东风收购PSA即将成行 技术反哺自主路线图浮出

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记者注意到，2月10日上午10点04分，东风集团短暂停牌，称“公司内部消息公告尚未发布”。

据英国路透社2月7日报道，psa代表和法国政府官员上周末前往中国，预计将与东风达成最终合作协议。

1月20日，psa确认了增加30亿欧元资本的计划。据法国媒体报道，目前最有可能的增资计划是:psa将发行新股，法国政府和东风将各认购14%的股权；标致家族，psa的最大股东，也将注入资本，但其股权将稀释至14%。如果这一计划得以实施，psa的股权结构将发生巨大变化，法国政府、东风和标致家族将成为三大股东。

指出东风入股psa的关键在于能否获得核心技术，这在一定程度上取决于东风在psa的话语权。但是，从上述持股计划来看，东风、psa和法国政府的平等持股不利于东风实现这一愿望。

艰难的谈判/

“双方的谈判一直非常艰难，法方在许多方面都不愿让步。”一位接近东风汽车的消息人士向《国家商报》记者透露。

自去年6月以来，东风和psa一直保持着密切联系。到春节前夕，已经宣布了不少于四套合作方案，但没有一个付诸实施。

“标致家族不愿稀释其股权，更不愿转让核心技术。”上述消息来源称。今年1月27日，法国媒体曝光的一封信显示，psa监事会主席蒂埃里·标致(thierry peugeot)担心，在法国政府和东风加入后，他的股份会被稀释，因此他主张美国摩根大通银行(JP Morgan Chase Bank)出面担保，并从市场上筹集30亿欧元，以尽可能避免将股份直接出售给其他两方。这一决定得到了标致家族和少数股东的支持。

然而，国泰君安首席分析师张欣告诉记者，这一计划风险更大。一般来说，担保融资将以资产或股权抵押。如果不能在规定的期限内偿还，psa将损失更多。然而，从psa持续亏损业务的现状来看，其偿还能力值得怀疑。

1月27日，标致雪铁龙董事会拒绝了蒂埃里·标致的提议，重申支持法国政府和东风的持股计划，并宣布将于2月18日批准该计划。该计划由即将离任的psa首席执行官菲利普·瓦兰领导，希望不久能在中国达成最终协议。

根据外国媒体报道的最新计划，标致雪铁龙将发行新股，法国政府和东风将以每股7.5~8欧元的价格各认购14%的股权，集团最大股东标致家族也将注资，但其股权将稀释至14%。发行完成后，标致雪铁龙的股权结构将演变为:法国政府、东风和标致家族各持有14%的股份，三家成为最大股东。

“但目前，这一方案很有争议，因为双方在谈判中有限制。这些条件可能包含东风与psa之间的深入合作。如果东风没有得到它想要的，即使它最初达成合作，将来也会因为这些限制。终止。”上述消息来源称。

借龙来回馈自治/

"东风和psa的合作需要建立在获取关键技术的能力上."另一位与东风汽车关系密切的消息人士向《国家商报》透露，东风汽车虽然有自己的技术中心，但主要负责汽车研发的下游生产流程，而核心上游设计开发和动力总成技术仍掌握在法方手中。

根据东风的计划，在双方的合作中，psa需要转让一套完整的R&D技术，这将有助于神龙公司提高其在当地的R&D能力，实现本地化的R&D和生产。之后，神龙公司部分业务部门的结构也将发生变化。未来神龙技术中心将在集团的统一领导下直接划归东风技术中心，所有技术将由集团使用。

在此背景下，东风自主计划有望得到进一步推进。根据东风的计划，到2016年，其自有品牌将挑战300万辆的销售目标，从而实现合资企业与自有品牌齐头并进的局面。然而，目前离这一目标还有很大的距离。

根据东风汽车1月20日发布的数据，2013年东风汽车销量为353.2万辆，同比增长14.8%，保持行业第二位。然而，从目前的销售比例来看，东风仍严重依赖合资品牌。以神龙汽车、东风日产、东风本田和东风大岳起亚等几家合资企业为代表的汽车公司去年销售了234万辆汽车，占总比例的66%。

相比之下，东风自有品牌乘用车仅售出约60万辆，其中核心独立乘用车品牌东风沈峰去年仅售出8万辆，而SAIC核心产品荣威(Roewe)和mg去年售出逾23万辆。

“目前，东风的自主车型仍依赖外国厂商，对产品开发有更多限制。”根据上述消息来源，虽然东风旗下有很多合资企业，但要实现合资企业支持自主经营仍然困难重重。例如，东风沈峰的a60和s30技术分别来自日产和psa。虽然目前外方已经为风神开发了一些独立的车型，但是对于这类车型有很多限制，比如家庭面具、一些颜色和内饰，由于“外方享有专利权”，独立的车型必须受到限制，所以在产品线扩展方面非常被动。

东风一直希望拥有独立的R&D能力，以摆脱国外的制约。在这种背景下，东风希望通过与psa的跨国合作，实现对独立板技术的“输血”愿望。

产品规划将陆续推出/

如果谈判顺利，东风的一系列产品计划将陆续推出。与此同时，东风的新产能布局也脱颖而出。

"目前，神龙四厂已经基本敲定."据上述消息人士透露，在汽车企业加速西进的背景下，神龙四厂已锁定在距离成都21公里的区域，初步计划产能为15万辆。在产品方面，由于西部地区消费者对suv车型的接受度较高，预计首款投入生产的车型将是suv p84(内部代码)。

“这款车型是东风自己的产品，神龙将成为东风自主的重要突破口，神龙四厂也将成为东风自主的试产基地。今后在这里投产的车型将采用当地的开发模式，包括东风自己的带有双飞燕标志的车型，包括合资公司的产品。”这个人介绍。

在目前形成的产品计划中，东风将于2016年推出的“东风1号”(代号g95)是基于psa3平台(标致508技术平台)开发的，而将于明年推出的g25也是基于psa2平台(标致408技术平台)开发的。上述车型上市后，将通过东风沈峰渠道，以自己的品牌进行品牌化销售。

“与这些车型不同的是，如果东风未来获得核心技术，它可以根据自己的需要，自主开发更适合中国市场甚至海外市场的产品。”据消息人士透露，这些方案都是基于双方的顺利谈判，否则未来四家工厂的产品进口模式仍将与现在的三家工厂相似，由外方进口，在当地进行改进。

不过，张欣表示，从目前的合作计划来看，东风的“如意算盘”可能不会实现。如果东风、法国政府和标致家族平分股份，一旦东风和psa在某个决定上意见不一，法国政府就会支持psa，很难预测东风能在其中发挥多大作用。

张欣表示，核心技术不是简单的交易。“例如，与R&D能力相比，动力总成更注重匹配能力，这需要积累经验，不能仅靠金钱解决。”

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