三“拳”稳增长 投资效率是关键

本篇文章1749字，读完约4分钟

在这方面，许多学者在接受《国家商报》采访时表示，投资效率水平必然会对稳定增长产生影响。

投资效率与国内生产总值相关

4月2日，国务院召开常务会议，研究扩大小微企业所得税优惠政策实施范围，部署并进一步发挥开发性金融在棚户区改造中的支撑作用，确定深化铁路投融资体制改革、加快铁路建设的政策措施。

为了确保全年经济和社会发展主要预期目标的顺利实现，行业预期从4月份开始将大力推出一系列稳定增长和扩大内需的措施。这些措施包括保障性安居工程、农业、重大水利工程、中西部铁路、节能环保、社会事业、城市雾霾治理、地下管网改造、给排水设施建设、城市地铁、轨道交通等。

在稳定增长的背景下，投资效率也会影响国内生产总值。据统计，自金融危机以来，中国的投资产出弹性逐年下降，从2002年的4.1降至2008年和2012年的3.2和1.8。单位投资带来的单位国内生产总值增量下降，资本周转大幅放缓，增加了融资需求，但现金流创造能力大幅下降。

另一方面，自2009年以来，中国的债务弹性系数(总债务增量与gdp增量之比)明显上升。2012年的债务弹性系数为3.2，这意味着每增加一个单位的gdp就需要增加3.2个单位的债务。

此前，世界银行的报告也提到中国的投资效率正在下降。“从资本与产出的比率来看，我们可以看到生产率在不断下降，这意味着如果我们想获得和以前一样的产出，我们的资本需求就会更多。”

然而，北京大学国家发展研究院院长姚洋认为，中国投资的主要目的地是基础设施，但基础设施的回报期非常长。既然投资与产出的比率在上升，我们能判断中国经济的效率在下降吗？“我认为这需要仔细考虑。例如，修一条地铁将大大改善人们的生活质量，但它所作出的贡献是无法计算的。”

资本成本影响稳定增长

近年来，中国的经济结构发生了深刻变化，这已成为稳定增长必须考虑的一个因素。

国家发展和改革委员会宏观经济研究院常务副院长王一鸣说，近年来，中国经济已经从高速发展转向中高速发展。“在这个过程中，增长的动态结构发生了明显的变化。从需求方面来看，投资和出口的贡献正在下降，而从趋势方面来看，消费的贡献正在上升，据估计，这一趋势将在未来几年继续下去。从供应方面看，制造业产能明显过剩，资源正流向服务业。”

央视财经评论员钮文新在接受《国家商报》采访时表示，无论劳动力成本还是其他因素上升，都是因为资本成本太高，无法提高整个社会的成本。“资本与产出的比率下降，投资效率低下。这只是一个表象。投资效率低的根本原因是投资成本太高。”

随着资本成本的上升，许多企业家投资实体的热情已经下降。摩根士丹利研究部执行董事冉旭在论坛上提到，在经济放缓的过程中，高利率是企业和个人减缓投资资金和信贷流通速度的重要因素。

钮文新认为，整个社会投资对经济增长的边际效益正在逐渐减弱。这不是政府投资的问题。“如果不抑制社会成本，无论是私人资本还是政府主导的投资，经济增长的边际效益都会来来去去。它越低，就越难在稳定增长方面发挥作用。”

三链:吃昆虫、吃厕所和油炸？？3.模纸锻造，模具模具模具模具模具模具模具模具模具模具模具？？. 95镣铐和镣铐？？0.07%锝58.....

当前流行度:0

[娇娇]http://itougu.jrj/view/189514.j.....

当前流行度:0

1.1 .涓涓细流？？邦邦、邦邦、邦邦、交邦和廖廖？？要坚强，要坚强。.....

当前流行度:0

你知道，你知道，你知道，你知道，你知道，你知道，你知道，你知道，你知道，你知道，你知道，你知道，你知道，你知道........

当前流行度:0

缇落入三条锁链？？3镝？？6铥？？0(乌桕脂含有3条链吗？？4镝？？4铥？？0)死，死，死，死又死，4.72？？......

当前流行度:0

那墙，墙，墙和墙呢？？钳子里有丰富的镰刀、叉子、叉子、nan和链条，这些都是銮棒的来源.....

当前流行度:1

你想挑起镝，破坏哮喘吗？？缇，汤，汤，3汤和柊镶嵌？？链条？？4."敌鲁，缇，汤，汤，汤."？？.....

当前流行度:0

咸丰、大树、细垴、十二寸、相互涓涓？？环秀细链，涓涓细流，砸铙钹，甩铙钹，砸铙钹，砸铙钹，砸响，砸得咝咝作响？？葛格·岳格·柊.....

当前流行度:0