A股再寻市场底 机构：逢反弹减仓防守

本篇文章1687字，读完约4分钟

《国家商报》(博客、微博)实习记者许帅

“黑色八月”再次上演连续跳水。数据显示，自8月18日以来，沪深指数已经下跌了20%以上，突破了保持国家队稳定的“政策底线”，也跌破了年线。

一些专家认为，跌破救市底部意味着市场将继续寻找新的底部，无论采取多少救市措施，都无法阻止下行通道。然而，从海外救市的经验来看，特殊而果断的救市政策仍能稳定股市。

跨国股票市场的共鸣导致了大幅下跌

“我认为监管机构不会再拯救市场了。这种暴跌将不再导致杠杆风险。”武汉科技大学金融研究所所长董登新昨日在接受记者采访时表示，在6月和7月的持续大幅下跌中，股指和个股都遭遇了牛市的垂直下滑。连续跌停导致场外融资大规模爆发，给券商等金融机构带来毁灭性打击。

董登新认为，自8月中旬以来的暴跌不是由场外融资和融资造成的，而是来自三个因素。“首先，欧美六年的慢牛和a股牛市同时结束，产生共振效应；第二，中国经济系列的宏观指标仍不乐观，经济低迷可能尚未结束；第三，股市崩盘后的三次主要反弹均以4000点收盘，这再次证实了牛市的结束。”

“上一次政府成功救市，没有必要在市场进入熊市通道后继续救市。”董登新告诉记者，多头和空头的转移是股市的内在规律，a股进入熊市应该是市场的选择，任何救市措施都不能逆转。董登新表示，无休止的市场救援也将造成巨大的负面影响。“救市后的三轮大反弹，导致一些股票的浮动利润分别达到50%和100%，投资于救市的太多资金将被大型机构使用。”

北京大学金融与证券研究中心主任曹凤岐曾提到:“因为市场的涨跌是按照自己的规律来的。依靠政府拯救市场来维持市场稳定是非常困难的。”他认为，最根本的“救市措施”是改善股市的制度缺陷，而首先要做的是改革新股发行制度。在注册制度实施之前，建议所有网上认购都应实行，并取消中标方式(避免巨额资金打新股)。机构投资者和个人投资者只能购买一个账户，每个账户只能购买有限数量的股票，先到先得，直到售完为止。此外，还必须改革交易制度、融资融券制度等。

如何果断拯救海外市场

从上周五到本周一，全球股市集体暴跌，许多国家和地区相继发布相关措施和评论，表达了对股市下跌的担忧。事实上，股市崩盘在其他国家也时有发生，外国监管机构将在关键时刻采取果断行动。欧美国家大多采取临时措施堵塞空造市的漏洞，而亚洲和非洲国家则采取更激进的政策拯救市场。

例如，2008年美国金融危机爆发时，美国证券监督管理委员会采取了果断行动。9月17日，它发布了禁止裸售空股票的通知，明确禁止selling 空不持有股票；9月18日，决定停止出售797只空金融股，并宣布将严厉查处市场操纵行为；9月22日，三大证券交易所继续增加prohibited/きだよ 0股的名单。随后，美国股市缓慢企稳，并在2009年反弹，开启了长达数年的慢牛通道。2008年，英国、加拿大和德国等七个主要工业国家的监管机构也发布了对空的临时禁令，禁止出售空金融股。

在新兴市场，巴基斯坦值得一提。从2008年4月底到6月中旬，巴基斯坦股市指数暴跌。此后，巴基斯坦政府出台了限制性措施，规定每日最高库存增幅可达10%，最高降幅仅为1%。这项政策实施后，巴基斯坦股市保持了稳定。此外，在2008年股市暴跌后，越南选择将股市的每日价格上限下调至1%，然后随着股市稳定，将每日价格上限分别上调至2%和5%。

经纪人:开仓和防守

"最好在动荡的城市运营。"董登新建议投资者在暴跌期间应该选择高抛、低吸、快进和快出，而不是战斗。他表示，在a股指数连续三个交易日暴跌后，市场存在反弹的技术意愿。预计3000点将有强劲支撑，市场将暂时稳定。

此外，券商分析师还建议投资者暂时观望大盘波动格局，等待时机。山西证券(002500，股吧)表示，市场将继续大幅波动，情绪趋于谨慎甚至悲观。触底和板块轮换带来的交易机会越来越难以把握。建议投资者在参与时注意控制头寸，确保合理的安全边际。

郭进证券(600109，股票吧)建议投资者不要轻易逢低买入，操作上应重点放在增持和防御上，这才是长久生存之道。只有市场自己选择的底部才是逢低买入的底部。