交行高管团购自家股票 信号意义大影响待观察

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中国社会科学院金融研究所研究室主任曾刚指出，在合理的持股水平上，高管持股是约束管理者和企业利益的有效激励方式。

瑞银证券(UBS Securities)昨日发布的研究报告也让交通银行“信号显著或更大”，但仍维持交通银行的“中性”评级，并指出交通银行的低估值反映出其存款实力在一定程度上仍较弱。

根据交通银行2013年年报，其总资产为5.96万亿元，每股净资产为5.65元。目前，其股价相当于2014年市盈率的0.60倍，比五大银行的平均水平低24%。

据《证券时报》记者报道，在两市的16家银行中，有15家银行的交易价格低于每股净资产。在去年净利润最高的十大公司中，银行占据了七个席位。难怪交通银行在公告中称“目前国内上市银行股价表现与业务运营相关性不高”。

因此，监管机构也在通过发布信号来提振市场，尤其是蓝筹股。许多分析人士指出，虽然“新中国九条”没有直接提到银行业，但在利好政策的刺激下，上证综指在短期内站在2000点以上。此外，优先股计划是为银行量身定制的。随着更多优先股计划的发布，预计整个银行业将弥补资本链的不足，缓解资本压力。

国有银行股权

打破僵局的激励机制？

“这是对国有银行股权激励机制的良性探索。”曾刚定义了交通银行管理层的自我购买行为。他说:“事实上，这种个人金融投资行为远非真正的股权激励，因为股权并不包括在高管薪酬的常规部分。但是，从长远来看，这是在国有企业改革背景下探索商业银行更加市场化的治理结构的一条途径。”

瑞银研究报告还指出，从中期来看，应更加重视国有企业改革背景下银行管理激励机制的改革和推进。虽然交通银行高管此次增持，但这表明监管部门已经开始考虑国有企业改革背景下的国有商业银行高管激励制度安排。

事实上，股权激励改革存在制度和历史障碍，许多国有银行在股权激励的道路上步履蹒跚。

中国银行和工行都在招股说明书中明确指出，上市后将对高级管理层实施股权激励计划，建行甚至有明确的计划，通过“认购+奖励”的方式，让27万名合格员工共获得8亿股建行股份。然而，上述股权激励计划已被搁置多年，未能落地。

交通银行通过二级市场自发购股破冰之旅开始后，《证券时报》记者分别致电建行、工行和中行。建行和工行相关人士没有回应，只是表示“无权”、“不便置评”。截至发稿时，中行尚未对此做出回应。

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