摩根斯坦利：阿里数据显示中国消费者依然愿意花钱

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新华社北京9月11日电最近，摩根士丹利发布了一份题为《阿里巴巴:澄清gmv》的报告。报告显示，根据阿里巴巴的数据，天猫淘宝用户的活动和参与度增长势头喜人，这证明中国消费者仍然有花钱的意愿和能力。宏观影响主要体现在高价购物上。//

此前关于阿里gmv增速下滑的报道中，摩根士丹利表示，市场存在广泛误解，而gmv同比增速降幅不大，仅为2%-3%。阿里巴巴专注于打击计费，提高gmv的质量，并建立一个健康和综合的线上线下业务。

该报告汇编如下:

阿里巴巴昨日出席了一个投资者会议，但投资者误解了它。经过讨论和研究，我们得出以下结论:

阿里的gmv增速在第三季度有所放缓，但仍将达到27-28%:阿里巴巴指出，中国消费者的工资仍在增长，就业岗位在增加，家庭规模在扩大，消费者仍有能力和意愿花钱。但是，从心理上讲，宏观形势的变化会阻碍消费，所以顾客的单位价格低于预期，很可能是因为消费者推迟了购买高价商品(如手机和电器)。

因此，阿里巴巴预计第三季度gmv增速将低于预期增速，减幅为“位数中间”。这意味着第三季度gmv的增长率将比市场的预期增长率(目前预计在30%左右)低2-3%。(计算方法是原预计增长率为30%，假设增长率下降6%，gmv同比增长下降水平为30%，x6%=1.8%，同比增长率为30%-1.8%=28.2%)

现在，市场上有一个普遍的误解，即gmv将比30%的预期增长率低5%，增长率将变为25%。

尽管宏观经济放缓，阿里巴巴表示，其2016财年的目标是5000亿美元(3.2万亿元人民币)。

用户活动和参与度仍然很高:尽管gmv受到了一定程度的影响，但阿里发现个人电脑和手机流量都在增长。在整个类别中，用户的购物参与度仍然很高。

目前，阿里专注于提高营业额质量，提高货币化比率，提高个人电脑广告水平:阿里巴巴已经把重点放在打击计费活动上，以提高营业额质量，公司将继续像这样推广。

阿里巴巴将继续研究和开发创新的货币化方法，以增加个人电脑和手机的广告收入。这将改善个人电脑和手机的用户体验，同时提高货币化率。

未来，阿里巴巴将继续提高广告水平，增强个性，创造新的广告形式，提高个人电脑的盈利率。随着手机货币化率的快速增长，阿里巴巴指出，一旦个人电脑货币化率稳定下来，整体货币化率将会上升。

总的来说，公司希望提高营业额质量，创造一个质量生态闭环，并提高长期gmv增长和货币化率。这样，大数据和云计算的优势将成为关键的竞争优势。

对于苏宁的交易，阿里巴巴管理层认为，与苏宁的合作将超越在天猫销售消费电子产品的层面。这将是一个更大的全方位合作，以优化供应链，改善物流(例如，实现两小时快递与店内库存)，也增强店内消费体验。

此外，我们注意到苏宁9月7日在南京与中国邮政合作，利用o2o服务中心和物流整合解决“最后一公里”，满足农村消费者。我们相信这是一个信号，苏宁计划在未来“平台化”仓库和商店网络，并与阿里的新秀网络合作。

我们相信，9月5日，中国邮政投资了蚂蚁金服(阿里巴巴的姊妹企业)。这再次显示了阿里巴巴强大的战略眼光——形成一个整合线上线下的更大生态系统。