3万亿养老保险资金沉睡 保值增值制度亟待明确

本篇文章2994字，读完约7分钟

在养老金改革过程中，如何盘活资金池中的现有资金，使保值增值方式多样化，已经成为各方关注的焦点。目前，社会保障基金和企业年金是维持和增加国内养老金价值的主要投资主体，其近年来的收益也被认为是显著的。机构消息人士认为，未来企业年金应配备更加多样化的投资品种，尤其是那些预期回报率相对较高的品种。

企业年金的收入波动很大

养老金投资的这两个数据正在影响基金和保险行业对养老金保值和增值的担忧。人力资源和社会保障部发布的2007-2013年全国企业年金基金业务数据显示，企业年金投资收益率波动性较大，加权年收益率分别为41%、-1.83%、7.78%、3.41%、-0.78%、5.68%和3.67%。机构人士认为，一方面，《关于个人所得税有关问题的通知》对企业年金的影响呈现出滞后性；另一方面，企业年金需要配置更加多样化的投资品种，特别是那些预期回报率相对较高的品种。例如，我们可以考虑在一级市场增加新股投资比例。

现阶段，企业年金资产保值增值的需求逐渐显现，分散投资风险的尝试也开始了。2013年3月，人力资源和社会保障部发布《关于扩大企业年金基金投资范围的通知》，将保本银行理财产品、信托产品、专项资产管理计划和基础设施债务计划纳入年金投资范围，为企业年金另类投资打开了大门。更深入的系统设计也在推进。

中国社会科学院世界社会保障中心主任郑炳文在中国证券投资基金协会年会上表示，未来中国基本养老保险基金的投资模式无非是四种模式:一是借用省级社保机构，委托金融机构作为客户；二是建立省级法人治理结构，委托给金融机构；三是模仿广东，将1000亿资金委托给全国社保基金理事会；第四是建立一个新的投资机构来运作。

国家社会保障基金委员会投资部主任展20日表示，养老机构最重要的投资目标是支付，长期投资是养老机构区别于其他机构的最重要特征。投资不仅要考虑这一代人的利益，还要考虑下一代人的利益。在投资对象和投资者选择方面，应优先考虑那些具有可持续价值的机构。

社保基金的投资经验可以复制

社会保障基金理事会是保持和增加养老金价值的另一种方式。2012年，经国务院批准，国家社会保障基金委员会受广东省政府委托，投资1000亿元用于广东省城镇职工基本养老保险。委托投资期限暂定为两年，更多新资金投向固定收益产品。2014年委托到期后，累计投资收益接近100亿元。

社保基金投资回报率相对稳定。根据全国社保基金理事会网站公布的数据，2013年社保基金投资收益为696亿元，收益率为6.29%，比同期通胀率高出3.69个百分点。从以往记录来看，从2011年到2013年，社保基金管理的资金规模从8377亿元增加到11943亿元，其中，全国社保基金权益从7811亿元增加到9925亿元，委托管理的其他基金权益从566亿元增加到2018亿元。

目前，社保基金的投资范围包括股权投资、信托产品、产业投资基金和海外投资等。受托管理天津等9个试点省市企业职工基本养老保险个人账户基金。投资范围已从初期主要投资银行存款和政府债券逐步扩大到股票投资、债券投资和私募股权投资三大类，基本涵盖了养老金通常可以投资的产品。投资领域也从单纯的国内投资发展到了国内外投资。

《中国证券报》记者从广东人处了解到，上述1000亿元人民币与广东的委托投资协议生效的两年期间，投资收益率超过了双方约定的收益率，也优于cpi。有鉴于此，广东省正在与全国社保基金理事会协商继续委托投资。但是，参照广东的经验，其他地方委托养老投资试点项目有望进一步推进。

另一方面，养老金投资改革尚未推进。此前，也有人建议在“广东模式”之外设立一个新的中央级投资运营机构，进行统一的投资管理，但后续没有实质性的行动。

“沉睡”基金需要被“唤醒”

近日，国家社会保障基金委员会副主席王忠民表示，目前社保基金的养老金规模为1.2万亿元，与国家养老基金的积累制度和未来需求相比，简直是杯水车薪。此外，养老保险基金累计余额超过3万亿元。如果将可投资部分分配给基金管理和投资，改变目前只存在于银行和国债领域的状态，将会带来市场资本流动和基金投资的巨大变化。

人力资源和社会保障部副部长胡晓义早前表示，由于投资渠道的限制，养老保险基金结余的收入状况并不理想。人力资源和社会保障部一直在研究投资运作，养老保险的顶层设计正在进行中，其中投资运作、保值增值也是顶层设计的重要组成部分，但它们应该与整个养老保险制度的改革和完善相关。他说，与投资和运营密切相关的个人账户体系的完善，以及国家基本养老金的统筹政策都在研究之中。

业内人士认为，上述3万亿元的累计余额目前还没有得到充分利用，有必要“唤醒”这只“沉睡”基金，并尝试一种谨慎、适度的方式来维持和增值。

工银瑞信基金有限公司总经理郭认为，近年来企业年金的投资范围有限。当股票和债权下跌时，没有办法恢复。未来的投资范围需要进一步扩大，如增加海外投资以分享其他国家的利益和减少波动。

郑炳文认为，面对潜在风险，养老保险制度必须引入市场因素，养老基金管理公司的存在是必须的。但是，如果投资生态环境不好，无论渠道多广、资金多，市场都无法振兴，抗风险能力弱的养老金需要一个良好的投资环境。

全国社保基金理事会主席谢表示，2014年，他将继续发挥固定收益产品在稳定基金收益中的基础性作用，增强境内股票委托投资的主动性和灵活性，积极选择产业投资项目，努力拓宽投资范围，增加结构性基金投资，加强境外投资管理，优化投资结构。

分析人士指出，在养老金投资方面，无论是企业年金还是社保基金都应该严格遵守谨慎的投资态度。例如，当另类投资成为维持和增加价值的一种选择时，也有必要认识到私募股权、风险资本和并购背后的高风险。然而，相对成熟的基础设施债务计划和信托计划仍然存在信用风险，在选择时需要经过非常严格的初步论证，并在“稳定”的前提下获得合理的收益。

_ack({aid:1807，format:0，mode:1，gid:1，serverbase URL:" me . AFP . China news/" })；

三链:吃昆虫、吃厕所和油炸？？3.模纸锻造，模具模具模具模具模具模具模具模具模具模具模具？？. 95镣铐和镣铐？？0.07%锝58.....

当前流行度:0

[娇娇]http://itougu.jrj/view/189514.j.....

当前流行度:0

1.1 .涓涓细流？？邦邦、邦邦、邦邦、交邦和辽寮？？要坚强，要坚强。.....

当前流行度:0

你知道，你知道，你知道，你知道，你知道，你知道，你知道，你知道，你知道，你知道，你知道，你知道，你知道，你知道........

当前流行度:0

缇落入三条锁链？？3镝？？6铥？？0(乌桕脂含有3条链吗？？4镝？？4铥？？0)死，死，死，死又死，4.72？？......

当前流行度:0

那墙，墙，墙和墙呢？？钳子里有丰富的镰刀、叉子、叉子、nan和链条，这些都是銮棒的来源.....

当前流行度:1

你想挑起镝，破坏哮喘吗？？缇，汤，汤，3汤和柊镶嵌？？链条？？4."敌鲁，缇，汤，汤，汤."？？.....

当前流行度:0

咸丰、大树、细垴、十二寸、相互涓涓？？环秀细链，涓涓细流，砸铙钹，甩铙钹，砸铙钹，砸铙钹，砸响，砸得咝咝作响？？葛格·岳格·柊.....

当前流行度:0