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招商证券(600999，共享):

美元将在很长一段时间内保持强势

从历史上看，美元指数将在美联储首次加息前一个季度走强，在加息前一个月、加息后一个月以及加息后第一个季度走弱，这表明投资者在加息时会对美元更加谨慎，大多数投资者在加息后实现预期后会经历沉默。尽管美元走势和美联储的政策利率之间没有固定的模式，但历史上已经有几轮美联储加息伴随着美元牛市，因为加息周期往往伴随着经济好转。目前，虽然美国的经济复苏难以与历史形势相匹配，但从短期内美国、欧洲、日本和中国的经济趋势和货币政策方向明显不同的角度来看，美元将长期保持强势，从长期来看，欧洲和日本仍将面临人口结构老龄化和政府债务问题。参照年初美元走弱，但年初美元走强时人民币汇率明显走弱，美元指数跌破100后人民币再次升值的情况，如果加息后美元指数走弱，人民币不会面临更大的贬值压力。

海通证券(600837，股份):

新兴经济体不会有系统性风险

美国加息不会给新兴经济体带来系统性风险的原因有三个:1 .预计美联储将逐步提高利率。经过八年的经济低迷和三轮量化宽松刺激，经济逐渐好转。美联储对本轮加息的态度非常谨慎，美国总体通胀率仍远未达到2%的目标。2.欧洲和日本央行将取代美联储，向市场注入新的流动性。欧洲央行明年可能会进一步扩大宽松政策，黑田东彦表示，日本央行需要将目前非常宽松的货币政策措施延长一段时间。3.新兴国家已经提高了抵御风险的能力。美国1994年加息后，新兴市场股票产生了巨大影响，但在1999年和2004年的两轮加息中，新兴市场股票并没有系统性下跌。从外汇储备和外债的角度来看，总体外债占外汇储备的比重明显降低，外汇储备可以弥补短期债务。

郭进证券(600109，分享):

两个因素可能导致美联储推迟加息

最近美国经济的高频数据似乎显示了美联储加息可能被推迟的风险，尽管推迟的可能性仍然很低。首先，雇员就业成本指数(eci)低于预期，这表明空.的劳动力市场仍在改善较低的工资增长表明，即使在当前经济持续复苏的情况下，劳动力市场仍存在较大的“闲置”现象；其次，价格问题可能会回到美联储的桌上。页岩油的成本似乎低于市场预期。结合美国库存产出数据，wti油价在第三季度似乎仍有微弱反弹。这将直接影响美国的价格水平，如此低的油价将再次抑制已经疲软的能源投资。尽管这两个因素指向温和的方向，但它们都放松了美联储的政策制定限制。如果非农就业报告在9月前仍然相对强劲，美联储可能会在9月前加息，然后放缓后续加息的速度和步伐，以便继续观察上述两个因素的进展。

CICC:

在不久的将来，人民币汇率将保持目前的水平

最近，人民币受到了支持和压力。经济和政策基本面都支持人民币保持相对强势:1 .预计下半年中国贸易顺差将继续扩大，贸易再平衡将为人民币汇率提供强大支撑；2.经济增长相对突出。如果2015年中国经济增速比美国高4.5%，人民币实际汇率需要升值1.8%；3.保持人民币汇率稳定和相对强势，有利于短期内提高市场在国际交易中使用人民币的兴趣，也有利于人民币的sdr评估。折旧压力包括:1 .随着中国放松资本管制，国内居民对全球资产配置的需求可能转化为资本外流；2.美元在空之间仍然进一步走强，这给人民币带来了压力；3.中国的货币政策仍将保持宽松，而再通胀可能导致人民币名义汇率走弱。预计人民币汇率将保持在当前水平附近，并可能在近期略微走软。保持人民币兑美元中间价为6.15，即期汇率为6.25的预测。随着中国扩大人民币汇率浮动区间计划的实施，人民币汇率可能会出现更多的双向波动。