紫光欲高价迎娶美光 千亿打造半导体巨头

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一方面，它是中国一家雄心勃勃的领先半导体企业，另一方面，它是世界排名第三的dram芯片供应商。《中国商报》的记者已从多个渠道证实，紫光集团确实将与微科公司(以下简称“微科”)联姻。

据悉，紫光集团的发行价为每股21美元，收购金额可能高达230亿美元。

今年5月，由庆新华创牵头的中国财团以12%的溢价收购了美国传感器芯片供应商豪科技。微米技术的总市场价值约为190亿美元。如果我们参考上述溢价，此次收购将至少花费210亿美元。

关于收购传闻，美光科技发言人14日表示:“公司尚未”收到收购要约。进一步的评论尚未收到。"

然而，消息人士告诉《中国商报》记者，紫光集团的收购准备工作已经进入了一个相对深入的阶段。"紫光集团计划最近宣布."然而，即使在紫光集团的管理层中，M&A计划的细节也只有一小部分人知道。

最大的不确定性来自美国政府。“交易的关键在于美光科技和紫光能否游说美国政府放心。我认为这是一件“模棱两可”的事情中国移动联盟秘书长王艳辉14日在接受《中国商报》采访时表示。

紫光集团是“不差钱”

此前，紫光集团在芯片行业进行了大量收购。

2013年12月和2014年7月，紫光集团分别以17.8亿美元和9.07亿美元的价格成功完成了展讯和瑞达科的私有化，并在纳斯达克上市。交易完成后，紫光集团成为中国芯片设计的龙头企业。

展讯和瑞达科整合后，紫光公司的基带芯片出货量预计将达到5.5亿片，在全球出货量中排名第三。

美光科技在M&A的成本可能高达230亿美元，创下了紫光集团乃至中国企业获得外资的纪录。

不过，紫光不是坏钱。

今年2月，紫光集团宣布从国家集成电路产业投资基金获得100亿元的资金支持，从国家开发银行获得200亿元的金融产品有意合作融资。

另一方面，近两年来，清华控股的企业实现了多次大规模并购，没有“杠杆”几乎不可能完成。"青信风险投资收购了郝伟科技，而清华实际上只支付了3亿美元."王艳辉说。紫光集团的M&A模式一脉相承。

根据高德纳的数据，2014年，美光科技在全球十大半导体工厂中排名第四，仅次于英特尔、三星和高通。根据ies数据，dram是Micron Technology的主要收入来源，其全球市场份额约为24.6%，仅次于sk Hynix的27.4%和三星的40.4%。

然而，gartner预测，2016年全球dram行业收入可能下降17.4%，2017年将下降7%。

产能过剩笼罩着dram行业，而美光科技面临着来自竞争对手的巨大压力。

根据美光的财务报告，从2015年3月到5月，其销售额下降了3%，营业利润下降了25%，净利润下降了39%。美光的股价也从去年底的36.59美元跌至现在的17.61美元。

“去年，中国市场吸收了全球dram生产能力的20%，对dram的竞争是投资，而美光的投资显然不如三星。”收购紫光后，也有利于其长远发展。”王艳辉说。

美国政府的批准是关键

跨境M&A至少需要突破几个难关。首先，收购方和被收购方需要就交易价格达成共识，这需要董事会和股东大会的批准。一切准备就绪后，交易需要得到东道国政府的批准。

美光科技的一些小股东对“21美元”的收购价格仍有疑问，一些人对是否有必要出售也有疑问。

如果“21美元”是真的，紫光的出价已经远远超过了清华大学领导的豪威尔科技的收购溢价，这并非没有吸引力。

最大的阻力可能来自政府的批准。

“在联想收购黑莓(BlackBerry)和中国企业收购amd之前，许多传言都对该行业不乐观。原因是安全。尽管黑莓在走下坡路，但它是美国乃至许多欧洲国家的主要军事供应商。amd的x86技术也是美国政府严格禁止向中国销售的核心技术。”王艳辉说。

另一方面，在过去两年中，美国政府针对中国集成电路产业的反间谍案件很多。

然而，与收购黑莓相比，“内存行业与美国国家安全没有直接关系，即使在内存领域，美光科技也不是世界上最大、最先进的供应商。”王艳辉表示，这导致了美国政府能否通过的模糊性。

好消息是，紫光集团在与美国政府打交道方面积累了经验和资源。展讯和瑞迪科私有化后，紫光集团引入英特尔持有紫光展锐20%的股份。不久前，紫光集团子公司紫光(000938)收购了惠普子公司新华三51%的股份，这也是一笔中美交易。

“似乎紫光收购美光科技只是一种企业行为，但实际上这是中美两国政府之间的一种博弈和妥协。”王艳辉说。