ETF期权将对ETF市场带来深远影响

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指数化投资者应该关注股票指数期权和etf期权。etf期权和指数期权在合约条款上有所不同，但它们的功能基本相同，在标的指数上可以互补。特别是，etf期权的合约规模通常相对较小，更适合中小投资者。从国际情况来看，主流基础广泛的指数中的股指期权相对活跃，如美国的标准普尔500指数期权、nasdaq100指数期权、韩国的kospi200指数期权、香港的恒生指数期权等。相比之下，etf期权不仅涵盖主流的广义指数，还涵盖风格、行业、主题和策略指数。就a股市场而言，etf期权将对etf市场产生深远的影响:

首先，增加对交易所交易基金的需求。期权的产品特性决定了期权的应用策略极其灵活。基于etf期权的各种投资策略都需要与etf一起使用。etf期权使用越频繁，对etf的需求就越大。

第二，提高etf市场的流动性。中国etf市场的流动性两极分化。由于etf期权的各种投资策略(套期保值策略和做市商策略)需要交易标的etf，一方面，etf期权将有助于提高标的etf市场的流动性；另一方面，etf做市商和证券借贷提供商不愿意参与。etf期权的引入将有助于这些中介机构降低运营成本，丰富盈利模式，从而增强其参与etf市场的动力。

第三，改善交易所交易基金投资者结构。从实际情况看，我国etf持有人仍以散户为主，投资者结构单一，投资策略相对简单。由于该指数的长期趋势不明朗，长期投资者担心，不愿长期持有ETF，更喜欢短期交易。基于etf和etf期权的投资策略丰富，有助于将各类投资者引入etf市场，尤其是机构投资者。

第四，丰富交易所交易基金中介的业务模式。从海外情况看，券商利用市场期权发行结构性产品是一个重要的发展方向。2012年，美国共发行了10，390种结构性产品，发行规模接近500亿美元。近80%的结构性产品与股票资产挂钩，与单一股票和单一指数挂钩的产品最多。未来，国内券商可以通过市场期权为社保、保险和高净值客户提供市值管理服务，国内券商、银行和基金账户可以通过市场期权发行结构性产品，丰富国内投资渠道。

当然，etf期权能否发挥其应有的功能，需要etf基础市场设施的进一步完善。以etf的t+0交易为例，没有t+0交易，包括delta套期保值在内的许多基本期权策略都无法正常进行。

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