商业银行不良率攀升 四大AMC闷声赚大钱

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他的砒霜是我的宝贝。随着经济下滑，商业银行因不良贷款急剧增加而头疼，而资产管理公司却在赚取巨额利润。

上世纪末，为了解决中国银行、中国工商银行、中国建设银行、中国农业银行(报价601288，咨询)的长期坏账问题，促进其股权改革和上市，政府投资400亿元设立了东方、华融、长城、信达四家资产管理公司(又称四家资产管理公司)，分别承担对同业银行不良资产的处置。

坏账处置原本是一项任务，但现在它已成为一项大生意。这四家资产管理公司依靠不良资产处理主要业务，已经成为许多领域的金融巨头。以中国信达在香港上市为例。2014年末，公司总资产达到5444.3亿元，比上年末增长41.9%；全年净利润121.4亿元，比上年增长33.4%。

并非所有的不良资产都是“坏的”

根据银监会发布的数据，截至2015年第一季度末，商业银行不良贷款余额为9825亿元，同比增长3000多亿元。根据东方资产管理有限公司发布的《2014年中国金融不良资产市场调查报告》，不良贷款率峰值将出现在2015年年中或年末，商业银行不良贷款余额将在2015年末达到11，247亿元，预计未来两年将继续上升。

银行和金融机构的大部分坏账流入以四家资产管理公司为首的“坏账公司”。中国社会科学院金融研究所银行研究室主任曾刚对《商业日报》表示，由于经济低迷，商业银行存在大量坏账。由于金融体系和监管政策的要求，银行应及时处理坏账，但其自身的核销过程过于缓慢，难以处理。如果这些坏账继续存在，它们会变得越来越糟糕，因此将它们打包出售给资产管理公司是一个不错的选择。

曾刚还表示，所谓的“坏账”不一定是非常糟糕的，其中一些是优秀资产。此外，当银行将这些坏账包出售给资产管理公司时，它已经打了一个大折扣。“资产管理公司处理坏账的风险并不像想象的那么高。经过专业的治疗，他们有了一个利润丰厚的空房。”

东方资产成都办公室的工作人员透露，不良资产的业务量非常大，处于太忙状态。一些银行出售的不良资产组合实际上质量很高。“一些企业自身发展良好，现金流暂时存在问题。然而，它不支付银行的钱，只能破产。当我们从银行接管这些资产组合时，我们将重新注入资本并引入第三方。振兴后，收入很高。”

Amc赚了很多钱

大量的坏账为坏账公司提供了无限的空空间。经济正在走下坡路，但他们逆势而行，默默赚钱。

根据中国信达的最新年报，该公司2014年不良资产运营收入达到315亿元，同比增长44.1%。不良资产经营收入是中国信达收入和利润的主要来源，占总收入的52.7%，税前利润的70.5%。

今年第一季度末，中国信达董事长侯曾表示，银行业不良贷款和不良率的“双升”给信达带来了拓展传统不良资产业务的机遇。2015年，经济增速可能略有回升，但整体复苏乏力难以改变。在这种情况下，预计化解高杠杆和泡沫等各种风险的需求将不断增加，信达预计将在不良资产领域保持良好表现。

根据远大宝来证券研究报告，信达将继续受益于中国经济放缓，其不良资产管理业务收入预计将在2015年保持强劲增长。由于不良贷款没有见底，预计2015年信达不良资产管理业务将继续高速增长，不良资产管理收入同比增长35%至40%，接近2014年水平。

其他三大巨头也取得了巨大的成就。据公开报道，拟在香港上市的华融ipo文件显示，去年华融实现净利润130.31亿元，平均净资产收益率19.10%；不良资产业务占总收入的56.1%，不良资产业务利润为93亿元，高于上年的76亿元。

2014年，东方资产不良资产业务收购规模达到500亿元，收购资产包151个，是上年的9.5倍。从成立之初到去年年底，已经积累了近一万亿不良资产；长城资产去年收购了114个金融不良资产包，实施了54个非金融不良资产收购项目，主要不良资产业务净收入占76%。

华融还认为，中国经济结构的转型升级、深化改革等因素为不良资产市场提供了广阔的发展空间。