新三板陷流动性困局做市指数三个月腰斩

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国家商报(博客、微博)记者王燕丹

新三板市场已经连续三周走出衰退。市场各方都试图通过增持和暂停交易来稳定市场，监管当局也出台了一系列规范性措施；对于这样的市场趋势，券商研究机构也提出了自己的看法。然而，持续下跌带来了更多低价买入的机会。《国家商报》的记者发现，一些机构领导人已经采取了行动。

从4月中旬到7月中旬，新三板的整体市场趋势只有一个词:跳水！虽然在6月中旬之后，a股市场已经经历了半个多月的大幅调整，但持续了三个月的新三板的下跌让投资者不寒而栗。

监管当局严格管理这座城市

3月18日，新三板的两个指标，即三板指数(899001)和三板做市商(899002)正式投入运行。该指数以2014年12月31日为基准日，以当日收盘后所有样本股票的调整后市值为基期，以1000点为基点。根据股份转让系统披露的市场数据，前三个板块的做市商已经达到1653.92点。在上市的第一天，第三板市场以1682.60点收盘。这意味着当时三板的市场份额比去年年底增加了68.2%。

从那以后，新三板一路攀升，新三板的市场行情突破2000点大关，4月7日达到2673.17点的历史高点。就在这一天，股票转让系统采取了为期三个月的监管措施，限制中山港四个账户的证券账户交易，导致市场价格异常，严重干扰了市场正常的交易秩序和价格形成机制，成为新三板涨跌的分水岭。

5月份，新三板的造市指数跌破2000点大关，月底收于1889.09点。此时，它已经从最高点2673.17下降了29.33%。在此期间，一些上市公司因股票交易异常或涉嫌违法违规收到中国证监会的调查通知。与最近a股主板市场的大幅下跌不同，当时管理层并未出台拯救新三板的措施，而是继续对其进行监管。

在指数跌破警戒线之前，

6月5日，股票转让系统向券商发出通知，要求严格调查三家板块开立预借资金账户的情况，以防止违反投资者的适当性。

新三板开户的门槛是500万元。但是，据股份转让系统领导透露的数据，从3月底到5月中旬的52天内，新三板合格投资者人数从37，732人增加到76，000多人，增长迅速；根据邓忠公司5月份的数据，只有23.8万自然人持有流通市值超过500万元人民币的上市a股，仅占所有自然人投资者的0.52%。

7月7日，三板市场指数创下自推出以来单日最大跌幅12.15%。据《21世纪经济报道》报道，自7月7日第三板造市指数暴跌后，监管当局便致电各造市商，询问市场暴跌的原因，市场认为这是三个月来监管当局首次发出救市信号。

7月9日，三板市场指数报复性上涨13.65%；10日，该指数再次反弹5.41%。然而，从那以后，这种趋势变得相当复杂，而且从未突破7月10日的高点。7月17日，三大板块收于1422.90点，比该指数3月18日上线前低17.07%。

成交量大幅缩水

造市指数连续三个月下跌后，新三板成交量也降至冰点。

4月7日，新三板达到顶峰，新三板做市商的营业额达到了35.73亿元，同时创造了一个历史记录。加上16.56亿元的营业额，新三板当天的营业额合计为52.29亿元。

5月以后，新三板造市板块的日交易量往往低于5亿元。7月16日和17日，做市商的营业额甚至两天都不到2亿元；7月17日，新三板有605家做市商，370家公司成交，金额只有1.88亿元，相当于4月7日的5%。

值得一提的是，从新三板到创业板，同样的公司遇到了完全不同的情况。例如，原新三板公司和龙科技(300477，股吧)(300477，收盘价35.65元)今年完成创业板ipo后，7月17日单日成交量达到1.59亿元，相当于新三板当日成交量的85%。