华润系医药大重组启动 年内有望赴港上市

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华润集团对医药行业寄予厚望。4月15日，华润医药a股子公司华润三九(报价、询价)(000999.sz)和华润双河(报价、询价)(600062.sh)暂停交易，并宣布其控股方华润医药集团正计划进行重大资产重组，预计将在一个月内披露重组信息。 按照华润产业链的理想规划逻辑，华润三九、华润双河、东阿阿胶将归属于华润医药集团的不同业务部门，如化工医药部、中药部和生物制药部。除了医药生产，华润医药还充当医药业务整合平台。同时，华润医药集团去年在北京建立了医药R&D基地，该平台将统一规划未来所有医药产品的R&D。 整合完成后，华润医药的资产涵盖中药、化学药品、非处方药和处方药三大类，未来产业链将从R&D、生产和销售进行整合。如果资产整合进展顺利，预计今年将完成并开始在香港的整体上市。 按照这一逻辑，这次华润三九和华润双河将整合各自业务领域内的集团相关资产，其中最关键的是华润紫竹和华润赛科。人们普遍预计，华润紫竹将进入华润三九，华润赛科将进入华润双河。 重组加速 “华润的医药资产基本被收购，所有企业都是自成体系，有自己的R&D、生产和销售系统。华润集团内部人士向《21世纪经济报道》记者表示，“但华润的重组思路一直很明确，即按照正常的产业链逻辑，研发、生产、销售一体化完成，整个华润医药集团就形成了。”“ 在a股市场，华润旗下的上市公司将面临重大的职能重新定位。去年5月，华润双河宣布计划以3.7835亿元的转让价格，将其控股子公司长沙双河药业有限公司66.954%的股权转让给华润医药商业集团有限公司。对于此次出售的资产，华润双河表示，将从医药业务领域战略性退出，进一步聚焦心脑血管疾病、输液和内分泌三大业务领域，提高三大业务的市场份额。 去年10月，华润医药集团在北京宣布正式启动“华润医药北京工业园”建设。同时，该项目实现了华润医药集团R&D基地建设和进军生物制药的双重目标。 在商业流通领域，华润医药得益于北药集团的整合和一系列后续收购，正在成为华润医药的强项。在过去的几年里，华润医药收购了中国80多家市级制药公司。去年，华润医药商业流通业务收入达到700亿元。目前，华润医药商业流通业务的重点在于省级平台的建设。在空白区的省级区域，预计华润医药集团将继续通过并购进行弥补。 然而，在医药行业，华润医药仍有三项重要资产需要澄清。一是华润三九旗下主要经营抗生素的深圳九鑫药业，需要剥离并与华润双河整合，华润双河是华润的类似化工资产；二是以心脑血管疾病为主的华润赛科药业尚未被纳入上市公司，根据华润重组逻辑，可能被注入华润双河；第三，去年完全由北药集团控股的紫竹药业有限公司更名为华润紫竹。公司拥有急救避孕药“玉婷”的一线品牌，擅长生殖系统药物治疗，有望注入华润三九。 21世纪经济报道记者尚未证实暂停将实施和完成上述一系列重组，但华润集团内部人士表示，重组进程正在加快。”只要参与重组的企业资产和财务没有问题，符合重组规则和审计条件，就会尽快推进。”消息来源说。 医药行业的崛起 华润集团将加快医药资产重组，这将有效提升集团的整体资产质量和盈利能力；同时，推进医药资产整体上市，为华润增加一个强大的融资平台迫在眉睫。 近年来，华润集团赚钱越来越难。2013年，华润集团的营业额同比增长21%，达到约5，000亿港元。2014年，华润集团的预期业绩仍保持15%的增长，华润集团董事长宋林在集团内部会议上表示，预期业绩将达到20%。 “在当前的市场环境下，华润集团保持高增长率是非常不利的。华润最大的业务消费业务，尤其是零售业务面临更大的经营压力，但在2014年收购和整合乐购中国业务的基础上，预计将保持良好的表现，但房地产业务普遍预计压力较大，水泥行业将不会十分乐观。“据华润集团上述内部人士透露，在华润的七大主营业务中，医药行业是最值得期待的。 2013年，华润医疗资产增加到1000亿元。华润集团(股份有限公司)总会计师魏斌今年向媒体公开表示，华润医药2013年营业额和总资产超过1000亿元人民币，净利润在50亿至60亿元人民币之间。 到目前为止，华润制药已经成为继华润消费之后的第二大资产，这直接关系到华润集团的财务指标，尤其是对华润集团净利润增长最重要的贡献。 上述华润集团内部人士认为，医药行业已成为华润七大产业中增长最快、收益最高的行业，有望成为华润下一个最有效的融资平台。目前，在h股已经拥有的资产平台中，华润受制于传统行业成熟平台的弱点，其再融资能力处于弱势地位。在近十年的医药资产并购过程中，华润集团共投资1000亿元打造医药产业平台。华润医药集团需要尽快实现自我造血，为母公司提供强大的绩效支持和回报。

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