铁路投融资改革“造血”胜“输血”

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如何改革？如何创新？铁路投融资改革已成为当务之急。业内人士表示，在运费市场化信号清晰的基础上，盘活铁路沿线土地资产，提高铁路公司的“造血”能力，将成为下一阶段的改革重点之一。

“从地下提铁”采取什么样的模式？据《中国证券报》记者介绍，根据不同线路和区域的特点和条件，铁路沿线土地开发规划是因地制宜的。然而，改革的推进将对现有线路分布在中心城市的铁路产生巨大影响，并帮助铁路设备市场继续反弹，这将为相关上市公司带来巨大的空升值空间。

“输血”需要“造血”

“我们在考虑经济社会发展需要、铁路运输需要和铁路建设资金保障能力的基础上，调整和提高了今年铁路建设的目标。”盛光祖指出，2014年，新开工铁路项目将从44个增加到48个，新线里程将从6600公里增加到7000多公里，将开展33个前期工作项目，保证10个项目在年内完成可行性研究。

建设目标的提高伴随着铁路投资的增加。据盛光祖介绍，今年全国铁路固定资产投资将从7000亿元增加到7200亿元。

4月2日召开的国务院常务会议明确指出，要创新铁路建设债券发行品种和方式，引导银行等金融机构积极支持铁路建设，扩大社会资本投资规模，在一定时期内对铁路承担的公益性和政策性运输任务进行补贴，逐步建立规范的补贴制度。

然而，业内许多人认为，要解决中长期铁路建设投资资金问题，不仅要增加外部“输血”，还要提高铁路公司自身的“造血”能力。

数据显示，中国铁路总公司的负债已经超过3万亿元。海通证券(报价、询价)认为，中国铁路的债务在过去几年中大幅上升，只有在未来几年内仍在建设中，才需要巨额投资。目前，铁路的整体盈利能力非常弱。如果这种情况持续下去，中国铁路将面临沉重的偿债压力，甚至严重的金融危机。

从根本上说，要通过改革促进铁路自身发展，解决铁路投资和债务问题一位长期跟踪铁路的业内人士认为，我们可以从四个方面入手:一是运价进一步市场化；二是提高铁的整体管理效率；三是全面开发铁路沿线土地；第四，提高高铁运营效率。

“货运的市场化已经比较明确了，今年也提高了。客运价格市场化在短期内可能难以实现。铁路沿线土地的综合开发自然成为近期市场最为期待和关注的焦点。”此人向《中国证券报》记者指出。

盛光祖在接受采访时还指出，他将做好铁路发展基金的设立工作，确保2014年和2015年铁路建设基金的总规模达到每年2000亿元至3000亿元。

通过陆地或“一次做一件事”来提高铁

2013年8月，国务院发布《关于改革铁路投融资体制、加快铁路建设的意见》，要求在狠抓清产核资、找准基础、盘活存量、优化增量、增强企业自我发展能力的基础上，全面开展资产评估工作，并委托中国铁路总公司、财政部、铁路局负责。

今年2月底，在北京铁路大厦召开了铁路总资产评估项目和土地评估及土地授权经营资产处置评估机构选定项目的招标会议。招标范围包括18个铁路局和3个直属专业运输公司。找准基础，盘活资产，减轻债务负担，是铁路公司资产评估的直接原因。

“国家已经制定了政策，因此铁腕人物总是希望触及家庭的底层，了解铁路资产的状况，并研究如何发挥铁路沿线资产的潜力。”中国铁道科学研究院研究员李和平向《中国证券报》记者指出:“铁路资产庞大而复杂。首先要理解和评估，然后考虑如何保持和增加价值。你可以学习香港地铁的经验，发展铁路物业。”

盛光祖指出，在火车站及周边地区实施土地综合开发利用政策，是铁路投融资体制改革的重大制度创新。按照市场化、集约化的原则，综合开发新建火车站及周边地区，以发展收益支持铁路发展，实现铁路资产保值增值，增强铁路自我发展能力他说。

“建设一条新的土地开发线比较简单，旧的路线存在很多问题，比如土地利用性质的转变，需要公路局和当地政府进行讨论。”上述业内人士指出，并非铁路沿线所有土地都具有开发价值，但真正的价值主要集中在北方、上海、广州、深圳等大城市的现有线路周围，而偏远地区的铁路沿线土地几乎没有开发价值。

盛光祖在接受采访时也指出，铁路分类应该推广。积极组织研究向社会资本开放城际铁路、市政铁路、资源开发铁路和区域铁路的所有权和经营权的方式和措施；积极发展混合所有制经济，为社会资本以多种方式参与铁路建设和运营创造条件；积极支持地方政府和社会企业，投资建设城际铁路、支线铁路和资源开发铁路。

据《中国证券报》记者报道，鉴于土地资产价值与当地经济发展的差异，铁路公司可能会采取“一案一厅”的做法，即针对不同的铁路设计不同的发展方案，具体细节将由各铁路局和地方政府讨论。

关联公司享受改革红利

虽然“土地提铁”的模式仍在讨论中，但循序渐进的改革无疑会释放出巨大的改革红利。

《关于改革铁路投融资体制、加快铁路建设的意见》明确提出，要加大盘活铁路土地资源的力度，鼓励土地综合开发利用，并责成国土资源部、住房和城乡建设部、财政部制定相关规定，包括:支持铁路站场和线路用地综合开发，鼓励空现有地上地下铁路建设用地和地方

海通证券认为，指导中央政府部门进行政策支持，指导地方政府进行统一规划，将消除铁路土地开发中的政策障碍和规划障碍；明确鼓励综合开发“既有站”的线路用地，包括地上和地下空房，这为现有的土地资源提供了巨大的升值空间空房。此外，国家有可能给予铁路部门特殊待遇，铁路沿线的土地有望避免目前的土地收储政策，使土地综合开发的大部分收益将归于铁路。

海通证券(Haitong Securities)分析师金锦祥认为，这将对现有线路分布在中心城市的铁路带来重大意义，尤其是位于深圳和广州的广深铁路(报价、咨询),将为空带来巨大的升值空间。

铁路投融资改革等一系列政策的实施，有利于解决未来5-10年中长期铁路发展资金来源问题，对近期在建铁路线的开通和中期铁路项目的审批具有积极意义。长江证券(changjiang securities)分析师李佳认为，政策红利的发放将有助于铁路设备市场的持续繁荣，而陆路养路将进一步推动铁路资产的重估和多元化经营利润的提高，并对铁路设备产业链持乐观态度。

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