结构性理财产品是场赌局吗？

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什么是结构化理财产品？

结构性理财产品投资本质上是固定收益产品和金融衍生品的组合。投资者的大部分或全部本金投资于银行间存款和银行间借款等固定收益产品；一小部分利息或本金投资于各种期权。例如，与股票指数挂钩的保本结构财富管理产品规定，当股票指数在未来变化到某一水平或范围时，投资者将获得回报(可能是0)和所有本金。这实际上相当于购买一个以股票指数为目标的期权。

那么，在产品说明书中指出的各种情况下，如何确定回报率呢？固定收益产品和期权有特定的定价方法和技巧。对于前者，其定价计算相对简单和单一。后者的定价过程要复杂得多。期权定价的常用数学模型包括布莱克-舒尔茨模型、二叉树模型和蒙特卡罗模拟。由于需要模拟各种价格变化路径，会产生大量的计算，这个过程可以通过计算机来完成。但是，无论采用哪种计算方法，都需要使用历史数据作为计算参数，如市场利率、标的资产的历史价格、历史波动性以及几种标的资产价格的关联度等。

因此，Yinxian.com的专家提醒投资者注意两个问题:1 .由于期权价格取决于历史数据，不可能完全预测未来的变化方向，因为未来总会有新的因素影响标的资产价格。2.数学模型是对现实的抽象，不可能穷尽所有现实因素作为参数。正是因为这些缺陷，投资者才有机会获利，但前提是他们必须有可靠的依据来判断未来市场的变化，否则就有机会犯错。显然，投资应该是建立在逻辑推理和判断基础上的理性行为，而赌博中冒险的心态是盲目和不理性的。

银行是否等同于赌博游戏中的银行家？

结构性理财产品的设计如此复杂，其中是否隐藏着神秘？投资者输了，银行赢了？

事实上，当一家银行出售理财产品时，它会形成一种风险敞口，这种风险敞口必须通过基本资产和其他期权合约的反向操作来抵消。也就是说，银行必须努力构建一个中性头寸来实现对冲。然而，由于现实条件的各种约束，完美的套期保值一般是不可能实现的。作为金融市场的参与者，银行也承担着一定的风险。

为此，记者采访了Yinxian.com的分析师，了解到银行的结构性理财产品作为一种嵌套了金融衍生品的投资组合，实际上填补了各种金融市场的空空白。例如，与股票挂钩的结构性理财产品可以通过多样化的设计结构，完全填补债券和股票之间的市场空空白，满足不同风险偏好和收入要求的投资者的需求。投资者可以使用结构性理财产品来扩大投资范围和对冲风险。

对于商业银行来说，结构性理财产品可以通过关联目标、关联方式等设计要素的不同组合，最大限度地满足未来需求的新趋势，从而带来新的利润增长点。特别是结构性存款不仅可以增加中间业务的收入，还可以起到吸收存款的作用。结构性理财产品与前沿金融理论紧密结合，能够代表银行的创新能力。

专家还认为，由于结构性理财产品进入中国时间较短，市场和监管不够成熟，一些银行存在产品设计不合理、虚假宣传、欺骗或误导投资者等行为。此外，由于投资者对此类投资缺乏了解，许多人留下了赌博和欺诈的印象。然而，随着国内衍生品市场的逐步建立和完善，结构性理财产品必将有更广阔的发展空间。

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