流动性充裕 资金价格盘整

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11日，银行间流动性总体稳定宽松，各时期资金利率波动有限。在这种背景下，央行的公开市场操作显示了一种中性的对冲模式，并在当天实现了零净释放/净退出。市场参与者认为，经济稳定增长的需求决定了未来有必要保持适度充裕和基本稳定的流动性。人民币短期贬值对货币市场资本的影响是可控的，低资本利率的波动有望继续。

根据央行公告，央行昨日在公开市场推出了500亿元人民币的7天反向回购操作，完全对冲了到期的反向回购，中标率继续持平于2.50%。

在货币市场，11日银行间质押式回购市场(存款机构市场)，隔夜回购加权平均利率收于1.57%，较前一交易日上涨2个基点；7天回购指数的加权平均利率略微下降1个基点，至2.40%。据市场人士称，昨日隔夜资金需求依然强劲，导致隔夜利率自7月初以来连续第28个交易日出现小幅上升趋势。然而，7天或更长时间到期的基金价格主要下跌，表明基金总体稳定和宽松。此外，隔夜和7天期品种的息差已逐渐收窄至80个基点左右，这表明货币市场流动性结构失衡状况已有所改善，机构对中长期资金仍持乐观态度。

值得一提的是，昨日人民币兑美元中间价和现货价格均下跌逾1000个基点，打破了持续数月的横向格局。因此，一些市场观点担心，人民币贬值将导致国际资金大规模外流，影响国内市场的流动性。然而，一些分析师指出，昨日人民币大幅下跌并不意味着趋势性贬值。考虑到中国外汇储备充裕，资本账户尚未完全放开，央行仍将关注汇率稳定，预计未来资本大规模持续流出的可能性很小。此外，目前经济下行压力仍然较大，有必要保持一定程度的货币调控宽松，以跟上积极财政政策的“稳增长”。未来进一步定向宽松甚至全面RRR减息值得期待，货币市场的低利率操作也有望继续。(葛春辉)