老郑说汇：汇市动荡避险情绪陡升

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国家商报(博客、微博)记者郑步春

最近，国际金融市场波动加剧，股市和大宗商品价格双双暴跌，影响了投资者对美联储9月加息的预期，因此美元持续走软。由于避险情绪上升，欧元、日元和瑞士法郎等低利率货币走势强劲。澳元和其他大宗商品货币最近一直面临全面压力，这与套利交易的清算以及市场对中国经济前景的担忧有关。

美联储的加息预期将略有下降

最近，美元走势疲软，已经连续4个交易日贬值。截至周一18: 15，美元指数暂时报于94.189点，过去4个交易日累计贬值高达2.94%。

这一波全球金融市场波动首先是由8月11日人民币中间价放开引发的，随后越南盾、马来西亚林吉特等货币纷纷贬值，随后是巴西雷亚尔、南非兰特和哈萨克货币腾格里，再进一步加剧林吉特的过重贬值，一轮竞争性汇率贬值已全面形成。

由于担心汇率战，投资者的风险厌恶情绪急剧上升，导致商品期货在美元贬值的情况下异常暴跌，也导致全球股市陷入混乱。由于当前世界经济的相互影响，投资者很难想象美联储会在这个时候加息，因此押注美联储9月加息的外汇头寸被部分平仓，美元受到打压。

能够扭转美元疲软的主要因素是加息机会的增加或减少。一方面，这取决于美国未来的经济指标；另一方面，这取决于能否迅速缓解全球金融市场的动荡和混乱。

本周，美元将受到周三公布的7月耐用品订单数据、周四公布的第二季度gdp数据以及周五公布的7月份个人消费和个人支出数据的影响。

在操作层面，在数据不明朗之前，投资者应该逢低买入更多美元。如果数据良好，美联储9月份加息的可能性将会上升。美元在最近几天的下跌是一个错误，它将会大幅回升。在数据不佳的情况下，美元很难在超卖的基础上大幅下跌。

避险货币表现强劲

欧元和日元在美元指数中的权重最高，最近市场风险偏好的下降导致了“套利交易的清算”，这支持了欧元和日元，这是除了美联储加息预期的下降之外，抑制美元的另一个主要因素。

对于套利交易者来说，新兴市场的资产回报率相对较高，但这种投机有一个隐含的前提，即外汇损失不应太大。显然，大多数新兴市场货币正在贬值，因此套利交易者处于危险之中，因此他们应该有相当大的动力平仓。

在过去的四天里，欧元对美元上涨了4.2%，达到1.1491美元，而美元对日元下跌了3.4%，达到120.10日元。此外，美元兑另一种避险货币瑞士法郎贬值3.9%，至0.9394瑞士法郎。

除了套利交易的清算，欧元还受到自身基本面的影响。最近，欧元的主要影响因素是希腊的政治变化。希腊的政治局势通常会扰乱欧元的走势。然而，正如欧盟高级官员宣称的那样，“希腊的提前选举不会影响其援助”，希腊事务最终将对欧元产生相对轻微的影响。

在日元方面，最近公布的一些日本经济指标是好的，这也是日元特别强劲的原因之一。上周五的数据显示，日本8月份的采购经理人指数(pmi)升至51.9，连续第四个月超过50，为1月份以来的最高水平，表明日本经济在经历了第二季度的萎缩后，正进入初始复苏状态。

周一，澳元暂时下跌1.14%，至0.7226美元，这是主要贸易货币中少数几个对美元贬值的货币之一，新西兰元对美元也贬值。

中国经济和澳大利亚经济互补性很强，中国购买了大量的澳大利亚原材料，如铁矿石和农产品(000061，分享)，因此中国经济的低迷进一步给澳元带来了额外的压力。

上周，中国公布了8月份财新制造业pmi指数的初始值，为47.1，为2009年3月以来的最低值，表明中国经济暂时没有好转。下月初，中国官方pmi指数也将发布。据估计，情况不会好太多。

虽然澳元对美元贬值，但幅度相对有限，这不仅与美元本身走势疲软有关，也与一些投资者预测中国可能下调评级或采取其他经济刺激政策有关。就过去的情况而言，中国刺激经济的努力通常不小，所以澳元空头也是可怕的。