“救市”应从禁止借壳上市做起

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最近，罕见的股市暴跌，这超出了所有人的预期。a股“多头牛”的诅咒似乎又上演了。

目前，“救市”已成为市场内外所有人的一致呼声，包括各地监管部门就“救市”征求意见，甚至出台了一些极端措施。当然，在一个非常时期，许多“拯救市场”的方法是有争议的，但它们也有其必要性，这是不需要讨论的。但在我看来，“拯救市场”应该分为两个层次。一个是短期“救助”，但更重要的是长期“救助”。

所谓短期“救市”，自然是指通过各种手段尽快稳定股市，从而防止更大的恐慌和危机，这也是重中之重。对于监管者来说，更重要的是要长期“救市”，即吸取此次暴跌带来的经验教训，全面完善和规范a股市场的制度规则和市场环境，从根本上打破a股总是牛少熊多、涨跌互现的魔咒。

否则，即使我们现在采取极端措施稳定市场，恐怕将来类似的悲剧也不可避免，投资者也总是无法避免“砍韭菜”的命运。那样的话，我们这次付出的代价就白费了。

在这种情况下，我们应该如何挽救长期“救助”？笔者认为，如果暂停ipo是短期“救市”的代表行为，那么禁止借壳上市和恢复合理的淘汰机制是长期“救市”的关键(更不用说证监会将监管借壳上市等同于ipo)。

原因在于，借壳上市是导致a股市场失败的最大毒瘤。短期而言，它避免了垃圾股退市带来的痛苦，但长期而言，它破坏了整个市场的生态环境和游戏规则，扰乱了a股市场的正常估值体系，助长了散户甚至机构的投机行为。

著名的“狼与鹿效应”生动地展示了缺乏消除机制的生态环境以及最终会遇到什么样的危机；对于a股市场，同样的原则适用:通过借壳上市，退市的自然淘汰机制被人为搁置，最终的结果和成本自然是整个市场的混乱和无序。

这样，原本受保护的投资者将成为最大的受害者，就像“狼鹿效应”中受保护的鹿群一样，没有狼的威胁，他们将得不到保护，反而会面临更大的生存危机。