国资监管华丽转身第一步:大批组建混合＋独立的董事会

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在新一轮国有资产改革的背景下，混合所有制的趋势备受关注。近日，腾讯入股纳新、中国电信成立资本运营部被视为“试水”。去年十一月，中共十八届三中全会明确提出“积极发展混合所有制经济”。与以往的政策相比，“国有资本、集体资本和非公有资本交叉持股、相互融合的混合所有制经济”上升到“基本经济制度的重要实现形式”的高度。

“混合所有制的提出，解决了过去所有制分割条件下，深化改革必然会遇到的交叉所有制问题。不同所有制需要共存互利，但也需要提高经济效益，确保国有资产的保值增值。因此，党的十八届三中全会的决定为混合所有制提供了立法方向，解决了既得利益集团在改革和推进过程中的障碍，降低了国有企业和私营企业混业经营的政策风险。”北京大学经济学院金融系副主任陆穗琦告诉《证券日报》记者。

值得注意的是，党的十八届三中全会关于混合所有制的亮点，一方面从公司治理的角度，明确了以“管理资本”为主体加强国有资产监管；另一方面，从股权结构的角度来看，很明显员工可以持有股份，同时强调非公有资本可以持有股份。

今年“两会”期间，国资委副主任黄淑和指出，发展混合所有制可以通过三种市场化方式引入民间资本:房地产市场、股票市场、吸引股权投资基金和战略投资者，重点是完善现代企业制度和公司治理结构。业内人士普遍认为，建立和完善国有企业的公司治理结构，特别是建立有效规范的董事会，是SASAC间接监管企业、实现“资本经营”的必要前提。

“目前，各级国有资产监督机构普遍加强了以董事会建设为核心的国有企业法人治理，并取得阶段性成果。”中国社会科学院公司治理研究中心秘书长杨叶告诉《证券日报》记者。

杨叶认为，建立和完善国有企业法人治理结构应从以下三个方面进一步突破:

第一，加强董事会的独立性。董事会在国有企业的公司治理中起着核心作用，应保持其独立性。从我国的普遍做法来看，目前我国各级国有企业董事会独立性不强，没有被赋予应有的权力。

二是实行分类监管。国资委在公司治理方面仍处于一刀切和粗放的局面，无论企业规模和类型，都是用统一的标准来衡量的，国有企业分类治理模式尚未形成。

第三，建立定量评价体系。各级国资委在接受董事会年度工作报告方面进行了不同程度的制度创新，但这种评价模式更具定性。

从股权结构来看，国家行政学院研究员胡敏认为，“一股独大”和“内部人控制”问题导致近年来大量国有资产流失和公司利益转移，都是公司治理结构建立不完善的表现。

所谓“垄断”意味着股权结构过于集中，“内部人控制”意味着股权结构过于分散。据记者了解，北京师范大学发布的《中国上市公司董事会治理指数报告》对2314家中国上市公司进行了研究，结论显示国有相对控股公司的董事会治理指数最高。

“相对控股模式更有利于发挥公司治理的作用，能够更有效地鼓励管理者按照股东利益最大化和公司价值最大化的原则行事。”北京师范大学公司治理与企业发展研究中心主任高明华说。

“深化国有资产和国有企业改革，离不开资本市场的发展和完善。”此前，国有重点大企业监事会主席、国有企业改革专家季晓楠表示，深化国有企业改革，从管理国有企业到经营国有资本，需要资本市场继续发挥“助推器”、“加速器”的作用。

山西证监局局长孙凯仁认为，资本市场在支持混合所有制经济和国有企业改革方面有很大的作用。无论是混合所有制、国有资本投资公司的经营，还是职工持股，都需要在股份制下进行，这将是促进各类企业平等融合发展的最佳途径。此外，随着混合所有制的发展，大量的企业重组和员工持股改革不仅有助于增加员工的财产性收入和刺激消费潜力，而且还会深刻改变国有上市公司在股票市场的治理结构。(实习记者乔志东)

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