信披博弈下的上市公司、媒体与监管

本篇文章2657字，读完约7分钟

2013年全年，因媒体报道导致暂停交易的案例有115起，其中有涉嫌欺诈、乌龙事件公告有误、新产品、技术或战略合作提前泄露等案例。是媒体监管的结果，还是上市公司有意利用这种情况发布信息？在这里，中国上市公司的舆论中心一个接一个地揭开了这个谜团。

103家公司因媒体报道，

暂停交易

根据中国上市公司舆情中心的监测数据，2013年因媒体报道导致的临时停牌事件有115起，涉及103家上市公司，每两个交易日发生一次。其中，10家公司因媒体报道两次暂停交易，包括中青报(报价、咨询)、中联重科(报价、咨询)、湘鄂(报价、咨询)、香雪海药业(报价、咨询)、索菲特(报价、咨询)、沈心、乐视(报价、咨询)

从时间分布来看，发生频率最高的是3月、5月和11月，每月14起，在业绩预测和年度报告发布后最容易引起媒体关注、解读或质疑。然而，发生频率最低的是2月份，该月份跨越春假和节假日，共有3起病例。

新媒体冲击着装规则

新媒体的发展改变了信息传播的方式，裂变传播在一定时间内冲击了传统的信息传播方式。2013年，据媒体报道，33.0%的临时停牌触及“股价可能大幅波动”的底线，20多家公司在复牌当天接近每日涨停和每日涨停。报告内容主要包括财务、产品、市场状况和资产重组等。其中，涉及财务问题的报告26份，占22.6%；22例涉及产品，占19.1%；资产重组相关报告18份，占15.7%。此外，它还包括法律纠纷、战略转型、投资项目等事项。

毫无疑问，负面报道更有可能导致上市公司暂时停牌。在2013年的115起临时停车事件中，69起是负面倾向报告，占60.0%。40份积极倾向报告，占34.8%，主要是由公司产品发布、技术突破、认证通过或战略合作信息的相关猜测和披露引起的；此外，还有6份中性报告，占5.2%。

权威媒体的影响力最大

尽管信息传播形式发生了变化，但权威印刷媒体的影响力仍被舆论所主导，导致上市公司停牌的金融媒体仍处于高度集中状态。2013年，直接导致上市公司停牌的媒体有37家，其中《证券时报》、《上海证券报》、《中国证券报》、《21世纪经济报道》和《全国商报》共引发69起，占60.0%。

不同的媒体有不同的风格。以市场为导向的金融媒体经常通过质疑文章引发上市公司停牌。面对这些情况，只有25.2%的公司选择在媒体报道和宣布澄清的当天暂停交易，但10.4%的公司仍然只是在一周后才意识到这一点。此外，7.0%的公司遇到了来自媒体的持续跟进质询，不得不暂停交易以获得多项澄清。媒体一次性报道大篇幅、多角度的话题并不少见。

深圳民营企业是受灾最严重的地区

有权威和尖锐的媒体，当然也有容易被压扁的柿子。2013年，在已知的因媒体报道而暂时停牌的103家上市公司中，深圳有94家上市公司，上海只有9家上市公司。其中，相对而言，民营企业更容易吸引媒体的注意力。2013年，全市共有民营企业65家，占63.1%，高于两市民营企业总数的51.9%。原因是偶然的，制度完善程度和监督意识也是偶然的。尚不清楚民营企业是否比国有企业更容易受到媒体的影响。

制药业一再受到质疑

从行业角度来看，制造业是媒体关注的焦点。在103家上市公司中，有64家制造企业，占62.1%。在子行业中，最有可能因媒体报道而暂停的行业是制药和生物行业。2013年，共有16起案件，甚至导致公司股票下跌。其次是化学工业，共13例，电气设备，共7例。

以汉森制药为例。2013年4月，一家媒体发表了一篇文章，指出汉森制药的拳头产品含有被世界卫生组织认定为“对人体绝对致癌”的物质或混合物，该公司没有在药品说明书中披露致癌风险。该公司在媒体质疑的当天暂停交易，并在当晚发布了一份澄清声明，称该公司的产品符合国家标准，不存在致癌风险。复牌后，股价大幅见底，但随着事件的逐渐澄清，再次受到市场追捧。

响应和澄清测试管理能力

在一个特殊的时期，公众舆论下的上市公司在管理能力、产品质量甚至财务数据方面都受到了质疑。然而，是否回应、澄清以及如何澄清等一系列问题是上市公司舆论和投资者关系管理的核心问题。

监测数据显示，媒体报道涉及财务欺诈、法律纠纷、质量等问题，上市公司往往选择暂停交易。在暂时停止之后，对澄清公告的回应也充满了知识。有些企业对信息点逐一解释，有些企业用事实解释突破谣言点，有些企业回避清晰不清的质疑点，引发又一波质疑和唾弃，甚至不得不停下来发布公告。有应对和澄清的技巧，也有将危机转化为机遇的知识，但前提是以事实为基准，坚持信的底线。

游戏不可逾越的底线

有因被质疑而暂停交易的情况，这当然有利于事先泄露好的信息，也有因投资者有意或无意的投机引起热烈讨论而暂停交易的情况。2013年全年，因披露公司新产品、战略合作等有利信息而导致的停牌比例不小。数据显示，这一信息的来源来自微博和股票，一些媒体声称是“由消息人士透露”，“由内部人士透露”，以及一些媒体报道。

无论是有意还是无意，机构投资者可以凭借信息不对称创造或适应资本市场的投资浪潮，也可以利用套利和寻租。无论是投资者的智慧、媒体人的敏感，还是有意无意的披露和放大，在各方博弈中享受资本市场的狂欢盛宴时，请记住，信任和合规的规则永远是上市公司必须远离的红线。

三链:吃昆虫、吃厕所和油炸？？3.模纸锻造，模具模具模具模具模具模具模具模具模具模具模具？？. 95镣铐和镣铐？？0.07%锝58.....

当前流行度:0

[娇娇]http://itougu.jrj/view/189514.j.....

当前流行度:0

1.1 .涓涓细流？？邦邦、邦邦、邦邦、交邦和廖廖？？要坚强，要坚强。.....

当前流行度:0

你知道，你知道，你知道，你知道，你知道，你知道，你知道，你知道，你知道，你知道，你知道，你知道，你知道，你知道........

当前流行度:0

缇落入三条锁链？？3镝？？6铥？？0(乌桕脂含有3条链吗？？4镝？？4铥？？0)死，死，死，死又死，4.72？？......

当前流行度:0

那墙，墙，墙和墙呢？？钳子里有丰富的镰刀、叉子、叉子、nan和链条，这些都是銮棒的来源.....

当前流行度:1

你想挑起镝，破坏哮喘吗？？缇，汤，汤，3汤和柊镶嵌？？链条？？4."敌鲁，缇，汤，汤，汤."？？.....

当前流行度:0

咸丰、大树、细垴、十二寸、相互涓涓？？环秀细链，涓涓细流，砸铙钹，甩铙钹，砸铙钹，砸铙钹，砸响，砸得咝咝作响？？葛格·岳格·柊.....

当前流行度:0