毛利率显著下滑 美3D打印板块业绩普现疲软

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此前，行业领袖3d系统公司(nyse:ddd)发布的业绩报告也令市场失望，该行业整体表现不佳，令美国库存3d打印行业承压。自今年年初以来，3d系统的股价已经下跌了近50%，stratasys下跌了33%，外显子下跌了51%，voxeljet下跌了近70%。

利润表现令人失望

外显子发布的业绩报告显示，公司第一季度收入同比下降7.9%，至730万美元，低于市场预期；调整后的税前、利息、折旧和摊销损失为400万美元，大大高于去年同期的90万美元损失。

令市场失望的是，该公司上个季度只销售了三台3d打印机，其中只有一台高端3d打印机s-max售出。相比之下，该公司去年第四季度售出了12台3d打印机，去年第一季度售出了5台。

去年，外显子实现营业总收入3950万美元，比上年增长38%，亏损646万美元。在14日的财务报告中，公司预测今年的年收入将在5500万至6000万美元之间，这与市场预期基本一致。受业绩低于预期的影响，14日美国股市盘后交易时段，外显子股价暴跌13.98%。

事实上，外显子的表现只是3d打印行业表现不佳的最新例子。此前，美国领先的3d打印公司4月底发布的财务报告显示，该公司第一季度收入为1.48亿美元，同比增长45%，但每股收益为0.15美元，低于市场预期。本季度毛利率降至51.5%，比上个月低60个基点，比上年低130个基点。这是该公司近两年来首次出现毛利率下降的情况。

另一家领先公司Stratasys于5月9日发布了其业绩报告，显示该公司第一季度的收入为1.5亿美元，净利润为410万美元，扭转了去年同期亏损1550万美元的业绩，但这一业绩明显低于市场预期。与同行相比，stratasys的毛利率环比增长70个基点，同比增长190个基点，至60.9%。

机构下调了股价预期

自今年初以来，受整体市场持续抛售高增长股票浪潮的影响，以及业绩不佳的拖累，美股3d打印板块一直承压。

在最近集中披露业绩后，许多机构降低了相关公司的股价预期。投资公司Craig-halum于12日将stratasys的股票评级从“买入”下调至“持有”，并将目标价从135美元大幅下调至90美元。佩吉特证券将stratasys的股价预测从154美元下调至125美元，但仍保持“超额分配”评级。目前，stratasys的股价约为90美元。

加拿大皇家银行资本市场分析师将stratasys的目标价从155美元下调至126美元，维持“超额分配”评级。该机构预计stratasys的未来业绩将逐渐改善，其对有机收入和每股收益的预期是保守的。

花旗分析师Kenneth预测，stratasys未来12个月的目标价格将为135美元，比当前水平高出50%。但他表示，市场需求是估值风险之一。

肯尼斯认为，风险在于整个行业能否维持目前的需求，以实现持续20%的收入增长。据预测，3d打印的采用率未来可能会大幅放缓，并影响消费市场的发展。

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