外管局或放宽原油期货外汇兑换额度限制

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根据原油期货此前披露的结算计划，将以人民币或美元计价结算。在现有的结算模式下，非计价货币可以覆盖保证金，而外汇的结售汇将由期货交易决定。业内人士表示，该方案不涉及人民币可兑换，但引入外国投资者参与交易将在一定程度上推动人民币国际化。

外汇配额或放宽限制

据《中国证券报》记者获得的数据，在上海期货交易所设计的原油期货方案中，结售汇只涉及期货交易产生的损益、手续费、交割款项及其他款项，客户可以自由选择收取利润的货币，并在结算损益时进行兑换。此外，顾客不得在自己的时间兑换。外汇额度由整个市场的总净额度控制，一期日净额度为50亿美元(约300亿元人民币)。

“可能产生交换的环节来自交易费用、利润和损失，而交换是交易的结果，不涉及人民币的自由兑换。”一位接近上海期货交易所的消息人士表示，上海自由贸易区的自由贸易区账户政策最近已经实施，根据账户资金的使用情况进行划分。至于是否适用于参与国内股票和衍生品市场交易，需要进一步跟踪相关金融规则，预计央行相关规则将很快出台。

据消息人士透露，国家外汇管理局最初可能会允许一个相对较大的限额，但据估计，除非所有的外国客户都损失了所有的账面资金，需要用美元兑换大量人民币来弥补差额，否则这种大规模的兑换基本上不会发生。

“用美元兑人民币来弥补差额，存在一定的汇兑损失风险。”一位未透露姓名的期货公司负责人表示，目前，如果客户担心这部分汇率损失，他们可以考虑在海外离岸市场进行套期保值，相关的套期保值工具很多。

此外，上述数据还表明，原油期货可接受的货币为境内外人民币和境内外美元，未来交易所将选择某种货币作为基本结算货币，其他货币作为辅助结算货币。客户可以选择一种货币提前接受利润，并定期重新选择(暂定期限为6个月)。

以美元计价或减少到影子市场

上述期货公司负责人表示，原油期货前期交易的资金可能不会太多。如果客户必须对冲，他们也可以选择离岸工具，但最大的风险是离岸和在岸目标之间的价差。如果有在岸人民币对冲工具，如外汇期货，这也是一个很好的解决方案。

然而，引入外汇期货存在技术上的困难。“如果要进行真正的交割问题，因为现货市场本身还不成熟，如果没有特别好的机制来解决现货市场的问题，期货市场就会不稳定。”上述期货公司的负责人说。

原油期货也是如此。在中国，原油现货市场不成熟，没有市场化。在上海自由贸易区建立原油期货市场，如果不引进外国投资者，肯定会有缺点。如果引进外国投资者，市场可以充分竞争。至于是用人民币还是美元定价，业内人士表示，使用美元对海外客户来说是可以接受的，而且操作方便。此外，拥有美元便于全球交易，但缺点是它可能成为海外“影子市场”。

业内人士认为，如果原油期货以人民币计价结算，对推动人民币国际化具有战略意义。目前，离岸人民币规模较大，投资渠道有限，包括股票和原油在内的市场未来将逐步开放，这将使海外人民币有更多的投资渠道，扩大离岸人民币的使用。

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