证监会发布指导意见 员工持股计划推进尚存障碍

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“税收激励是影响员工持股计划实施的一个方面。如果出台相关税收优惠政策，上市公司将积极实施相关计划。”南方基金首席策略师杨德龙表示。然而，令市场遗憾的是，员工持股计划仍然没有明确的税收优惠政策。

北京水心广通税务师事务所业务总监王伟表示，如何制定税收优惠政策，优惠力度有多大，将直接影响员工持股计划的实施预期。王伟表示:“这取决于税收优惠政策的力度以及它们对投资者的吸引力。如果税收优惠政策难以抵消投资者在持股计划中的投资损失，实施预期可能会很低。如果购买股票的工资可以免除个人收入调节税，这将是非常有吸引力的。”。

《指导意见》规定，每个员工持股计划的持股期限不得少于12个月，员工持股计划以非公开发行方式实施的，持股期限不得少于36个月。因此，如果配套的税收优惠政策不够有吸引力，公司员工可以自行选择在二级市场购买任何股票，不受投资目标、购买时间和锁定期的限制，也无需委托专门的投资机构代为管理投资资产。

同时，税收优惠政策的出台涉及到各利益相关者之间复杂的协调，这也可能成为员工持股计划实施的障碍。一位接近监管部门的人士表示，“税收优惠政策的出台需要许多相关部门的密切配合，这超出了中国证监会的控制范围。”一些分析人士认为，税收支持政策肯定会得到解决，但时间点难以确定。我们必须协调各方利益，选择最佳方案。

需要注意的是，a股市场的持续低迷也成为员工持股计划顺利实施的障碍之一。“股市每天都在下跌。即使你购买自己公司的股票，你也会担心造成损失。”北京一家上市公司的一名员工这样说。东方财富快报显示，在今年a股市场运行的113个交易日中，上证综指从2115.98点跌至2026.67点，累计下跌4.22%。在此期间，共有1792亿元的资金流出，而资金的持续流出也显示出对未来市场仍不乐观。作为即将成为公司股东的投资者，a股走势直接影响到员工的积极性。

此外，“员工持股计划的实施不需要行政许可，这使得上市公司为员工谋取利益成为可能。”华泰证券分析师表示。作为对员工的一种激励措施，员工持股计划本身具有一定的福利性质。如果上市公司在具体的晋升过程中利用利益转移和内幕信息等交易手段扩大员工持股利益，将会对其他a股投资者造成严重的不公平。(马)

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