受累宋林落马 华润系H股遭重创

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从大型国际机构昨日发布的数据来看，大多数投资银行显然将空视为中国资源类股。

华润五号香港股市全线下跌

据新华社4月19日报道，中组部负责人证实，华润(集团)有限公司董事长兼党委书记宋林涉嫌严重违纪违法，中央决定解除其领导职务，目前正在按程序进行处理。此前，新华社的一名记者在网上报道称，华润集团虚报了山西矿业资产的价值。

根据华润集团官方网站，华润集团直接控制的五家上市公司均为h股公司，即华润创业(00291，香港)、华润电力、华润置地(01109，香港)、华润水泥控股(01313，香港)和华润燃气(01193，香港)。此外，华润集团还间接控制了华润三九(报价、咨询)(000999，收盘价22.16元)、华润双河(报价、咨询)(600062，收盘价19.47元)、东阿阿胶(报价、咨询)(000423，收盘价34.53元)五家a股公司。

周一(4月21日)，香港股市收盘时，华润的h股没有一只上市。周二(4月22日)，华润集团董事长宋林被免职的消息在资本市场得到了反映。华润h股上市公司昨日遭遇集体暴跌。其中，跌幅最大的无疑是华润电力，该公司昨日盘中一度下跌12%，最终收于9.62%。与此同时，饮料和零售企业集团华润创业昨日下跌4.16%，开发商华润置地下跌3%，天然气经销商华润燃气一度下跌6.2%，市场反弹，最终下跌2.75%；华润水泥控股的最终跌幅也达到了4.12%。

根据昨日的市场反应，在华润的a股公司中，华润三九、华润双河和华润万东因重大事件停牌，而华润金华(报价、咨询)和东阿阿胶昨日收盘小幅走高。

两家主要投资银行唱空华润电力

宋林出事后，国际投资银行纷纷发表研究报告，对华润部的重点企业进行评论，其中大部分是针对华润电力的。

法国巴黎银行发表了一份研究报告，称宋林在2010年10月担任华润电力董事长，当时华润电力以79亿元人民币收购了太原华润煤矿80%的股权。本行指出，根据产能估算，每吨3872元的收购价格明显高于其他收购价格。据该行称，华润电力以高价收购太原华润煤矿后，生产一直被推迟到2013年8月两家煤矿获得采矿许可证时。2013年8月至10月和今年第一季度，煤矿产量分别为560万吨和9000万吨，低于计划年产量255万吨。法国巴黎银行认为，由于华润电力收购太原华润煤矿的价格较高，华润电力的溢价将不再高于同行。该行指出，如果调查结果仅限于宋林(而非其他管理层)，事件的负面影响将会减少。即便如此，法国巴黎银行还是将目标价从25.26港元下调至16.82港元，下调了33.4%，并将评级从“买入”下调至“减持”。

此外，花旗银行还认为，由于宋林的“落马”被指与收购山西劣质煤矿资产的高价有关，预计该公司今年将出现100亿元的减值。100亿元的减值相当于每股2.65元的业绩，减值不会影响公司的经常性利润。

相对而言，渣打银行对华润电力的态度相对温和。渣打银行认为，与其他卷入类似事件的国有企业相比，对公司资产价值的影响有限，但短期内会影响投资者的情绪。该银行认为，如果该公司的股价因这一事件而下跌，这将是一个消化它的机会。

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