银行间债市门开大 境外机构备案即可入场

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根据央行通知，境外央行、货币当局、国际金融组织、主权财富基金等机构投资者在提交投资备案表后，可在中国国内银行间市场进行债券现货债券、债券回购、债券借贷、债券远期、利率掉期、远期利率协议等经中国人民银行批准的交易。

中国银行间债券市场进一步对外开放。

继4月底大量境外机构获准进入银行间债券市场后，央行14日明确表示，境外机构投资者将在完成备案并自主决定投资规模后，以人民币投资境内银行间债券市场。与此同时，与4月底的公告相比，投资品种有所扩大。

备案制度促进人民币国际化

根据央行通知，境外央行、货币当局、国际金融组织、主权财富基金等机构投资者在提交投资备案表后，可在中国国内银行间市场进行债券现货债券、债券回购、债券借贷、债券远期、利率掉期、远期利率协议等经中国人民银行批准的交易。

“这是一个积极的信号。”券商分析师向《上海证券报》表示，在备案制度下，境外机构可以更方便地参与国内银行间债券市场等交易，投资品种也较以往有所扩大。

4月底，央行宣布批准32家机构进入银行间债券市场，其中合格境外机构投资者11家，境外机构10家，合格境内机构投资者11家。相比之下，2014年，只有34家外国机构投资者获准进入国内银行间债券市场。

然而，央行14日宣布的背后含义可能更大。首先，投资人民币，境外机构可以自主决定投资规模，将会增加境外机构使用人民币的积极性，进而推动人民币国际化。

根据上述分析，很大一部分海外机构投资者是海外央行或货币当局。这一政策将有助于海外央行提高人民币作为外汇储备货币的汇率，并从长远角度推动人民币纳入特别提款权的进程。

另一方面，从长远来看，更加成熟、活跃的境外机构投资者将参与银行间债券市场，这将有助于市场长期利率定价的市场化和稳定性，同时增强银行间债券市场的深度。

有利于长期资本利率的稳定

最近几个月，央行加大了降息和降低RRR利率的力度。与此同时，自6月25日恢复反向回购以来，每周都实现了市场净投资。然而，就货币市场利率而言，虽然短期资本利率一直处于低位，但长期资本利率的大幅上升趋势依然明显。

“人民币国际化需要债券市场的开放，这有利于债券市场的长期稳定发展。引入更多长期债券持有人，将使债券市场的长期利率不再像稳定长期利率那样高。”一些债券研究者说。

央行通知指出，“相关境外机构投资者应当是长期投资者，基于维护和增加资产价值的合理需要进行交易。”央行将根据互惠原则和宏观审慎要求，管理相关境外机构投资者的交易行为。

此外，研究人员还表示，央行的新举措也将有助于人民币币值的稳定。“持有人民币后，海外机构将更愿意维持和增加人民币的价值。今后，我国汇率和利率变动的一致性也将提高。”

至于是否会吸引更多的海外套利资金，上述研究人员认为，这将增加宏观调控的难度，货币政策的制定需要同时考虑更多的国内和国际因素，但总体而言，应该不会构成很大的风险。

目前，中国银行间债券市场规模高达6.1万亿美元，监管部门也对外国机构投资者进入银行间市场进行了相应的监管。例如，央行通知强调“相关境外机构投资者应委托中国人民银行或具有国际结算业务能力的银行间市场结算代理机构进行交易和结算”，并要求“向中国人民银行上海总部备案”。