银监会支持调整平仓线 为股市止血防银行踩踏

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杨志宇表示，工行没有将资金分配给两个融资信托和伞型信托，理财资金进入股市，主要是因为资产管理部门通过自己设计的结构性产品为工行的客户运营和分配资金，杠杆率一般控制在1: 2左右。“总体风险相对可控，没有损失”。

由于杠杆率较低，工行的配置资金可以保证安全性，他认为杠杆率和预警收盘线应随市场变化进行调整。杨志宇表示，“银行的风险控制非常严格。在资金的清算线和损失线之间仍然有空。双方谈判的底线是不要失去银行的优先资金。”

随着资本市场“救市”的升级，7月9日，银监会也提出了四大措施，包括允许延长到期股票质押贷款、支持调整风险警戒线和平仓线、鼓励银行为沪深黄金公司提供同业融资、为上市公司回购股份提供融资。

《21世纪经济报道》采访的许多专家表示，这些措施针对性强，信号意义明显，对稳定股市有立竿见影的效果。一方面，它切断了资本市场的风险并蔓延到银行业，另一方面，它避免了大量的强制清算，保持了市场的流动性。

7月9日，上证综指收复3700点，收于3709.33点，全天上涨逾200点，涨幅5.76%。

避免股票抵押品“一刀切”

银监会的四项措施中，第一项是“允许银行业金融机构合理确定客户股票质押贷款的期限。”如果质押率低于合同约定，双方可以自行协商调整抵押物。

中国工商银行资产管理部副总经理杨志宇在接受《21世纪经济报道》采访时表示，本文对商业银行的实际操作具有很强的指导意义。允许扩展。当质押率低于要求时，可以采取补充现金或新质押等信用增级措施，既降低了银行的风险，又考虑了客户的承受能力。

银监会创新监管部产品创新协调处处长苏认为，银监会是在用市场化手段“救市”。当股价出现异常波动时，双方可以在自愿和可持续的原则下进行谈判，这不仅为实体经济提供了流动性缓冲，也有助于保护投资者的利益。

苏坦言，截至今年5月底，我行股票质押融资增速较快，增速在20%左右，高于一般贷款增速。但是，整体增量不大，质押率相对较低，风险不大。此外，及时出台政策具有前瞻性，有利于为企业提供更多缓冲，支持企业正常生产经营，稳定经济增长。

杨志宇还表示，股权质押融资业务主要体现在银行表内的股权质押贷款中，而表外是股权质押融资，但整体金额较小。银行通常根据股票的估值、波动性和流动性来确定抵押贷款利率，通常低于50%，甚至低至30%。

华夏银行发展研究部战略办公室主任杨赤(报价600015，咨询)也认为，重新确定股票质押贷款的期限和质押率实质上是一种债务重组。通过延长债务期限和调整质押率，股票质押品不再是简单的“一刀切”，体现了监管的灵活性和实事求是，有利于稳定资本市场预期，确保银行信贷安全。

收盘线仍有空调整

此外，银监会还表示“支持银行业金融机构积极与委托理财和信托投资客户协商，合理调整证券投资风险预警线和平仓线。”

一些券商曾表示，如果市场跌至3300点，将危及银行配置资金的安全。但是苏并不同意这一点。“很难说在什么时候为银行融资分配资金是危险的，因为一些银行参与得更早。但是，如果股市继续异常波动，不及时处理，就可能导致金融风险。因此，政策必须切断风险的传导，并向市场投资者传递信心。”。

据悉，银行理财资金主要通过结构性产品向经纪业务、伞式信托和我行客户分配资金，间接进入股市。此前，一些经纪商报告称，银行资金分配给这两家公司的金额约为5000-10000亿元人民币，分配给伞式信托的金额也约为几千亿元人民币。

不过，杨志宇表示，工行不会将资金分配给这两个融资和伞式信托，但一些中小银行的业务量可能会更大。工行的理财资金进入股票市场，主要由资产管理部操作，资产管理部通过自己设计的结构性产品向工行自己的客户分配资金，杠杆率一般控制在1: 2左右。

“总体风险是可控的，没有损失”。杨志宇表示，由于杠杆率较低，工行的配股资金能够保证安全，他认为杠杆率和预警收盘线应随市场变化进行调整。“银行的风险控制非常严格。在资金的清算线和损失线之间仍然有空。双方谈判的底线是不要失去银行的优先资金。”

苏也认为，在不伤害优先客户的前提下，合理调整清算线，减少强制清算是最好的解决方案，既保护了投资者，又有利于维护市场稳定。

例如，银行优先基金与次级基金的比例为2: 1，只有当银行持有66%的头寸时，优先基金才会受到威胁。但是，我行预警线和平仓线一般设置在85%和80%左右，我行资本损失在20%左右，可以灵活调整。

“稳定库存，鼓励加薪”

除了及时“止血”，银监会还积极为股市“补血”。

其他两项措施包括“鼓励银行业金融机构开展银行间合作，提供银行间融资。”同时，鼓励银行为回购股票的上市公司提供质押融资。

杨赤认为，银监会这四项政策的总体思路是对进入资本市场的银行资金进行政策调整，并“稳定存量，鼓励增量”。一方面，实施债务重组是为了降低客户违约和未平仓的风险，避免现有银行资金从资本市场过度流出。另一方面，对证券公司和上市公司的融资，实质上是间接向资本市场注入新的资金，增强投资者信心。

杨赤认为，银行业为上市公司提供股票质押融资，开辟了直接融资市场和间接融资市场的资本流通渠道，有利于稳定上市公司股价，改善资本结构，为资本市场的健康发展提供融资服务。

“银行是经纪人非常重要的交易对手。银行可以使用自己的自营基金或理财基金购买短期融资债券或进行同业拆借，这可以使沪深黄金迅速获得短期流动性支持。通过银行和经纪人之间的专业合作，建立了市场的信心。苏在接受《21世纪经济报道》记者采访时说。

7月8日，央行还表示将积极协助中信金控通过借款、发行金融债券、抵押融资、借贷和再融资等方式获得充足的流动性。然而，在这些融资方式中，银行间拆借无疑是操作最快捷、最方便的。

最近，许多上市公司和大股东宣布，他们将回购股份或增持股份，以建立信心。银监会还表示，它“支持银行业金融机构向回购自己股票的上市公司提供质押融资。”银监会话音未落，这家股份制银行的一些员工就表示，该银行可以为大股东提供融资服务。

杨致宇表示:“上市公司最了解自己的业务，如果有必要增持，银行也会支持。”而目前，该股大幅回调，且风险相对较低，因此将抵押贷款利率调高是安全的。”。