资本市场期盼更多改革红利

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在改革红利的预期下，a股市场自去年以来一直表现出土地改革、自由贸易区、金融改革和环境保护等新的热点。成长型企业市场指数在三个月内上涨了30%，显示了市场对改革的信心和热情，改革将引导经济结构调整和产业升级，并刺激创新和创业。改革是中国最大的红利，这已经在资本市场得到初步验证。

目前，虽然ipo已经暂时停止，但市场却停滞不前。在沉寂了近6年的a股市场，投资者真正期待的是改革。未来的改革红利仍将是资本市场的最大推动力。虽然它的发行方式会不断演变，但改革不能只是停留在预期上。

要发放改革红利，先决条件也是最难的一点是要重新分配红利。要重塑利益格局，我们必须触及现有的固化利益集团，啃掉最坚硬的骨头。要打破现有的不合理的利益格局、分配制度、区域壁垒、行业垄断、行政审批等。两会前夕，中石化将民间资本引入石油产品销售业务，垄断性最强的行业开始松动，资本市场有所反应。未来，这项改革将在能源、电信、电力、铁路和金融等许多以前单一的行业中留下越来越多的漏洞。竞争意味着更多的发展机会和红利将被分享，这将加速技术进步和创新，加速产业融合，并创造新的细分市场。这是孕育大牛市和资本市场新周期的机会。

释放改革红利的主要途径是重新配置资源，进行资产并购、重组、改造和处置。目前，许多省市都开始了国有资产混合所有制改革，其中有不少大胆的探索，如国有资产持股没有下限，股权激励突破两个比例等。国有资产的相关市值约占a股市值的60%。国有资产的激活将激活资本市场来存放资金，并将改善公司治理和盈利能力。未来资产的重组和处置将带来一个长期的重估过程。无论是国有资产还是民营资本，都将涌现出一批真正具有成长性和盈利性的优秀企业，资本市场上的企业质量将得到提高。沿着这条主线，资本市场可以继续成为淘金者。

要释放改革红利，必须依靠交易成本的降低，金融改革发挥着不可替代的作用。在利率和汇率市场化改革的初始阶段，资本成本往往在短时间内上升，这就导致了改革中没有牛市的说法。目前，互联网上的高收益产品和资金短缺在一定程度上是去年以来市场化改革的影响。然而，从中长期来看，利率传导机制的开放肯定会降低资本成本，市场力量将投票决定合理的资本价格。目前，中小企业融资成本偏高，容易超过10%的情况将得到纠正，与利率负相关的资本市场有望整体受益。

发放改革红利，最重要的保证是公平分配红利，使其造福于民生。改革红利应该发放，最终目标是让更多人受益。一方面，我们要建立规章制度，打击黑幕，遵守法律法规，另一方面，我们要让人们有机会分享土地改革、城市化、养老、环保、科学、教育、文化和卫生等诸多领域的改革红利。资本市场也可以通过资本资源的合理配置发挥作用，并将从这一过程中受益。如何让人们更幸福的投资主题是资本市场未来最具潜力的投资沃土。

全面深化改革将改变未来30年的中国，改变资本市场的dna，改变每个投资者和普通人的生活轨迹。我希望改革红利来得更快、更猛烈。

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