新一波限售股解禁洪峰袭来

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解除禁令达到了一个小小的高潮

今年以来，金融市场资金短缺和流动性风险一直是影响a股市场平稳运行的重要因素。新一轮解禁热潮无疑会给当前的市场结构带来更大的压力和反复冲击。根据wind数据，本周将有29家公司上市流通，其中上海股市3.82亿股，深圳股市14.73亿股。解禁的市值约为273.38亿元，解禁规模在一年内相对较高。

在本周禁售的股票中，新网达(市场、咨询)解禁市值42.9亿元，浙江报业传媒(市场、咨询)解禁，中奖号码珠宝(市场、咨询)、国电青信(市场、咨询)、天宇信息(市场、咨询)、群星玩具(市场、咨询)、易亚通(市场)解禁市值7家，浙江报业传媒、山鹰报业(市场、咨询)和天耀股份(市场、咨询)解禁市值最高，达到1.37亿股，8700万股深圳22家公司解禁，国电清新以2.68亿股成为解禁规模最大的公司，张泽电力(报价、咨询)和群星玩具分别排名第二和第三。解禁后，上海和深圳将有6家新的全流通公司:江西长运(报价、询价)、综艺股份(报价、询价)、益阳新通(报价、询价)、中海油服(报价、询价)、益通和中奖号码珠宝。

从解禁限制性股票的类型来看，本周解禁的主要力量来自于对原股东出售和私募机构配售股票的最初限制。其中，新网达、中奖号码珠宝、国电清新等10家公司解除了原股东的9.08亿股限售股，浙江报业传媒、益通、漳泽电力等9家公司解除了私募机构的9.43亿股，恒康医疗(报价、询价)和高新兴(报价、询价)等9家公司面临解除限售股的股权激励。

事实上，4月份，市场已经表达了对即将到来的解禁洪峰的担忧。据西南证券(市场、咨询)统计，4月份原股东被禁股份的市值为834.88亿元，比3月份的654.33亿元增加180.55亿元，增幅为27.59%；非初始股东解禁市值419.08亿元，较3月份的420.63亿元减少1.55亿元，降幅0.37%。4月份，限售股总市值为1253.96亿元，较3月份的1074.96亿元增加179.00亿元，增幅16.65%。

工业资本减少的博弈

长期以来，市场一直对解禁的压力和市值不“降”的规模表示担忧。一些解禁前涨幅较高的限售股可能有减持的风险。由于业绩压力或战略布局调整，一些上市公司可能还会考虑出售股份以获得发展资金。尤其是曾经产生盈利效应的创业板市场，已经明显下跌。不排除在解除限售股禁令后，工业资本将大量抛售，以避免结构性风险，从而给市场造成巨大压力。

分析人士指出，创业板早期的增长率过高，部分公司的高增长受到市场质疑，并有业绩突然改变的嫌疑。风险投资机构和个人股东可能会在当前创业板估值下降的背景下选择出售创业板股票，而减持意愿强烈对a股市场有很大影响。

统计显示，4月份，共有24家创业板公司解除了限售股禁令，分别占75家公司的32%和379家创业板公司总数的6.33%，是全年单月解禁金额第二高的。24家公司的总市值为380.97亿元，占当月市值的30.38%。其中，13家公司被禁股票的数量是首次由原股东在36个月的限制出售期内解除禁令。禁令实施前，a股流通比例最高的前三家公司分别是聚光科技(报价、咨询)、天则信息(报价、咨询)和森源股份(报价、咨询)。

熟悉“非规模”减持利益链的业内人士指出，产业资本频繁流通背后有很多因素，如大股东通过减持股份帮助公司减少负债，弥补资金链的不足以满足融资需求，以及部分股东通过减持低头寸避免缴纳更高的所得税。目前，产业资本减持的方式比较多样化，一些上市公司会通过减持来降低股价，以利于资本的低进入。

一些市场参与者还认为，推高市值的压力很大程度上是由于投资者对profit/きだよ 0因素过度恐慌造成的心理困境。事实上，被禁股票的许多股东属于长期战略投资者。目前，在政策层面刺激经济的行动比较频繁，稳定增长的趋势明显。许多蓝筹股的估值也受到许多机构的青睐。大量被禁股票的上市可能不会给市场带来巨大的财务压力。

有许多市场空因素交织在一起

除了解禁洪峰造成的套现压力外，a股市场还面临市场人气低迷、资金紧张等因素的影响，难以为反弹做好准备。然而，优先股试点、沪港通、经济数据回升、宏观经济政策频繁出台等利好因素也缓解了市场“失血”恐慌。

目前，已有65家企业披露了招股说明书。国泰君安研究报告指出，虽然ipo即将重启，但可能会对市场情绪产生暂时的负面影响，但时机已经得到市场的广泛预期，而且这不是一个增加空利润的因素。

国泰君安认为，在稳健增长政策下，市场增长预期正在逐步企稳。T+0和其他可能与ipo同时开始的机构改革红利也将陆续推出。在过渡时期，有必要打破衰退性宽松的旧框架，转向金融去抑制的新框架。无风险利率的下降趋势将继续主导第二季度a股400点的反弹。

本周一些被禁股票

代码缩写起售日期起售数量变更前流通a股变更后流通a股变更比例起售股份类型

(10，000股)(10，000股)(%)

002573.sz国电清心2014-4-22，26，773.20，26，410.73，53，183.93，99.82，原股东限制股。

张泽电力2014-4-23 25，000.00 132，371.19 157，371.19 69.83股份私募。

002575 .深圳群星玩具于2014年4月22日发行原股东的限制性股票20，000.00、6，760.00、26，760.00、100.00。

002574 .深圳市中奖号码珠宝有限公司于2014年4月22日发行原股东的限制性股票16，537.99股、7，462.01股、24，000.00股、100.00股。

002183 .深圳亿通2014-4-25 15，200.00 83，412.62 98，612.62 100.00股份私募

600633.sh浙江报业传媒2014-4-22 13，730.22 15，205.08 28，935.30 48.70私募股份

300205.sz天宇信息2014-4-21 12，269.21 8，723.62 20，992.82 97.63原股东限制股

300209 .深圳天则信息2014-4-25，12，000.00，4，000.00，16，000.00，100.00，首次发行原股东限制性股票

002524 .深圳郑光集团(报价、询价)2014-4-25 9，120.00 40，774.03 49，894.03 99.13股份私募

山鹰纸2014-4-23 8，749.99 149，851.71 158，601.70 42.10股份私募

天耀股份2014-4-23 7，795.00 81，433.50 89，228.50 92.86私募机构。

002443.sz锦州地区管道(报价、询价)2014-4-23 7，176.00 18，099.52 25，275.52 58.27私募股份

600592.sh龙溪股份有限公司(报价、询价)2014-4-23 6，955.36 30，000.00 36，955.36 92.49私募机构私募股份

300206 .深圳利邦工具(报价、询价)于2014年4月21日发行原股东的限制性股票1，878.95，484.18，7，363.14，56.64

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