风雨过后哪里有晴空？机构齐指国企改革、军工

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《国家商报》(博客、微博)记者刘明涛

在a股市场早期暴跌后，自7月9日以来一直在持续反弹。昨日(7月21日)，上证综指自今年上半年以来首次收跌，盘面上各板块和概念股也非常活跃。

那么，风暴过后，投资者可以“拥抱”空的哪些领域呢？《国家商报》记者注意到，近日，各机构纷纷表示支持国有企业和军工概念股改革。

大/强/风/方向

短期反弹或超出预期

7月20日，东兴证券发布研究报告称，6月下旬开始的a股大幅调整突破了三个杠杆水平:以上证综指为基准，突破了5200点至4300点区间3倍的平均杠杆水平。场外资金分配；在4300点至3800点之间，突破伞式信任，平均杠杆为2倍；从3800点到3300点，突破了平均杠杆1倍的市场融资买入。

东兴证券认为，第四个杠杆水平是股权质押，相当于上证综指3300点或3200点以下的区域。由于这部分杠杆涉及银行部分信贷资产的安全，很有可能成为监管机构阻止股市崩盘蔓延的底线。

对于短期市场，东兴证券表示，从资金角度来看:首先，由于救市政策的引导，获得证券公司2000亿元资金购买的基金公司成为市场短期增量资金的主力军。股市崩盘以“锁定”的方式下跌，大多数机构管理的投资组合净值遭受严重损失。留在市场中的机构本身在反弹中成为坚定的多头，因此没有撤出救助资金，它们离开市场的意愿也不强。

第二，由于监管当局放松了对增加工业资本持有量的规定，人们愿意在工业资本方面做得更多，发挥“大作用”，这种作用在第二季度有所下降。

从供应角度来看，未来6个月将不会有ipo和再融资。同样，工业资本没有减少。因此，多个空环境之间的短期对比差异可能导致反弹带超出时间维度或空.的预期《全国商报》记者注意到，东兴证券认为，下半年股票、债务和房屋的“水位”将很有可能再平衡。从股市的变化来看，这将是一个杠杆基金占a股平均每日交易份额从下降到平衡的过程。上证综指的5178点相当于这两个城市2万亿元的日成交量和近4000亿元的日杠杆资金。如果未来没有足够大规模的新型基金来转投杠杆基金，a股在修复后可能会再次进入波动的游戏性市场，甚至下跌。

市场关注:

驾驶周期:中长期

聚焦:救助基金的趋势

线路/业务/热点/现场

北斗导航再次受到关注

自7月9日以来，a股整体反弹已持续9个交易日，各行业和个股都非常活跃。《国家商报》记者注意到，许多机构最近都对国有企业和军工概念股改革表示乐观。

例如，东兴证券认为，当前的投资主线可以概括为四条:一是去杠杆化对国企改革概念股的好处；二是人民币国际化和培育“一带一路”和军事概念股命运共同体的好处；第三，股票经济的转型有利于“互联网+”的概念；第四，培育增量经济有利于“中国制造2025”、环保、生物医药和养老概念股等。

最近几个交易日，军事部门非常活跃。中银国际认为，北斗导航产品在军事、民用和工业领域具有广阔的应用前景。在军事方面，中国的军事需求本身就是一个潜力巨大的市场；作为汽车的主要消费国，中国也拥有巨大的汽车导航产品市场。随着智能手机的广泛应用，北斗导航产品已经在中兴通讯等手机上进入应用阶段，市场前景广阔。

市场关注:

驾驶周期:短期至中期

聚焦:北斗产品发布及应用

3d打印引人注目

7月16日，国防科技工业军民融合发展成果展在北京农业展览馆举行。在展会上，采用3d打印技术制造的飞机机身整体加强框架首次亮相，这是世界上3d打印制造的主要承载能力最大的钛合金关键部件。根据中国飞机强度研究所的报告，该技术生产的部件已经在中国第四代战斗机上使用，3d打印行业将迎来巨大的发展机遇。

西南证券(600369，Guba)表示，高端3d打印技术符合提高国防工业科技含量的要求，不仅可以用于战斗机制造，还可以替代空航空航天领域各种设备的传统制造方法。中国高端3d打印技术刚刚起步，市场尚未完全放开。该领域具有广阔的发展前景。3d打印技术在第四代战斗机上的成功应用，必将使高端3d打印行业的下游需求出现井喷式增长。

据wohlersassociates统计，2012年，空航空航天应用占3d打印下游市场的10%，2014年这一比例上升至15%，增长率超过22%。3d打印在航空航天、军工等领域有着广阔的市场增长。未来五年，随着中国航空航天、军工等领域的推进，在国防和民用技术融合的背景下，3d打印产业的快速增长值得期待。

西南证券还认为，目前国内二级市场仍处于3d打印主题投资阶段，涉及材料、设备和应用服务的股票整体受益。3d打印设备是目前中国上市公司发展的一个好领域。相关设备公司包括机器人(300024，库存条)(300024)，华中数控(300161，库存条)(300161)，华工科技(000988，库存条)(000988)，AVIC重型机械(6000)

市场关注:

驾驶周期:短期至中期

关注:3d打印的实际推广

《上海》

最近的制度观点是一个词

宏观的

CICC:经济复苏正显示出早期迹象，宏观政策可能在今年下半年保持宽松。

高华证券:随着房价的上涨，房地产相关的建设活动也可能在未来几个月有所改善。

海通证券(600837，分享):2015年下半年，活跃的金融出现，宽松货币退位。

战略

精华证券:在4500点之前保持乐观！

长城证券:市场信心正在恢复，每个人都认为最糟糕的时刻已经过去。

沈万红源(000166，分享):下半年，资产方增持债券成为高概率事件。

郭进证券(600109，Share it):今年下半年出现了一轮“人为”反弹，这种反弹或在短期内持续，重点是军工概念和国有企业改革。

川才证券:市场只有反弹和结构性机会，市场格局从创业板向主板转变。

中信建投:改革逻辑的力度决定了市场是会反弹还是会再创新高。然而，即使反弹，市场在第三季度仍有参与价值。

宋思剑整理