纾困新三板券商建言制度革新

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《国家商报》(博客、微博)记者赵秧歌

最近，新三板的崩溃也引起了市场各方的思考，其中一些券商直言不讳地表示，市场需要尽快完善制度，通过各种规范来改善和避免类似的下跌。

经纪人提出建议

关于新三板市场的巨大波动，国家商报获悉，民生证券研究所新三板研究中心表示，监管当局应该有所作为。目前，新三板“协议+做市商”的交易制度在引入流动性“活水”方面存在明显的局限性。

从客观条件来看，国内券商牌照尚未放开，券商数量和人才储备有限，短期内难以满足做市商的需求；从主观上看，目前一、二级市场冷热不均，新三板做市商空的利润被压缩，导致券商做市商能力不足；做市商政策红利被滥用，制约了新三板的进一步发展。

在做市商交易制度下，做市商的主要利润应该是双向报价差价带来的交易收入，但实际上，它往往演变为股票增值带来的资本收益，因此其做市商动机会有一定程度的变形，更倾向于提高股票价格。

据民生证券研究所新三板研究中心介绍，我国目前新三板的“协议+做市商”交易转移制度与世界主要发达国家场外市场的“报价驱动”+“指令驱动”交易制度有本质区别。

此外，在选择做市商制度时，竞争性做市商制度是国际主要资本市场的一致选择，而中国的做市商制度仍然是垄断性做市商制度。因此，根据民生证券研究所的报告，监管当局应该通过扩大做市商等新政策，尽快从垄断做市商转变为竞争性做市商。从中长期来看，建立“竞争性做市商+竞价”的混合交易体系对于解决流动性不足、做市商数量瓶颈和道德风险等问题具有重要意义。

同样，东吴证券(601555，股份)也对新三板的流动性提出了建议。他认为应首先大力发展做市商转让制度，支持更多的股票从协议转让转为做市商转让，鼓励企业积极向做市商转让转让；其次，引入招投标制度，降低投资者的适应性要求，实行市场分级管理。

上市公司报告好消息

除了市场各方讨论的完善市场规则之外，安信证券研究报告指出，虽然新三板有很多不同的公司，但很多公司已经“成长”成了具有一定抗风险能力和中长期发展潜力的优质白马品种。

《全国商报》记者注意到，新三板上市公司现在已经迎来了中期报告的披露期，确实有很多优秀公司脱颖而出。

作为国内首家登陆资本市场的担保企业，骏鑫担保一直受到市场的高度重视。

君信担保(430558)年中报告显示，2015年上半年，公司实现营业总收入6729.6万元，同比增长52.57%；净利润3309.5万元，同比增长142.96%；基本每股收益为0.0973元，同比增长95.38%。

根据Flush (300033)的最新数据，目前在新三板上市的公司中有18家披露了2015年半年度报告，这18家公司中有16家净利润同比增长。

其中，金鹏信息(831635)数据显示，2015年上半年，公司实现营业收入5520.7万元，同比增长203.95%；净利润1196.23万元，同比增长829.81%。网虫(830767)2015年上半年实现营业收入2224.53万元，净利润1070.81万元，同比分别增长812.29%和700.71%。市场持续关注的集美电影(430358)和金鑫信息(430316)净利润分别为2137.56万元和251.77万元，同比分别增长357.78%和98.17%。