互联网金融指导意见或引发行业洗牌

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王赢·钱琳

影响人心的网络金融业监管步入正轨。7月18日，中国人民银行等10部委发布了《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》，不同的监管部门正式明确划分了不同的格式。具体来说，网上支付由央行监管，p2p(点对点贷款)、网上信托和网上消费金融由银监会监管，股权众筹和基金销售由证监会监管，网上保险由保监会监管。

《空指南》的诞生也让更多业内人士将2015年定义为互联网金融监管的第一年。今后，监管措施和手段将逐步加强，行业的野蛮增长阶段已经成为历史。

顶层设计发布当天，在7月18日的财富嘉年华-互联网金融峰会上，多位互联网金融领导讨论了指导意见的内容，并对关键话题进行了深入分析。

中国央行金融研究所研究员李波在论坛上表示，发布这一指导意见是为了维护和加强整个金融体系及相关领域的监管，更好地保护消费者产品，服务实体经济。

积极的信号、方向和方向性已经成为业界更多人高度认可的顶级设计。同时，随着未来监管的深化，优秀平台的价值将进一步凸显，这将支撑和促进互联网金融的整体发展。指导框架实施后，监管规则将成为业界最关注的话题。

《指导意见》的出台标志着互联网金融已经进入了一个监管框架体系，整个行业已经告别了过去监管空的“门槛不足、规则缺失、监管缺失”的白色状态，这种“没有母亲控制的孩子”终于有了“规则”。

大成律师事务所高级合伙人周天林表示，互联网金融监管是民事和刑事的常态，但缺乏行政管理。

现在，行政监督在市场主体、权利、义务和责任上有了明确的定位，这是一个相对完善的法律体系中不可或缺的一部分。同时，整体行业标准也以保护投资者或金融消费者的利益为导向。

“可以看出，早期的互联网金融公司每年都表现出两倍和三倍的贷款增长势头。在这个快速增长的过程中，积累了大量的系统性风险。”韩立资本投资总监赵世喜已经看到了网络金融监管的系统性风险。不可否认的是，在行业野蛮增长的初始阶段，大多数p2p更依赖监管套利来获得其早期发展。

小额信贷或担保公司的线下管理相对严格，但转向在线p2p平台可能会无限扩大。随着监管的出现，包括p2p在内的这种系统性风险巨大的互联网金融急需转型，前1.0时代应该逐步走向2.0甚至3.0时代。

“回到每一个家庭，寻找每一个母亲，最终可以有一个明确的想法和上级主管部门的监督。”钱包ceo陈表示，互联网金融不再是盲目的混业经营，而是可以围绕行业内的垂直业务进行一些垂直调整和运作。

此外，指引的引入带来了新的行政监管压力，未来p2p网上贷款行业的产品收益率不可避免地会受到一定程度的影响，这也是投资者在未来财务管理过程中首要关注的问题。按照这种逻辑，在吸引投资者和获得客户的过程中，平台将进一步推高成本，面临更大的压力。

李波在峰会上表示，海外网上贷款主要面向消费信贷，平台上的项目主要用于偿还信用卡。然而，与中国相比，网上贷款行业承担了满足小微企业产业运营的任务，降低了投资者的专业水平，使普通人(603883，古巴)能够用闲置资金参与投资。

小存折金融董事长何山也表示，投资者的投资越来越理性。“当你第一次看到网上贷款，你会首先看到高利率，并认为这是一个很好的投资机会。现在每个人都会注意好处。这是一件非常重要的事情。”何善说。

在赵世喜看来，中国的投资体系长期以来发展异常。在一端，有一个基准利率，而且利率很低。用户的储蓄被存入银行以获得低回报，但银行有很多资金。另一方面，中小企业无法以更高的利率借钱。

互联网金融很好地解决了这个问题。未来，中国金融市场将越来越透明，利率市场化的步伐将逐步加快。纵观行业，我们可以发现，在过去，平台收益率一般保持在12% ~ 14%，但今年显示出整体下降的迹象，尤其是顶级的网上贷款平台，给用户的基准利率为8% ~ 10%。可以发现，风险收益率在未来达到平衡是必然的趋势。

互联网金融机构与传统金融机构之间的合作也会产生“溢出效应”，即会迫使传统金融机构进行改革。

“过去，在寻求银行合作时，很多情况下，银行受到系统内部过于严格的监管，或者上游存在很多不确定性，即对互联网金融领域了解不够，合作意愿不强。”赵世喜表示，该指引出台后，银行与互联网机构之间的合作将在未来得到加强，在合作过程中，互联网金融业态的出现也会迫使传统金融机构不断变革。

互联网金融的产业链很长。在风险控制方面，网络金融机构并没有传统金融机构发展的那么久。许多互联网金融领袖开出的“药方”是，风险控制应该交给金融机构，而设计风险控制之外的互联网产品应该交给互联网企业。这将是互联网金融与传统金融机构密切合作的机会。