好利来电子负债一年翻两番 家族股权过度集中

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根据招股说明书，在报告期内，华立电子的债务仍然很高。其中，负债总额2011年为3995.13万元，2012年为2404.21万元，2013年大幅增加至7184.9万元，比2012年增长198.85%。

此外，作为华立电子的实际控制人，黄汉桥家族在发行前间接持有公司98%的股份。发行成功后，黄汉桥的家族仍然处于绝对控股地位。

业内人士提醒，在股权高度集中的制度下，控股股东的存在会影响独立董事、监事和中介机构的独立性。因此，在这种股权结构下，关键问题是如何保证“独立力量”的独立性，以维护中小股东的利益。

中国经济网记者致电华立兰电子证券投资部。截至发稿时，没有人接电话。

债务在一年内翻了两番

中国经济网记者查阅了招股说明书，了解到华立兰电子的前身是成立于1992年5月的厦门李宁电子有限公司。公司致力于熔断器、自愈熔断器等电路保护元件的研发、生产和销售，已成为中国电路保护元件行业的龙头企业和世界十大熔断器生产供应商之一。其主要产品包括管状熔断器、径向引线熔断器、smd熔断器、电源熔断器和自愈熔断器。

根据招股说明书，华立电子计划此次募集约3.2亿元，其中约2.28亿元用于电路保护元件扩建项目，6129万元用于R&D中心建设项目，3000万元用于与主营业务相关的其他营运资金项目。

根据招股说明书，在报告期内，华立电子的债务仍然很高。其中，2011年负债总额为3995.13万元，2012年为2404.21万元，2013年大幅增加至7184.9万元，同比增长198.85%。

对此，华立兰电子解释称，报告期内公司的负债均为流动负债，与公司目前的业务发展阶段相匹配。其中，2012年末负债总额较2011年末有所下降，主要原因是偿还银行贷款1000万元，应付税款减少。2013年末负债总额较2012年末有所增加，主要是银行贷款增加3500万元，应付账款和应付股利增加。

根据招股说明书，华立兰电子母公司的资产负债率在报告期内波动较大，2011年为23.94%，2012年为12.63%，2013年上升至28.85%。

对此，华立电子解释说，各期末资产负债率的波动主要是由在建工程、无形资产和负债余额的波动造成的。公司偿债能力指数良好，债务偿还压力小。

家庭公平过度集中

根据招股说明书，华立电子是一家典型的家族企业，其股权高度集中在实际控制人黄汉桥家族手中。其中，从2000年10月至2010年5月，他的家族持有公司100%的股权，而直到2010年5月，新股东徐？投资厦门恒明和厦门张桥后，黄汉桥家族持股比例降至98%。

中国经济网记者了解到，华立兰电子的控股股东是华立兰控股，成立于1975年，持有公司63%的股权。黄汉桥家族作为本公司的实际控制人，包括黄汉桥、郑倩玲及黄，其中郑倩玲为黄汉桥的配偶，黄为黄汉桥及其妻子的女儿。

具体而言，黄汉桥和郑倩玲通过持有公司100%的股份间接持有公司63%的股份，而黄通过徐持有公司100%的股份？投资间接持有公司35%的股份，发行前黄汉桥家族间接持有公司98%的股份。发行成功后，黄汉桥的家族仍然处于绝对控股地位。

业内人士提醒，在股权高度集中的制度下，控股股东的存在会影响独立董事、监事和中介机构的独立性。因此，在这种股权结构下，关键问题是如何保证“独立力量”的独立性，以维护中小股东的利益。

另一位业内人士指出，高度集中的股权结构的症结在于，它容易导致公司治理制衡机制的“失灵”，或者其症结在于无法有效激活公司治理规范。

根据招股说明书，在实际生产经营过程中，不能排除控股股东和实际控制人不当控制公司的人事任免、经营决策等。通过董事会或通过行使股东表决权，从而侵害公司和少数股东的利益。(记者张皓然)

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