天弘全员股权激励方案即将出炉 基层员工将获益

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根据公开信息，在持股的核心员工中，已经有包括王登峰在内的几位基金经理。然而，研究人员认为，与高管股权激励相比，所有员工都有劣势，因此有必要做好股权评估、退出和约束机制。

核心骨干通过合作关系间接持有股份

根据内蒙古郑钧的公告，除阿里巴巴、天津信托、内蒙古郑钧、芜湖高新投资有限公司外，其余股份将由四家有限合伙股权投资企业持有，即新疆田瑞博丰股权投资合伙企业(简称田瑞博丰)、新疆天惠孟新股权投资合伙企业(简称天惠孟新)、新疆天祝恒基股权投资合伙企业(简称天祝恒基)和新疆田驹宇星股权投资合伙企业。

一位与田弘基金关系密切的人士透露，田弘基金的员工正是通过这四家公司实现了对田弘基金的持股。《中国证券报》记者询问全国企业信用信息公示制度，发现四家企业长期未成立，其中田驹陈星、田瑞博丰、天惠孟新均于2013年11月14日成立，天福恒基于2014年5月15日刚刚成立。业内人士认为，这可能是专门为实施这种股权激励而设立的。

四个有限合伙企业中的每一个都有4-5个自然人合伙人，其中许多都是田弘基金的高管。例如，郭树强总经理在天府恒基兆业和田瑞博丰的合伙人名单上，他对天府恒基兆业的出资比例达到30%；副总经理陈宁、陈刚、章雷、督察长童建林也在上述合作伙伴名单中。

许多基金经理也获得了股权激励，这表明田弘基金的股权激励不仅仅是对高管持股的激励。如与余额宝对接的曾立宝基金经理，是宇星的合伙人之一；基金管理人:田瑞博丰合伙人钱文成、刘东，天惠合伙人李，田驹合伙人。

股权将“沉入”基层员工

据《中国证券报》记者统计，这些自然人有18名合伙人，而田弘基金目前有200多名员工。据知情人士透露，这表明至少到目前为止，田弘基金只是核心骨干，并非所有员工。

对此，接近田弘基金的人士透露，未来将对所有员工实施股权激励。自去年以来，与持股相关的资格辩护程序已经开始，大多数基层员工将参与并持有股份。具体方案将在一个月后公布，其中将包括是否以认购或发行的形式持有股份，以及每股的价格和持股比例。

据业内人士透露，这可能是由于漫长的资格辩护过程，并为时已晚，以建立一个有限合伙企业。因此，一些员工先持有股份，然后逐渐将一些股份“沉”到基层员工手中。

“绝大多数员工都愿意持有股份，没有人不愿意。”田弘基金的一名员工表示。“我们觉得这的确是一个更好的机会。”

退出约束机制非常重要

在公共基金中，虽然许多基金子公司实施了股权激励，但在母公司中，只有中欧基金和田弘基金实现了股权激励。今年4月，首次开启股权激励之河的中欧国际工商学院(CEIBS)基金宣布，股东将把20%的股权转让给董事长窦和其他四名关键人员。

中欧基金采用直接持股，是核心骨干持股的一种激励方式。相比之下，田弘基金是第一家有望实现完全持股并通过间接持股实现的基金公司。对于这两种方法，业内人士认为各有利弊。田弘基金表示，未来所有员工都将有机会享受股权激励，这将使员工感到更具创业精神。

和君咨询集团股权激励业务合伙人明路认为，合伙间接持股有利于田弘基金，可以保持股权结构的稳定，防止股权频繁变动，避免股权法律纠纷。全员持股确实有利于提高全体员工的积极性，但也要警惕“大锅饭”现象；此外，未来对新引进人才的公平性要求通常更高，这不仅需要设计激励机制，还需要做好退出、考核和约束机制。

吉安副总经理、基金评价中心主任王群航认为基金有望持有全部股份，这对于行业来说是一个很好的先例，但对于是否是一个可以借鉴的成功经验，目前还没有定论。“股权激励无疑是留住人才的一件好事，但它们并不是万能的。”王群航说道。

对此，北京一家基金公司的高管也认为，基金行业是一个以人为本的行业，股权激励是大势所趋，这也符合政策方向。田弘基金通过股权变更完成的股权激励是对其他公司的激励，但其他公司在实施激励时需要因地制宜，不必采用股权激励。

“嘉实、华夏等一些大公司采用这种方法的可能性肯定为零，因为它们的板块比较大，股权太值钱，普通自然人难以承受；其他公司也一直在亏损，股权没有价值，也没有激励效应。”这位高管表示，“无论采取什么形式，只要能达到激励效果。”

一些内部人士认为，田弘的股权激励是不可复制的。王群航认为，首先，由于基金公司的股东大多是国有企业，很难同意与员工分享股权，而田弘基金由阿里控股，其民营企业基因为所有员工实施激励提供了便利。其次，阿里加入后，田弘基金开始盈利，这增加了阿里的发言权，为所有员工的股权激励铺平了道路。

一位接近田弘基金的人士表示，田弘基金可以实施这种激励方式，这与阿里的互联网股权激励文化密不可分。控股股东浙江阿里巴巴电子商务有限公司是正在建设的小额金融服务集团的主体。据报道，2013年10月，肖伟金融服务集团拿出其40%的股份，向小微金福和阿里集团近2.4万名员工发放了股权福利。田弘基金以同样的方式进行内部管理。可以说，网络基因发挥了作用。

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