》记者统计了近年来运动鞋和运动服上市公司的业绩，供投资者参考。从图表中可以看出，2012 ~2013年对于体育品牌企业来说是困难的一年，大多数企业都面临着净利润下降的局面。以2013年为例，除李宁外，其他所有企业的净利润均同比下降，李宁的净利润也出现亏损。只有通过减少损失，净利润才会反向增长。

然而，2014年，361度、顶峰等企业净利润增速出现止跌回升迹象，净利润同比有所增长。贵人鸟第一季度报告也显示，公司实现净利润8000万元，同比增长0.6%，业绩开始出现止跌迹象，但实现净利润增长仍有较大差距。

加快进入体育产业

除了改善自己的业务，许多服装企业已经开始通过并购和转型来扩大新的利润。

例如，百元裤子通过收购进入电子商务领域，甚至更名为跨境通信(002640，股票吧)；卡努迪路(002656，股份有限公司)通过收购意大利品牌进入奢侈品珠宝销售领域；高贵的鸟经常在体育产业领域发挥它们的力量。

2015年2月，公司宣布股东大会同意与湖北体育合作设立20亿元体育产业基金；今年5月，该公司与中国大学生体育协会签署了“合作框架协议”，通过校园活动中的广告和体育用品建立体育产业链；今年7月，圭连尼亚奥子公司将向西班牙足球经纪公司投资不超过2000万欧元。

公司能否通过大力发展体育产业来提高业绩？方正证券(601901，古霸)体育产业系列专题研究报告指出，体育竞赛表演业是下一个金矿，是大众体育健身领域，未来将诞生1000亿元规模的企业，未来中国大众健身消费市场将是万亿元市场。

适当的体育主题也吸引了经纪研究人员的注意。自2015年2月以来，包括光大证券(601788，Guba)在内的许多机构都发布了关于该公司体育产业的研究报告。根据光大证券的最新研究报告，公司的体育产业基金将覆盖智能硬件、o2o、媒体等多个项目。未来，该公司的业务还将包括体育服务、培训和其他产品，保持“购买”评级。

然而，投资者应该注意这样一个事实，即尽管机构最近通常会给高贵的鸟以“推荐”和“购买”评级，但它们在预测未来两年的表现时却很谨慎。根据对神湾服装家纺行业未来两年净利润增长率的预测统计，未来42家公司的平均复合增长率为49.4%，而贵族鸟的预期复合增长率仅为14.6%。

得益于运动、高交付和转移，该公司在2015年实现了大幅增长。股价从1月初的最高价16.4元飙升至69元。虽然最近经过市场调整，但截至7月23日收盘时，该股仍收于43.8元，较年初上涨逾167%，而深湾服装及家纺行业的平均涨幅为99%。

截至7月23日，公司的滚动市盈率为86倍，而组织未来两年的增长率仅为15%左右。它能否支撑如此高的市盈率，需要投资者认真考虑。