航空公司该为美元债务担忧吗？

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由于过去两天人民币突然大幅贬值，享受油价下跌和旺季赚钱双重好处的空航空公司面临着不确定性。

在中国人民银行11日宣布提高人民币对美元的报价后，人民币对美元的中间价下跌了近2%。与11日的中间价相比，12日人民币对美元的中间价再次贬值近1.6%。

对于主要依赖美元外债的空航空公司来说，人民币持续贬值可能是导致业绩下滑的“杀手”。最近两天空航空公司股价的持续大幅下跌也证实了这种担忧。

然而，一些分析师认为，汇率只影响当前的利润和亏损，对空航空公司的现金流和基本面没有实际影响。空航空公司也可以通过汇兑损益资本化来缓解汇率波动带来的业绩影响，而Airlines /き则不同

贬值带来汇兑损失

人民币贬值对外贸企业来说可能是个好消息，但航空公司不希望看到人民币持续贬值。

由于需要从国外进口大量飞机，而目前全球飞机采购主要采用美元作为结算货币，美元负债一直是航空公司/公司的最大负债。因此，从账面上看，如果人民币对美元升值，可以产生很大的汇兑收益，否则，就会在账面上产生汇兑损失。

记者查阅了多家上市航空公司2014年年报，发现在国航(报价601111，咨询)(601111.sh)的负债总额中，美元负债占70%以上；东航空(报价600115，咨询)(600115.sh)的外债中，97%以上是美元外债，占计息负债总额的80%以上；然而，中国南方航空空公司(报价600029，咨询)(600029.sh)透露，假设除汇率以外的其他风险变量保持不变，2014年12月31日人民币对美元的汇率变动将使人民币升值(或贬值)1%，这将导致股东权益和净利润增加()

在此之前，由于人民币对美元的持续升值，汇兑收益曾经是空航空公司账面利润的重要贡献，甚至超过了主营业务的利润。去年上半年，人民币对美元持续贬值，导致国内航空公司空公司的总汇兑损失达21亿元。

这两天人民币贬值大吗？你可以通过比较来判断。2014年上半年，当人民币对美元进入贬值通道时，人民币对美元的即期汇率从2014年第一季度的1: 6.0539降至1: 6.2180，下降1，641个基点，贬值2.64%。在过去的两天里，人民币对美元的汇率下降了超过3%。

尽管中国人民银行发言人回答说，人民币汇率在后期持续贬值没有依据，但业内许多人认为，未来12个月人民币贬值3%~5%仍是一个高概率事件，这可能会反映在杭空公司第三季度业绩报告中。

在旺季，供应和需求都有所改善

据记者从民航局获得的数据显示，今年上半年，尽管人民币对美元汇率有所波动，但整体汇兑损失仅为3亿元，整个上半年得益于油价成本的下降和供求关系的改善，尤其是国际航线。国内航空公司空公司在半年时间里比去年赚了更多的钱，他们的利润达到了历史新高。

进入第三季度是空航空业的传统旺季。据记者从几家空航空公司了解到的情况，供求关系和票价水平都有明显改善。

中国南方航空公司(空(600029.sh)营销委员会的一名管理人员告诉记者，对于中国南方航空公司空公司来说，7月至9月是传统的旺季，大多数公司在7月份开始增加大量运力。然而，由于今年7月大学生，与此同时，该公司近年来大力建设的国际航线也开始贡献利润。目前，公司在美国、澳大利亚和新西兰的航线已经盈利，东南亚的航线也比去年有所好转。

记者还从多家空航空公司了解到，今年国际航线需求大幅增加，这也与人民币对美元、日元和欧元升值带来的旅行和购物成本下降有关。如果人民币贬值，可能会抑制一些消费者的旅游需求，这与airlines/きだ 0

“为了最大限度地降低外汇损益风险，我们有专业的技术专家和财务人员密切跟踪和评估外汇风险，并在必要时对美元债务进行一些调整。”东航(空(600115.sh)的一名管理人员告诉记者，此外，该公司还将利用外汇对冲合约来降低因机票销售的外汇收入和以外汇支付的费用而造成的汇率风险，近年来，该公司还增加了人民币计价的公司债券。。

空春秋航空公司的一名管理人员(报价601021，咨询)(601021.sh)向记者透露，该公司的美元债务目前约占50%，该公司正在逐步增加其他非美元债务的比例，如日元债务。同时，增加美元资产以对冲美元债务风险，对于一些合格的负债，