需求尚疲软 BDI料高位震荡

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我们的记者王伟

自7月以来，bdi指数(波罗的海干散货指数)已重返快速上升通道，截至7月13日收于900点，当月累计上涨12.5%。从5月26日开始，bdi指数从今年的低点584点上升了316点，累计上升了53.58%。

至于近期bdi指数的反弹，行业分析师指出，物流旺季已逐渐进入6月中旬，bdi指数的低反弹主要得益于铁矿石和煤炭需求反弹以及好望角货船运力供应下降的双重利好。然而，在中国需求仍然低迷的情况下，预计bdi指数将继续保持不足的上升势头，短期内将出现较高波动。

“近期bdi指数的上升可能与铁矿石和原油等大宗原材料进口的复苏有关。此外，由于夏季台风等因素，海运价格上涨也刺激了bdi指数的反弹。”宝成期货金融研究所副所长程告诉《中国证券报》。

Bdi指数衡量铁矿石、煤炭和谷物等干散货资源的运输成本，反映了全球对矿物、谷物、煤炭和水泥等初级商品的需求，通常被视为商品市场的风向标。

据海关最新统计，6月份中国进口铁矿石7496万吨，比5月份增加409万吨，增幅为5.77%。邢正期货公司的研究员李文静告诉记者，bdi的反弹与铁矿石的装运有一定的关系。“一般来说，南半球易受上半年不利天气的影响，导致铁矿石出货量下降。受飓风天气影响，澳大利亚铁矿石出货量在5月底大幅下降，从每周1500多万吨降至1336万吨。然而，6月份之后，澳大利亚的铁矿石出货量出现反弹，并在6月底的最后一周达到创纪录的1762万吨。7月份之后，该指数略有下降。巴西铁矿石的出货量从5月底开始上升，除6月的第一周外，一直保持在600万吨以上。”

然而，中国夏季用电量的激增并没有推动煤炭需求从疲软中复苏。根据海关总署7月13日发布的数据，为应对夏季用煤高峰，电厂开始积累库存，促使6月份煤炭进口量增加235万吨，增幅为16.49%。但6月份煤炭进口量同比下降845万吨，至1660万吨，上半年进口量仍下降37.5%，至9990万吨。

业内人士指出，随着国内煤炭价格的持续下跌，进口煤炭的成本优势不再，国内下游用户逐渐增加国内贸易煤炭的采购，进口煤炭减少；此外，下游电厂的消耗低于正常水平，因此购买意愿不强；夏季，水力发电开始发挥其力量，这进一步削弱了发电厂的煤炭消耗。截至6月底，中国沿海地区6家主要电厂的库存为1331.3万吨，比上个月增加119万吨，日耗比上个月减少1.1万吨，至60.9万吨。可用天数为22天，比5月底增加了2天。

许多分析师认为，当前实体经济的复苏并没有为bdi的持续飙升提供基本支撑，国内宏观形势也很难让大宗商品获得明显利润。如果需求没有显著改善，bdi可能会在其反弹之旅中遭遇波折，预计将在高位波动。

“从bdi趋势来看，6月下旬的反弹与中国定期补充原材料有关，但由于这种补充不是很强，而人民币的长期贬值刺激了一些进口，这是一种短期行为。保持bdi持续反弹的逻辑是，中国实体经济将出现明显复苏，否则bdi的反弹将是阶段性的。”程对说道。

在需求方面，长江证券(000783，Guba)分析，煤炭运输市场的低迷拖累了散货市场的整体需求，今年厄尔尼诺现象的概率增加，一方面可能给矿石运输带来不利影响，另一方面也可能给粮食运输带来意想不到的可能性。综上所述，该经纪公司将散货航运的年营业额增长率修正为3.4%；在供应方面，预计2015年下半年将交付大量新船，供需压力有继续加大的风险。

郭进证券(600109，Guba)也指出，自5月和6月以来，bdi指数和bdti指数(油轮原油运价指数)都略有反弹。然而，大宗贸易疲软，价格继续徘徊在低位。铁矿石市场反弹乏力，国内需求疲软，国内煤炭价格走低，中国新的环保政策使国际煤炭竞争优势丧失，煤炭运输需求大幅减少。总的来说，产能过剩的压力并没有减少，油价的下跌被传导到运费，油价的有利下跌被部分吞噬。航运业正在缓慢复苏，压力仍然相对较大。