宽松政策蓄势待发 强势欧元遭遇“拦路虎”

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自欧洲债务危机以来，欧元的反弹势头能持续多久？截至昨日的新闻稿，欧元兑美元汇率为1.3817，自2012年7月以来，欧元已升值约15%。 欧元的强劲反弹引发了欧洲央行的“口头干预”。欧洲央行(ECB)行长马里奥德拉吉(Mario draghi)最近在出席国际货币基金组织(imf)-世界银行(wb)春季年会时，强烈警告欧元升值的风险，称欧元进一步升值将引发更多宽松措施，以防止通胀过低。 数据显示，3月份欧元区居民消费价格指数(cpi)初始年增长率已降至0.5%，进一步偏离了欧洲央行略低于2%的通胀目标，这意味着欧元区面临的通缩风险正在增加。面对欧洲央行发布的宽松政策信号，欧元走强一年多可能遭遇重大阻力。 宽松政策准备就绪[h/]欧元区最近的经济数据和欧洲央行官员的讲话反映出的问题表明，可能会出台购买政府债券和降息等宽松政策，这让人们不禁要问，强势欧元能持续多久。 4月14日，法国央行行长努瓦勒表示，欧元升值越多，央行就越有可能采取行动。从欧元区在经济周期中的地位以及欧元区相对于美国等其他国家的缓慢复苏来看，欧元目前的强势是不正常的。然而，努瓦勒指出，不排除欧元汇率在未来会自动下跌，欧洲央行也没有必要采取直接干预措施来抑制它。同一天，欧洲中央银行执行董事兼马耳他中央银行行长约瑟夫·邦尼奇表示，如果欧洲中央银行进一步降息，负存款利率可能是必要的措施；负利率可能会对欧元产生正确的影响。 早些时候，德拉吉再次警告强势欧元:如果欧元汇率继续上升，它将要求欧洲央行进一步放松货币政策，以保持整体政策尽可能宽松，防止通胀率降至过低水平。 最近发布的一些重要数据显示，当前的欧洲经济似乎并未实施强势欧元政策。去年第四季度，欧元区的国内生产总值实际增长了0.2%，低于预期的0.3%。虽然经济增长率不理想，但通货膨胀形势不容乐观。欧元区3月份居民消费价格指数(cpi)初始年增长率已降至0.5%，进一步偏离了欧洲央行略低于2%的通胀目标，意味着欧元区面临的通缩风险正在增加。德拉吉认为，欧元走强将使通胀率下降0.4至0.5个百分点。 欧洲央行进一步宽松货币政策的预期正在逐渐升温。日前，欧洲央行(ECB)执行董事会成员贝努瓦？科尤尔(benoit coeure)也在imf-wb年会上表示，为了应对低通胀，欧洲央行将考虑资产购买计划，并表示购买金额将根据中长期收益率是否下降来确定，不会设定目标购买金额。 摩根士丹利(Morgan Stanley)周一发布报告称，欧洲央行不能直接抑制欧元，但央行工具箱中有许多工具可以利用，这可能导致欧元走弱，但欧元汇率不太可能大幅贬值。从近年来的表现来看，欧元可以说是“一场欧洲债务危机，也是一场欧洲债务危机。”然而，在上涨15%后，市场对欧元能走多远有许多疑问。 2009年爆发的欧洲债务危机导致欧元兑美元汇率开始下跌。2010年4月，欧元区启动了首个救助机制，欧元兑美元汇率触底反弹。2011年6月至2012年8月，由于希腊的负面影响，欧元对美元汇率开始新一轮下跌。自2012年8月欧洲央行推出新的债券购买计划以来，市场对欧元区的信心已逐渐恢复。总体而言，欧元在过去两年的走势基本上可以说是稳步上升，欧元对美元的汇率上升了13.4%。 事实上，自2013年以来，欧元对美元的强劲升值缺乏真正的支撑。与美国经济的强劲复苏相比，欧洲经济已经显示出复苏的迹象，但其相对力量是不够的。当欧洲债务危机开始好转时，由于恐慌而流出欧洲的资金又回来了，也就是说，从最初的超低配置到支持欧元崛起的正常配置。然而，2014年，美国经济复苏更加强劲，美联储开始坚决退出量化宽松，美国经济逐渐走出金融危机的阴影。 从几个主要经济区域的比较来看，美国和日本都采取了量化宽松货币政策和负利率政策来应对危机，以提高工业竞争力和推动股票市场以刺激消费。日元贬值和美元低估也有利于日本和美国公司在国际市场获得更多份额。 与此同时，中国经济增长进入减速期，这也给欧洲经济带来了不利影响。因此，如果欧洲央行采取措施积极让欧元贬值，也是增强欧洲企业国际竞争力、帮助欧洲经济走出低迷的有效途径。虽然欧洲的经济复苏相对缓慢，但它已经完全摆脱了欧洲债务危机的阴影。4月10日，希腊在接受债务危机救助四年后重返债券市场。它成功发行了30亿欧元的5年期国债，最终收益率为4.95%，超额认购7倍，远远超出市场预期，而其他“欧洲猪国”也相继重返国际债券市场。

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