解密银行“同业游戏”：期限套利最高可达9％

本篇文章3195字，读完约8分钟

从2月至3月，资本投资于2至3年的资产/

据了解，同业业务是以金融同业客户为服务和合作对象，以同业融资为核心的多种业务。近年来，它已成为主要商业银行发展的一项业务。在各大上市银行的年报中，同业业务指标逐渐引起人们的关注。

同业业务包括:代理同业资金结算、同业存款、债券投资、同业拆借、同业资产购买和回购等。各大银行越来越重视银行间业务。据某券商数据，截至2012年底，上市银行同业资产规模为10.5万亿，比2010年底增长100%，同业负债为12.1万亿，比2010年底增长72%，增速远远超过同期贷款增速。

根据2012年年报数据，农行银行间规模最大，兴业银行(报价、咨询)在银行间资产规模、银行间总资产占比、银行间利息收入、银行间收益率等方面领先同业，民生银行等银行间业务相对较高。

“期限错配”意味着银行使用短期借入资金投资长期资产。银行家表示，银行的长期投资资产在三类业务中所占比例相对较高，即借入资金贷款、信托收益权和票据贴现。其中，借款收入最高，信托受益权规模最大。由于我国缺乏对期限错配的相关监管措施，理论上存在一定的风险。

那么，期限错配在多大程度上是“错的”，这种短期借贷资金和长期资产投资的套利收益是多少？

“短期贷款和长期资产投资的利率差至少为500个基点(即5%)，一般为500 ~ 700个基点，最高可达800 ~ 900个基点。”一位不愿透露姓名的人士告诉《国家商报》，银行对长期资产的投资期限一般为2-3年，而用于投资的短期借款期限基本上为2-3个月，到期后再借款。

“前一段时间，‘资金短缺’并没有完全受到期限错配和短期资金借贷的影响，但该行的储备基金相对较低。然而，资本短缺和银行间错配之间存在关系。如果没有期限错配，就不会有大量的银行间资金，也不会出现资金短缺；另一方面，没有期限错配，就没有银行间市场融资。”上述人士表示，投资于银行理财产品的长期资产规模很大。到期后，我行可通过更新理财产品或通过同业拆借筹集资金，理财部门和同业部门经常相互配合。

当然，银行融资资金也将从银行间市场借入以获取利润。据上述人士称，如果财务部在当月4日有一个募集资金的产品，而投资项目的日期是当月7日，那么总行会把资金放在同业部三天，收益权属于资金提供者，而同业内部有一个定价。如果银行间部门借出资金的价格高于这一内部定价，那么该部门就可以获得高于差额的收入。前提是银行其他部门没有资金需求，否则会先内部调用。

另一名银行员工透露，银行间业务仍然非常重要。一家大型股份制银行的同业部只有三个人，一年就为银行创造了4亿元的收入。

行业观点:

“期限错配”需要监管，但不能禁止/

一名银行员工告诉《国家商报》，如果一家银行缺乏流动性，从银行间市场借入资金通常没有问题。然而，如果市场面临流动性短缺，外汇账户增量减少，在这种背景下，整个市场都会出现流动性问题。其中，“术语不匹配”有着不可推卸的责任。

一家券商的高级分析师告诉《国家商报》，在正常情况下，“期限错配”不会导致风险，银行通常会安排头寸。最近，市场资金相对紧张，许多银行资金短缺，但情况并不像想象的那样严重。如果不存在期限错配，同业业务就不会发展。最早的银行间业务是银行的赎回和提款，从外部借款，不需要在账户中准备太多的资金。“期限错配”是银行间市场增长的基础。

最近，一些分析师将“资金短缺”归咎于双重利率体系。由于双轨制的存在，从流入银行的存款中挖掘出收入较高的地方是不可避免的。当长期从银行抽水时，水总是会被抽干，就像“资金短缺”的情况一样。

根据上述券商分析，利率市场化在一定程度上加剧了银行资金的错配，表现为“资金短缺”的极端方式。

此外，利率市场化后的银行竞争还会影响银行在特定时点(如季末和年中银行评估时点)的放贷意愿。加上其他因素的影响，这些时间点将成为“资金短缺”的时间点。“未来，随着利率市场化的进一步推进，银行间的竞争将会更加激烈，将会出现越来越多的‘资金短缺’。过去，资金可以在银行间平均分配。现在谁的利率高，谁就能得到更多的资金。在这场竞争中，肯定会出现‘资金短缺’。”分析师说。

至于被认为是当前“资金短缺”根源的银行资金期限错配，分析师认为“期限错配”并不是一个祸害。如果监管当局扼杀了这种错配业务，银行就不会进行期限错配，而短期资金只能投资于短期资产，银行可能会消失。“银行是期限错配的产物。错配是银行的本质，银行可以受到监管，但不能被禁止。”

一位业内人士在接受《国家商报》采访时也表达了类似的观点。“实际上，银行的存贷款业务是最大的‘期限错配’。一些银行利差来自于将短期存款用于期限相对较长的贷款。”此人进一步指出，两者的区别在于监督。监管部门已经建立了比较完整的银行存贷款业务流动性监管指标体系，如存贷比等，而银行间业务的风险监管仍处于空白色状态。

政策趋势:

监管新政已经开始酝酿/

事实上，在出现“资金短缺”之后，一项新的银行间业务监管政策已经在酝酿之中。

6月29日，银监会主席尚福林在出席2013年陆家嘴(市场、咨询)论坛时，表达了对“资金短缺”事件的态度。“银行间市场流动性问题不会影响银行业平稳运行的总体格局，正在研究银行间业务规范性文件。”

同时，尚福林还指出，一些商业银行在流动性管理和业务结构上存在缺陷，应引起高度重视，银行业需要加强风险管理、结构调整和业务转型。

据业内人士分析，尚福林的“业务结构不完善”意味着我行同业业务存在较大问题，将从这方面进行改进。

在银行间业务方面，央行在今年6月初发布的《2013年金融稳定报告》(Financial Stability Report 2013)中警告称，“银行间业务的快速增长在一定程度上规避了贷款规模限制，可能会规避利率管制，导致监管指标扭曲，部分银行间资金在体内流动，削弱了金融机构服务实体经济的能力”，促使银行关注资产负债结构的风险。

据媒体报道，银监会有关部门近日发布的《关于地方政府融资平台融资全口径统计的通知》(银监发〔2013〕175号)显示，银监会决定对银行业金融机构向地方政府融资平台提供的贷款和非贷款融资进行全口径统计，并增加了“银行理财资金投资平台”的统计指标。

上述银行工作人员表示，监管部门对同业业务的相关规定表明，监管部门高度重视同业业务中的“期限错配”风险。

中央财经大学中国银行业(行情、咨询)产业研究中心主任郭田勇在接受《商业日报》采访时表示，在银行理财产品被屏蔽后，银行开始通过银行间基金开展大量非标准业务，银行间基金的投资应该受到限制。

三链:吃昆虫、吃厕所和油炸？？3.模纸锻造，模具模具模具模具模具模具模具模具模具模具模具？？. 95镣铐和镣铐？？0.07%锝58.....

当前流行度:0

[娇娇]http://itougu.jrj/view/189514.j.....

当前流行度:0

1.1 .涓涓细流？？邦邦、邦邦、邦邦、交邦和辽寮？？要坚强，要坚强。.....

当前流行度:0

你知道，你知道，你知道，你知道，你知道，你知道，你知道，你知道，你知道，你知道，你知道，你知道，你知道，你知道........

当前流行度:0

缇落入三条锁链？？3镝？？6铥？？0(乌桕脂含有3条链吗？？4镝？？4铥？？0)死，死，死，死又死，4.72？？......

当前流行度:0

那墙，墙，墙和墙呢？？钳子里有丰富的镰刀、叉子、叉子、nan和链条，这些都是銮棒的来源.....

当前流行度:1

你想挑起镝，破坏哮喘吗？？缇，汤，汤，3汤和柊镶嵌？？链条？？4."敌鲁，缇，汤，汤，汤."？？.....

当前流行度:0

咸丰、大树、细垴、十二寸、相互涓涓？？环秀细链，涓涓细流，砸铙钹，甩铙钹，砸铙钹，砸铙钹，砸响，砸得咝咝作响？？葛格·岳格·柊.....

当前流行度:0