“法国版9?11”将对全球市场影响几何?

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周爱林

长期萎靡不振的欧洲经济刚刚出现一丝复苏迹象。11”并给它一击。11月13日，法国巴黎市中心发生了多起枪击和爆炸事件。在这方面，经济学家和分析师预测，风险厌恶情绪的上升将对欧洲经济造成压力，资本市场首当其冲，欧洲央行甚至可能考虑放松货币政策。

民生证券研究所执行主任关庆友说，“法文版9？“11”是一件大事，国际形势和世界经济发生了很大变化，大国联合起来打击恐怖主义，局部战争扩大了。欧洲经济可能再次跌入谷底，空航空业和旅游业首当其冲，风险厌恶情绪的上升可能导致资产出售；民生证券(Minsheng Securities)首席策略师李认为，此次事件可能加剧国内a股市场的波动，但不应改变长期反弹格局，而应关注国防工业和网络安全部门。

卓越发展研究所的高级研究员刘海英预测，巴黎事件将打击欧洲经济，欧洲央行可能会考虑放松货币政策。避险情绪将进一步增加美元的升值，对大宗商品价格的进一步压力，以及对全球价格通缩的压力可能会增加。

在谈到此次事件对欧元的影响时，易汇中国总部首席交易官孙宇对《中国商报》表示:“在当前全球经济形势下，即使没有此次恐怖事件，欧元也难以走强。事件发生后，欧元与美元实现1: 1平价的速度可能会加快。”

在全球范围内打开安全港模式

此次恐怖袭击爆发后，其后期影响引起了社会各界的关注，全球风险规避模式再次启动。

关庆友指出，这是全球金融市场的又一颗炸弹，充分开启了风险规避模式。波动性上升是今年全球市场最重要的变化。vix指数已多次回升至危机水平，恐怖事件无疑将加剧全球市场的避险情绪。美元、美国债务和黄金等避险资产可能同时上涨，而新兴市场等风险资产可能被抛售。

“具体来说，欧洲经济的短期复苏可能会流产，欧洲央行增加宽松(降息+量化宽松)和欧元贬值是不可避免的趋势。”美联储加息预期的催化作用将不可避免地导致美元指数持续走强，美元和美国债务上升的避险模式将被打开。对大宗商品而言，在美元升值、全球经济疲弱以及中国经济资产化程度较低的背景下，熊市仍看不到尽头，但作为避险资产的黄金可能有短期交易机会。”

与此同时，这是中国经济转型的另一个风险，但也是一个机遇。关庆友指出，从理论上讲，恐怖事件可能加剧全球信贷紧缩。首先是资本外流的风险。今年，巨额贸易顺差和资本账户赤字并存，表明私营部门结汇的意愿越来越弱；其次，存在贸易萎缩的风险。除了对全球需求的影响之外，它还可能导致人民币实际有效汇率的被动升值(对美元汇率下跌，对其他货币汇率上涨)，并挤压出口。

但他也指出，在实践中，这可能为中国加快政策调整和改革转型提供机遇。首先，央行的货币调整可能会加速，而外汇持有量的下降将会加快央行减少RRR储备的步伐。尽管人民币对美元存在贬值压力，但央行可以通过外汇干预和加强资本控制来保持稳定；其次，恐怖主义时代的到来可能会推迟私人资产转移和海外消费的趋势。短期替代效应可以支撑内需，赢得改革时间；第三，中国可以借此机会扩大国际合作的空空间，加快产能出口，增强国际话语权，并对冲全球贸易再平衡的不利影响。

欧元可能会加速与美元的平价

这一事件对欧元的影响可能更加直接和迅速。事实上，欧元之前已经进入了持续贬值的通道，这与美元是背道而驰的。11月10日，欧元兑美元汇率跌至7个月低点，主流观点认为，新一轮欧元下跌预计将从这里开始。

孙渔告诉记者，如果欧元区进一步放松，空的美元指数不排除再上涨10%~20%的可能性。不可避免的是，欧元对美元将会贬值，而巴黎的恐怖袭击将加速这一进程。

民生证券(Minsheng Securities)有色金属和新材料行业分析师余罗毅指出，从长期来看，欧元贬值，美元指数上涨，美元对冲效应大于黄金，金价继续承压；短期内，美国12月份加息的可能性可能会略有下降，金价将停止下跌或小幅反弹；从基本面来看，黄金供应没有减少，需求疲软，金价缺乏持续复苏的势头。

他分析称，如果恐怖袭击对欧洲经济影响不大，且美国12月份加息预期保持不变，那么加息后美元指数将小幅下跌，金价将小幅上涨。然而，从长期来看，美元处于强势周期，黄金价格疲软；如果说恐怖袭击对欧洲经济造成了沉重打击，那么不能排除美国推迟加息的可能性，但欧元贬值的压力更大，美元加息的靴子仍悬在空.身上从长期来看，美元指数仍然强劲，金价继续承压。

不过，余罗毅认为，即使考虑到欧洲的经济问题，美国也会推迟加息，而美元的强势地位将保持不变。

还是不要改变a股的反弹格局

国内市场的焦点仍然是资本市场。李认为，考虑到目前a股市场正处于回调过程中，可能会受到国际资本市场高风险资产抛售压力加大的影响，市场波动性会加大，但a股反弹格局可能不会受到影响。

李认为，事件对a股的影响主要表现在两个方面:随着投资者追逐美元资产，美元将走强，人民币汇率的贬值压力可能加大；然而，人民币参与特别提款权的评估结果预计将于11月底公布，市场普遍预期人民币在此之前将保持强势。根据国际货币基金组织总裁拉加德的声明，人民币应该是第五个加入特别提款权篮子的货币，中国成功加入特别提款权将是一个高概率事件，这将有助于增强短期内投资者对人民币的信心。总体而言，法国恐怖袭击对国内市场的实际影响是中性的。

回顾历史，李说有9个美？恐怖袭击对a股的影响并不明显。

“9月12日，上海证券交易所收盘时较前一天微跌0.6%(由于9？当11发生时，中国是在晚上，所以对a股的影响应该从9月12日的趋势来看)，而美股是在9？11之后的快速下跌和随后的上涨并没有显著影响中国股市的走势。考虑到目前a股市场正处于回调过程中，可能会受到国际资本市场风险资产抛售压力加大的影响，市场波动性将加大。”但他也认为，a股反弹格局尚未结束，稳增长、流动性改善和管理思维转变三大逻辑仍在继续发挥作用，市场将在调整后回到深化反弹的过程中。

由于法国恐怖袭击事件或市场波动加剧，认为，投资者可以把注意力集中在结构性机会可能出现的三个领域:第一，与国家安全相关的国防工业和网络安全部门；第二，避险资产是相关的，主要是黄金相关的投资目标；第三，在欧洲经济的影响下，可能的区域替代效应将产生投资机会，集中在商业、零售和旅游等具有鲜明区域属性的投资目标上。

萨克斯资本市场(saxocapitalmarkets)分析师埃里克森(Ericleung)对《中国商业新闻》(China Business News)表示:“对于外国投资而言，目前保险、新能源和汽车行业较为乐观，总体需求符合中国第十三个五年计划的蓝图。”他指出，“今年下半年保险类股表现强劲，总体市盈率相对较低。研究表明，到2020年，中国60岁以上老年人的比例将从2014年的12.5%上升到17.5%。此外，国家实行税收减免，我们相信中国的保险类股可以从这些有利因素中受益。”