四千亿超募资金未大量闲置 不能轻言“圈钱”

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超额募集资金并未大量闲置，超额募集规模逐年下降

从字面上看，过度筹集的资金是超过“需求”的资金。因此，市场一直在关注上市公司能否在拿到钱后使用这笔钱。

根据wind和上海、深圳证券交易所的数据，新上市企业使用了2950亿元的超募资金，超募资金利用率达到72.6%。数据显示，过度筹集的资金并没有大量闲置。委托理财资金平均使用量约为1%，不存在过度理财现象。

从超额募集资金来看，上海主板上市公司的超额募集资金主要用于补充营运资金、偿还银行贷款、购买外资和购买资产。中小板公司与其主要业务相关的超额筹资最多，如外国投资、项目建设或资产收购，其次是用于补充营运资本的超额筹资。创业板的超额募集资金主要用于公司运营和改善资产结构。

值得一提的是，近年来外资并购已成为上市公司利用募集资金的新亮点。据统计，创业板公司的超额募集资金中有13.76%用于外部股权并购，星辉汽车模型、蓝光标和李诗琴上市后利用超额募集资金整合行业资产，已成为巩固原有主营业务、拓展新业务的重要手段。

从趋势来看，过度筹资的规模正在逐年缩小。以超募户数量最多的中小板为例，2010-2012年各公司平均超募资金分别为5.39亿元、3.96亿元和2.13亿元，其他板块也呈现出类似特征。

募集的资金不容易被贴上“循环资金”的标签

据专家分析，在特定的新股发行制度下，过度融资是一个阶段性现象，也具有一定的市场化属性，因此不容易被贴上“圈钱”的标签。对募集资金使用情况的评价不应目光短浅、以项目为导向，而应结合行业和宏观经济环境进行综合判断。募集投资项目的收益不应与企业整体投资收益相分离，募集投资项目的收益也不应孤立评估。

使用大量超额募集资金补充营运资金是否合理？据业内人士称，这是企业的正常业务需求，与滥用有本质区别。在成熟市场，筹集资金补充营运资本是一种常见的做法。然而，超过一半的超额募集资金被用于补充流动性资金和偿还银行贷款，这表明在宏观经济总体趋紧、行业下滑的背景下，对营运资金和流动性资金的需求增加，改善资产负债结构、降低财务费用的要求进一步提高。

随着新股发行制度市场化进程的推进，新股发行与募集项目之间的强制联动局面将会改变。专家建议，融资监管也应该向“一松一紧”的方向转变。“放松”是指在首次公开发行(IPO)阶段逐步稀释和放松对募集项目的要求，将募集项目管理的主动权交还给发行人和市场。“严打”是指加强募集资金使用的信息披露，进一步加强执法力度，严肃查处非法使用募集资金的行为。

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