什么都怪房地产？别把中国经济想得太简单

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许多分析师将经济增长放缓归因于房地产投资的下降。然而，投资规模的缩减可能不仅发生在房地产行业。根据建行的调查，只有一半的企业在增加投资，这一比例已达到2012年数据记录以来的最低水平，第一季度为58%。投资放缓打击了企业的就业和工资水平，影子银行的贷款利率甚至低于银行。

第二季度，非银行业(包括影子银行)平均贷款成本降至6.3%，明显低于第一季度的8%，债券收益率下降1个百分点至5.8%，均低于银行贷款利率6.9%左右，这在中国尚属首次。

换句话说，打击中国经济增长的不是官方政策收紧贷款，而是贷款需求的减少。

cbb总裁利兰米勒(Leland miller)表示:“过去7年，投资一直是中国经济的增长引擎。一旦投资疲软，将影响许多部门。中国经济已经沉迷于过度投资。如果你想摆脱它，这个过程看起来并不好。”

上周，李克强总理在访问英国期间表示，中国经济有信心实现今年7.5%的增长目标，并“承诺”中国经济不会硬着陆。这一声明进一步增加了市场对中国将出台更多政策刺激经济增长的预期。

自cbb在2012年开始调查中国经济以来，几乎没有哪个行业在本季度第一次出现好转，尤其是在运输、采矿、零售和其他行业。

然而，房地产行业的调查结果存在“巨大差异”。商业地产和住宅地产行业都受到了很大的打击，但建筑业的表现保持良好，经营收入增加的房地产企业数量减少，但商业建筑业的价格和数量保持稳定。

与最近房地产泡沫破裂的说法相反，在建行的调查中，房地产行业已成为唯一一个投资增加的行业(得益于建筑业的良好表现)。好消息是，这可能表明最近房地产市场的下跌可能最终得到控制和稳定。坏消息是，从调查结果可以看出，房地产业对经济增长的贡献可能没有想象的那么大。

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