你的投资够理性吗？

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朱周良

在投资者教育中，我们经常听到的一个词是理性，尤其是最近股市剧烈震荡的时候。每当股市出现大动荡时，监管者总是不厌其烦地呼吁参与者“理性”看待市场。在投资实践中，理性真的那么难实现吗？

让我们看一个常见的例子。许多上班族都被“睡懒觉”所困扰，他们知道第二天必须早起，但前一天晚上，他们不得不磨蹭到11点或12点，看电视和刷微信。当我再一次因为早起而痛苦的时候，我告诉自己“今晚我必须早点睡觉”，但是日复一日，我仍然重复着“早上起床而晚上不睡觉是很难的”这个奇怪的循环。

用行为科学的理论来解释，这实际上是人类所谓的“有限理性”。赫伯特，美国管理大师，著名的管理科学家和社会科学家？西蒙曾凭借这一理论获得诺贝尔经济学奖。根据西蒙的“有限理性”理论，当人们做出决策时，很容易停留在目前最能满足他们的方案上，而不是理想的“最优方案”。就像熬夜看电影和清理朋友圈一样，这是因为这些行为可以给你带来最大的满足感，暂时忘记第二天早起的事情。

投资也是如此。在许多非理性的投资行为中，如追涨杀跌、盲目跟风等，投资者局限于“有限理性”，目光过于短浅，只注重眼前的自我满足，自觉或不自觉地忘记了自己学到的教训或自己默默设定的戒律。中国有句古话，知道比做容易。

对于绝大多数人来说，在投资中很难逃脱“有限理性”的诅咒，很少有人能克服它，自然成为投资领域的大师，比如巴菲特。巴菲特曾经说过，他的成就可以归结为两点——自律和愚蠢。自律是自己的，而愚蠢是别人的。归根结底，它实际上利用了大多数人的“有限理性”。

普通人投资中不可避免的“有限理性”也凸显了纪律和制度的重要性，这也是公共基金等机构投资者的优势。通过严格的投资决策和风险控制机制，机构投资者可以在很大程度上克服个人决策中的“有限理性”，实现超越市场的回报。