日本股市如何起死回生？ 全靠央行承包

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[只要股市下跌，日本央行就会抓住机会逢低吸纳，从而在今年初将日本股市推升至15年来的新高]

自年初以来，日本股市总体稳步上涨，包括投资者对日本经济复苏的预期不断上升，以及日本政府多年来为拯救股市而采取的措施。

上周五(7月3日)，日本股市日经225指数开盘下跌0.22%，至20476.69点，收盘上涨0.08%，至20539.79点。

回顾1989年日本经济泡沫的破裂，日经225指数一度从近40，000点跌至7，000点，随后日本也进入了20年的衰退。

然而，自2013年年中以来，日本股市终于显示出“熊市结束”的迹象，尤其是在去年第四季度日本经济大幅好转之后，这进一步推高了投资者对日本股市的预期。

今年，日本股市已成为国际投资者最受欢迎的市场，仅次于美国股市，与欧洲股市平起平坐。

渣打银行(Standard Chartered Bank)发布的最新全球市场展望报告显示，该行坚持今年过度配置美国股票，并在货币对冲的基础上过度配置欧洲股票和日本股票。其中，日本股市表现优于全球基准，今年迄今上涨15.5%，而欧洲股市上涨11.5%。

“我们超额认购日本股票，这是今年的焦点之一。自2014年12月以来，日本企业的利润稳步上升，实际工资也在过去两年首次上升。主要原因是消费者支出已经显示出复苏的初步迹象，日元的疲软也起到了有益的作用。在流动性改善和利润调整双重效益的影响下，日本股市自年初以来持续大幅上涨。”渣打银行在报告中写道。

多年来，为了维护和促进股票市场的稳定发展，日本政府系统中的各种养老基金和相关机构形成了维护股票市场稳定的中坚力量。其中，日本银行(boj)可以被称为全面干预股市的央行模式。

目前，日本银行已成为仅次于gpif的日本股市第二大“股东”。自2010年以来，日本银行开始在日本股市购买交易型开放式指数基金(ETFs)；2014年9月，日本银行购买的etf突破历史纪录，其持有规模占日本股市总市值的1.5%以上，超过日本人寿，成为日本第二大持股机构。

每当股市下跌时，日本央行都会抓住机会逢低吸纳，从而在今年年初将日本股市推升至15年来的新高。通过向市场提供直接支持，日本政府试图鼓励投资者效仿，向股市投入更多资金，从而刺激经济并提高通胀水平。

根据日本银行公布的数据，在过去两年中，该行几乎每三天就干预一次股市，购买了总额为2.8万亿日元(约230亿美元)的交易所交易基金。

日本银行的入市和机构投资者的蓬勃发展是日本政府保持股市稳定可控的重要途径。

目前，日本股市的主要投资者是政府养老基金、人寿和财产保险公司、银行、信托投资银行、证券投资基金公司和其他机构投资者。作为日本股市最大的机构投资者，日本政府养老基金目前拥有超过130万亿日元(约1万亿美元)的金融资产，用于投资股市的资金最多可达40万亿日元左右，目前的股市市值约为30万亿日元，占东京证券交易所主板市场总市值的5%。

与中国股市不同，日本股市的个人投资者并不多。一些业内人士指出，即使在20世纪80年代日本股市泡沫最严重的时候，个人投资者持有的股票也仅占当时总市值的30%左右。目前，日本个人投资者持有的上市公司市值仅占总市值的14.3%。

值得注意的是，在拯救日本股市的众多措施中，平准基金的运作并不理想。

据报道，为了抗衡国际投资基金的影响，日本政府利用邮政储蓄基金在近10年股市下跌时买入股票，以扭转股市的下跌趋势，但效果一直很低。截至今年4月底，日本各类股票投资基金的总资产约为100万亿日元，约占东京证券交易所总市值的20%。