广汇拟收购宝信加速“东进” 经销商重组提速谋千亿规模

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◎每个记者刘维军

汽车经销商行业的并购重组正在加速。

记者了解到，截至9月19日，中国大陆最大的汽车经销商集团之一中国大汽车(600297，sh)已连续三次发布停牌公告，原因是该集团正在与中国大陆第六大汽车经销商集团宝信汽车(01293，hk)进行要约收购谈判。一旦收购成功，这将成为继格林兰集团收购东润汽车之后，今年又一次有影响力的汽车经销商集团重组事件。

虽然中国大汽车和宝信汽车的官员都表示，上述要约仍处于初步讨论阶段，没有更多的信息披露，但一位接近中国大汽车的消息人士在接受《中国商报》采访时表示:“中国大汽车和宝信汽车是内地十大经销商集团之一。他们的合作更多的是为了拓展各自的业务。双方都有可能复制中胜集团收购百德利的先前模式。”

中国汽车经销商协会副秘书长雷洛表示:“中国大汽车计划收购宝信汽车股份，这是中国汽车经销商集团进入整合阶段的重要标志。”

从这个角度来看，在中国经济增长放缓、汽车市场逐渐降温、经销商利润下降的背景下，行业整合已经成为经销商逆势扩张的重要方式。

广汇寻求“东进”的机遇

中国大汽车的公告表明，该集团正在考虑对宝信汽车股份进行现金收购的可行性。与此同时，中国大汽车与宝信汽车于2015年9月13日签署协议，即在9月14日前，前者已向后者支付了可退还的5000万港元的诚意金。

对于此次收购，中国大汽车和宝信汽车都采取了沉默的态度。

中国大汽车公共关系部相关负责人在接受《商业日报》采访时表示，“目前没有更多的内容披露，一切以公告为准。”

宝信汽车的一位相关人士表示:“与中国大汽车的磋商仍处于初级阶段，目前还没有达成任何条件。”

一位接近中国大汽车的消息人士透露，未来，两家公司的合作可能会复制中胜收购百德利多年前的模式。

据雷洛介绍，在目前汽车流通领域的M&A模式中，中生收购百得利股份是一种重要的形式，其特点是财务整合和业务相对独立。

据了解，2011年中生集团收购了百得利50%的股权，并通过百得利的网络获得了进入北京等一线市场的发展机会，但中生集团很少参与百得利的日常经营管理。

“由于中国重汽和宝信汽车都是内地十大经销商集团，两大集团未来的发展应该保持相对独立。前者计划收购后者的股权，但双方都需要它。”上述知情人士称。

始于新疆的中国大汽车近年来一直在加速扩张。根据中国大汽车发布的2015年半年度报告，该公司在今年上半年成功收购了45家4s店。

据了解，公司的销售网络大多集中在西南、西北、华北等地，而在东南和东北的布局较少。根据中国盛大汽车发布的数据，今年上半年，集团在西北和华北地区的累计销售收入占46.43%。

相比之下，宝信汽车是宝马在中国最大的经销商，其服务和销售网点大多分布在经济发达、人口密集的长三角、东北和华东地区，包括江苏、浙江、辽宁、上海等省市。公司经营的汽车品牌主要是高端、豪华和超豪华品牌。

如果中达汽车完成对宝信汽车的收购，中达汽车可以高效拓展业务网络，实现快速扩张，宝信汽车发展的财务压力也将得到缓解。

据宝信汽车披露的数据，在去年净利润同比下降29.81%的基础上，今年上半年，公司净利润同比再次下降26.51%，至4.01亿元。

经销商并购加速

目前，不仅中国大汽车，而且整个汽车流通行业都在掀起一股整合的浪潮。

一位经销商集团的负责人透露，“目前，格林兰集团正在与上海的世界贸易汽车公司讨论收购和其他相关事宜。”

4个月前，绿地集团有限公司的全资子公司绿地金融海外投资集团有限公司完成了对东润汽车部分股权的收购，成为东润汽车的实际控制人。

业内一些分析师指出，如果格林兰集团完成对世贸汽车的收购，将能够改善其品牌布局。数据显示，格林兰集团目前的代理品牌主要是德国、日本和法国等合资品牌，较少涉足奢侈品牌，而世界贸易汽车公司(World Trade Motors)主要经营豪华进口汽车，主要代理品牌是沃尔沃、捷豹和路虎。

对此，雷洛表示，目前，中国汽车经销商集团已经进入整合阶段。在当前的经济和市场环境下，这是扩大经销商群体的重要途径。

数据显示，今年8月，中国汽车产量和销量分别为156.97万辆和166.45万辆，同比分别下降8.4%和3%。这也是中国汽车市场产销连续四个月同比下滑。

与此同时，中国汽车经销商的盈利能力持续下降。中国汽车经销商协会的统计数据显示，今年上半年，70%的经销商亏损，小经销商频繁倒闭。

在政策层面，商务部在“十二五”促进汽车流通产业发展的指导意见中要求，到“十二五”末，全国将有3-5家营业额超过1000亿元的大型汽车流通企业。

根据中国汽车经销商协会发布的数据，2014年，中国只有三家汽车流通企业的营业额超过500亿元，分别是中国大汽车、中国机械制造集团和中盛汽车。就连排名第一的中国大汽车也只有840亿元的营业收入，远远低于1000亿元的水平。此外，虽然广汇集团一直盈利，但其盈利能力有所下降。今年上半年，其净利润为9.04亿元，同比下降14.1%。

据行业分析，在当前的市场环境下，并购是经销商集团实现大规模扩张的有效发展路径。