平均涨幅超五成 “证金概念股”成市场新势力

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经过前期惊心动魄的救市，a股市场正在逐步企稳，监管当局也打算让市场自身的力量实现监管功能。在业内人士看来，大量的证券概念股正在成为市场上的一支生力军。在未来很长一段时间内，“不退出”的证券公司有望成为a股市场的“稳定器”，以防止流动性危机和有毒资产泡沫的再次出现。

经过前期惊心动魄的救市，a股市场正在逐步企稳，监管当局也打算让市场自身的力量实现监管功能。在业内人士看来，大量的证券概念股正在成为市场上的一支生力军。在未来很长一段时间内，“不退出”的证券公司有望成为a股市场的“稳定器”，以防止流动性危机和有毒资产泡沫的再次出现。

稳定上证指数至4000点a股回归市场节奏

各种迹象表明，随着a股市场的逐步稳定，一些非常规的前期干预措施正在逐渐淡出，监管当局正在将更多的a股回归市场。从最近的一系列指标来看，投资者已经逐渐接受了这一现实，在救助期间，市场本身正在取代“国家队”的非常规干预力量。

17日，a股触底反弹。上证综指开盘走低，随后震荡走低。该指数一度下跌超过1%，至3900点，然后见底并转为红色，达到4000点。这两个城市的近200只股票涨停。收盘时，上证综指上涨28.33点，涨幅0.71%，收于3993.67点；深圳成份股指数上涨128.03点，涨幅0.95%，收于13573.90点。两市成交量约为1.19万亿元，中小板指数收盘上涨0.66%。

就股指期货而言，三种期货指数的表现是不同的。收盘时，沪深300期货指数主合约下跌0.15%，上证50期货指数主合约下跌1.69%，沪深500期货指数主合约上涨2.91%。

多项指标显示，a股市场已经告别了前期的剧烈波动，交易量逐渐回升，两家公司之间的平衡相对稳定。数据显示，过去6个交易日，上海证券交易所的交易额分别为6526亿元、7123亿元、5971亿元、5787亿元、6475亿元和6263亿元，均高于前期水平。

在金融一体化方面，根据上海和深圳证券交易所的最新数据，两个城市之间的融资融券余额已连续6天上升。上周五，该数字较前一交易日增加了52.62亿元，至13779.87亿元。银河证券宣布将于17日恢复提供证券借贷来源，并实施t+1操作。自8月4日以来，中信证券(600030，咨询)等十多家证券公司相继暂停了证券借贷业务，证券借贷业务一直在萎缩。

随着市场的逐步稳定，各种非常规措施逐渐淡出，a股交易市场的自律监管也提上日程。8月14日，中国证监会发布2015年第21号公告，指出中国证券金融股份有限公司前期入市买入股票，对维护股市稳定、防范系统性风险起到了积极作用。随着市场由剧烈的异常波动逐渐向正常波动转变，我们应该更加重视市场自律的作用，通过深化改革不断完善市场内部稳定机制。未来几年，中国证券金融有限责任公司不会退出，其稳定市场的功能将保持不变，但一般不会进入市场运作。当市场出现剧烈异常波动，可能引发系统性风险时，它将继续以各种形式发挥维护稳定的作用。

申银·万国证券公司认为“不退出”并不意味着“政府想要崛起”。中国证监会高调宣布“不退市”，这意味着判断当前市场已经告别了“异常波动”阶段，“异常波动”既包括暴跌，也包括飙升。定价权和价格发现功能也赋予了市场，随机游走的股票价格和指数不再与改革的成败和政府的意志联系在一起，人们也不再会形成“见底”和“全国牛市”等误解。

对“证券概念股”的热情平均增长超过50%

作为此次救市的绝对主力军，证券公司正出现在越来越多的上市公司的股东名单中。阳光照明8月17日晚宣布，截至7月31日，中国证券金融有限责任公司持有公司4591万股，占公司总股本的3.16%，成为公司第三大股东。柯美家园当晚宣布，根据中国结算提供的股东名册，截至8月14日，证券公司直接持有公司1430万股，占公司当前总股本的2.21%，中央汇金投资有限公司持有公司503万股，占公司当前总股本的0.78%。

据《经济信息日报》记者初步统计，本轮救市以来，作为救市的绝对主力军，证券公司已经出现在35家上市公司的股东名单中，其中包括中国人寿(报价601628，咨询)、中石化(报价600028，咨询)、中铁(报价601390，咨询)、中铁建设(报价601628，咨询)和伊利股份有限公司(报价600887，咨询)，其中包括tcl集团(报价000100)咨询)、七星大厦(报价002359，咨询)、三爱富(报价600636，咨询)、宝泰龙(报价601011，咨询)等市值低于100亿元的股票。据统计，上述35家上市公司中，证券公司共持有38.16亿股，总市值(按8月17日收盘价计算)达到577.83亿元。

从二级市场的表现来看，上述35家公司受到了市场的热烈追捧。统计显示，自7月9日上证指数见底以来，截至8月17日收盘，上述35家公司中，除中国人寿和中石化外，均有所上涨。35家上市公司股价平均涨幅达到54.48%，远超同期市场涨幅。其中，梅艳吉祥(报价600868，咨询)、中联电气(报价002323，咨询)和七星大厦分别增长196.69%、126.75%和117.09%。仅8月17日，就有华远地产(报价600743，咨询)、梅艳吉祥、神华控股(报价600653，咨询)等十余只股票。

一家上市公司的秘书长告诉《经济信息日报》，在每个月的中末，交易所都会发送一份上市公司前100名股东的名单。在以往的稳定市场过程中，许多上市公司将证券公司的持股视为稳定股价的一大好处，因此他们经常通过公告、互动平台等多种方式进行披露。

进化证书有望成为a股的“稳定器”

在当前的救市过程中，证券公司花费数万亿美元在二级市场购买了大量股票，这些股票的后续处置一直受到市场的关注。在业内人士看来，未来证券公司有望成为a股市场的“稳定器”，防止流动性危机和有毒资产泡沫在市场上死灰复燃。

中央汇金公司8月14日宣布，当天已从该证券公司收购了部分上市公司的股份。汇金将秉承长期投资的理念，努力保持和增加转让资产的价值。在业内人士看来，考虑到中央汇金的角色和定位，该证券公司可能会将一些估值相对较低的股票转让给中央汇金长期持有。另一方面，证券公司可以保留一部分股份作为未来证券借贷业务的债券池。

博世拉基金宏观战略部认为，证券公司向汇金的股份转让表明，已就救助基金和已持有股票的后续安排达成一致。证券可以避免直销给市场带来的销售压力，腾出/0/房间。在市场出现紧急情况时，可以及时发行证券来规范市场。汇金将长期持有协议转让的股份，并独立进行价值管理。

申银·万国认为“不退出”证券公司并不意味着“不干预”。如果市场出现极端情况，证券公司仍然可以干预。一方面，流动性问题在市场上再次出现，证券拯救市场是合理的。另一方面，市场正在迅速上涨，不良资产正在复苏，因此证券公司稳定市场乐观情绪并非不合理。

海通证券(报价600837，咨询)副总裁兼首席经济学家李迅雷向《经济参考报》表示，目前a股最需要的是一只平准基金，真正能够用来稳定市场，证券公司目前可以发挥这样的作用。不过，他建议设立一个特别平准基金，证券公司将来可以持有的股票将在适当的时候转入平准基金。该基金可由国务院发起设立，向财政部和主要保险公司公开或定向募集。