持续横盘震荡 新股上市或破大盘“一”字迷阵

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持续窄幅波动的窗口正在逼近

在两次触及2060点后，上证综指曾在6月中旬突破；然而，向上的压力较大，动能不足。此外，基金面临压力，新的投资方向正在形成，因此指数迅速下跌。本周，上证综指再次回到2000点左右，并继续横向波动。

在过去的两个月里，上证综指几乎总是在2000年到2060年之间出现。从4月25日到6月25日，上证综指下跌了1.53%，幅度仅为4.68%。自今年2月以来，上证综指的月k线已经收了五颗十字星。此外，该指数的月度横向波动已经持续了近一年。自2013年8月以来的11个月中，上证综指累计涨幅仅为1.59%，波幅仅为14.84%。1974年至2270年间，该指数在不到300点的狭窄区间内来回波动。

纵观上证综指的k线图，历史上很少有“一”字在如此长的时间内波动在如此狭窄的范围内。就技术理论而言，5%以内的窄幅波动可能出现在重要的底部或顶部，持续2-3周或几个月；波动幅度越小，盘整时间越长，未来突破的重要性就越大。

无论是比较历史趋势还是参考技术规律，上证综指的窄幅波动都不会持续太久。因此，就时间而言，“一”迷宫很可能结束，方向选择窗口可能正在接近。如果它在长期窄幅震荡后成功突破，预计将带来巨大变化。目前，政策和经济持续改善，但难以超出预期；在这种背景下，新股发行可能成为市场变化的导火索。

新股可能会被火热的市场加热

新一轮ipo新政再次调整后，中标难度大幅增加。根据中国证监会发布的数据，回调后完成认购的6家公司的平均网上中标率和网下配售率分别为0.79%和0.24%。

同时，第一批新股的市盈率低，质量好。今天将要上市的雪浪环保、龙达肉类和天妃程心的市盈率明显低于行业平均水平。根据中国证监会的数据，目前已有10家公司确定了发行价，平均市盈率为17.76倍，比年初48家公司的平均市盈率低38.8%。

一方面，新股的成功率很低，很难玩新的；另一方面，最初的市盈率很低，炒作空的空间很大。在这种背景下，尽管交易所在首日调整了新股交易机制，但第一批新股上市后遭遇热炒的可能性仍然很高，不仅可能在首日达到最大涨停，之后还会继续大幅上涨。因此，新股上市可能成为触发市场选择方向的关键因素。至少，在该指数连续两个月稳定波动后，“投机”将在一定程度上影响市场格局和情绪。

分析师指出，由于首批上市新股都是小盘股，资金分流不会太大；相反，新股上市将有助于进一步澄清预期，而投机将提振市场活动。具体来说，投机可能导致基金对“影子股票”的追逐，如参与新股票公司、竞争对手公司等。，甚至新股所在的板块也有望抓住机会，整体表现勇敢。作为最接近新股的品种，次级新股将继续受到积极刺激。此外，当前政策暖风频频吹起，经济数据好转，年中资金扰动即将结束，新的投机与宏观环境的边际改善不谋而合，有望取得共鸣，帮助市场再次尝试方向选择，突破“一”的迷局。

事实上，从历史趋势来看，虽然a股在IPO前的表现相对较低，但在IPO上市时，它很可能成为大盘的反弹窗口。例如，上证综指从去年12月5日的2260.87点跌至今年1月21日的1984.82点，然后在2月20日反弹至2177.98点，半个月内上涨近8%；1月21日正是新股密集上市的起点。

需要指出的是，在宏观经济没有逆转、增量资金仍然缺乏的背景下，结构性机遇将继续存在。随着投机成为市场的焦点，接近新股属性但估值高的品种可能会被主力抛弃；在中期报告中表现不佳的品种，也可能在头寸变动和投机新品种的趋势下增加下行压力。

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