价值投资将重新主导市场

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我们的记者黄莉

7月6日上午，上证综指开盘上涨3975.21点，涨幅超过7%。然后是回调，一度接近前一个低点，上证综指在尾盘振荡走高。收盘时，上证综指报收3775.91点，上涨89.00点，涨幅2.41%；深圳成份股指数报收12075.77点，下跌170.26点，跌幅1.39%；创业板块报收2493.83点，下跌111.45点，跌幅4.28%。这两个城市的总营业额为1.55万亿元，与前一个交易日相比有明显的扩大。蓝筹股和增长显示出明显的差异。

值得注意的是，一些券商、基金和其他机构对市场前景有不同的判断，对于风格是否即将改变也有很大的分歧。然而，他们普遍认为，在市场稳定后，价值投资将再次主宰市场。

慢牛即将重生

为了保持市场稳定，监管机构上周末紧急推出了一个组合拳击，包括暂停发行新股，这意味着新股发行对货币利率的影响可能会消失；此外，流动性有望在未来继续改善，这些政策有望稳定投资者情绪。海外基金逢低买入的意愿增加了。机构上周认购的ETF超过600亿元，股指期货主合约转为溢价，看涨意愿增强。

博塞拉基金认为，上周末出台的政策是大胆的，凸显了决策层的坚强毅力。“我们认为这只是开始。我们认为，股市已经进入了一个合理的投资领域，调整后的股市已经逐渐失去了作为筹码的功能。投资的真正价值越来越真实。”

宝应基金投资总监彭敢也认为，未来价值投资将再次引领市场。“我们坚信，短期信心不足所带来的持续大幅调整已经结束，在此之后，投资者将趋于理性，真实价值投资将再次主宰市场。市场崩盘标志着疯牛的倒下，危机的释放标志着黑熊的撤退，而未来注定是一个缓慢的母牛重生的过程。在这个过程中，将会出现一批新的蓝筹股，为投资者创造新的价值。

市场前景的投资方向截然不同

尽管对未来的预期总体上是好的，但值得注意的是，许多机构对市场前景的投资方向存在很大分歧，今年下半年将由增长还是蓝筹股主导仍不确定。

博塞拉基金表示，目前对大盘股持乐观态度，建议重点关注国防工业、计算机、媒体、农林牧渔和轻工制造业。然而，彭敢认为，在未来5-10年，经济转型和产业升级仍将是资本市场和实体经济的主旋律。

工业证券(601377，Stock Bar)建议购买空航空、水产养殖和白酒等行业的领先股票，并配置大盘股和金融、铁路等蓝筹股。然而，他们认为，在成长股中持有大量头寸的机构投资者应该积极自救，坚决调整头寸，将头寸集中在新兴行业的优质资产上，减少纯粹讲故事的“小垃圾股”。高质量的成长型股票仍将保持在一起。尽管由于销售压力，他们短期内可能不会有超额回报，但中长期已经是获得最大超额回报的领域。

广发证券(000776，Guba)认为，一旦市场稳定下来，这些基金就不太可能追逐那些被大股东减持的公司或纯粹讲故事的“伪增长”，而是会专注于各种新兴增长行业的龙头企业。在这些领先公司的推动下，创业板指数有望在第三季度再次上涨。