公募加仓引发羊群效应 反弹行情难言趋势

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8月10日，a股迎来了久违的上涨行情。股市的上涨与逢低买入基金的进入密不可分，进入市场的部分资金来自公募基金，特别是国家队借入的华夏、嘉实等52000亿基金的开盘，极大地激活了市场人气；当基金做得更多时，增加特别账户头寸的意愿更强。

然而，该机构仍对市场前景持谨慎态度。《中国商报》从北京、上海和深圳的许多机构了解到，私募股权基金仍然处于低位，而公募基金则认为自己仍处于反弹阶段，在没有做出方向性选择的情况下，股指走向4500点的道路将会遇到巨大的抛售压力。

公开发行与加仓

各种迹象表明，公共基金正在增加头寸，做得更多，这导致了羊群效应，并推动股市反弹。

在这一波公开募股增仓的浪潮中，2000亿基金的国家队都走在了前列。截至目前，该证券公司通过渠道进入市场的五只基金分别是嘉实新机遇、一方达瑞辉、招商凤庆、南方消费活力和华夏新经济，每只基金的规模都在400亿元左右。

从基金的最新净值来看，国家队基金已经处于开盘期。截至8月7日，除E基金净值仍为1元外，其他四只基金的净值均较成立时有不同程度的上升。收获新机遇、招商凤庆甲、南方消费活力和华夏新经济净值分别为1.025元、1.001元、1.011元和1.025元。作为参考，嘉实基金官网7日也公布了嘉实新机会基金净值的涨跌，当天基金净值上涨1.18%。通过对比7日上证综指2.26%和沪深300指数1.96%的日涨幅，收获新机遇的整体仓位不高，仍处于开仓增仓期。

在国家队基金的带领下，部分股票型基金(包括股票型基金和混合型基金中的部分股票型基金)呈现出整体增仓的趋势。根据好买基金研究中心的数据，截至8月7日，部分股票型基金的整体头寸为68.82%，较上周上升6.55个百分点。其中，股票型基金头寸增加1.43个百分点，达到82.12%，标准混合型基金头寸增加8.21个百分点，达到64.50%。

“我们都在甲仓。10日，除st股外，共有128个每日涨停。不是每个人都盯着某一个子行业去买，实际上加仓的范围是很广的。”上海一家大型上市公司的一名基金经理告诉《中国商报》，一些前期持有的超卖股票已成为加仓的主要目标。“我没有说应该具体增加哪些股票。不管怎么说，我是在跌得更多的时候买的，我没有刻意选择受欢迎的国企改革或其他概念股。”

与这家上海公司的灵活策略相比，华南大型基金的策略是稳步增加头寸。该公司投资总监向本报表示:“我们的基金头寸有高有低，但与行业整体水平相比，一些头寸较低的基金近期增持头寸是正常的。”

4000点以上的卖出压力非常大

8月10日，a股成交量出现久违的上涨，上证综指当日上涨4.92%，至3928.42点；深圳成份股指数上涨4.31%，至13302.96点。

令市场兴奋的是，这两个城市的总营业额超过了1.2万亿元。“交易量上升，表明有逢低买入基金进入市场。”一家大型国内私募股权基金经理告诉本报。

然而，一个或几个交易日的上涨并不足以表明上升趋势已经形成。至少从制度趋势来看，当公共基金做得更多时，私人基金不愿意增加头寸。

上海一家私募股权基金在股市地震前几天推出了首个产品，该基金向本报表示，自股市调整以来，基金头寸已转向固定收益品种。“我们的第一个产品是结构化产品，它真的承受不起伤害。如果我们走错了方向，我们就会撞上警戒线。或者等到市场恢复正常，再转而投资股票。”

上海著名私募股权公司北林山董事长高珊向《中国商报》表示，在市场动荡期间，公司保持谨慎态度，头寸普遍不高，避免了股市调整，盈利良好。在后期，如果你增加职位，你可以选择ppt，新能源汽车和其他有实际性能支持的行业。

与私人股本基金的谨慎相比，人们也担心公共基金的反弹。上述华南投资总监告诉记者，目前市场还不是做出方向性选择的时候。“国有企业改革可能是一个亮点，但没人知道股市能走多远。”

当市场反弹时，一些人将最近80%股票基金头寸的新规定解读为一个积极因素。然而，实际情况是，在大量股票型基金转变为混合型基金后，活跃的股票型基金所剩无几，低仓位很少。

风闻统计显示，截至第二季度末，仅剩下三只普通股票型基金的持仓量未达到80%，分别是德邦优化配置、郭芙健康品质人寿和工银瑞信研究精选，持仓量分别为3.95%、62.06%和77.33%。可以看出，股票基金80%仓位的最低要求对股市上涨的影响非常有限。