A股两连阳“带头大哥”调查：机构谨慎加仓或是最大推手

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刘崧进一步透露，“我身边有很多私募，他们都是在这两天开始行动的，因为私募之前的大部分仓位都很低，此时增加仓位的意愿相对较强。”

本报记者李报道

"在过去的两天里，我们获得了许多单笔大额采购."在阳光普照的落地窗前，一位来自中国南方一家中型公共基金机构的人士告诉《21世纪经济报道》，所谓的大额指的是超过1000万的清单。据其披露，在公司内部的微信工作组中，最近公司的股权基金已经从净赎回转为净购买，并不缺少大额订单。

相应地，在9月8日上证综指上涨近3%后，a股在9月9日继续反弹。

在早盘开盘走高后，上证综指波动并上涨，最高达到3256点；在尾盘短暂跳水后，该指数跌破3200点，然后再次上涨，最终上涨2.29%，收于3243.09点。此外，创业板指数上涨3.53%，中小企业指数上涨2.86%。

值得一提的是，今天两市的交易额明显高于以往，总成交额约为8437亿元，较前一天5234亿元的历史低点高出3000多亿元。

自8月27日和8月28日以来，上证指数连续两天分别上涨5.34%和4.82%，达到3235点的峰值，a股再次进入下行区间，连续四个交易日下跌，回到3000点大关。现在，随着反弹，a股回到3200点上方，似乎又开始了一个周期。

那么，a股反弹的最大驱动力是什么？反弹是昙花一现，还是上升模式已经重启？

机构加仓成为本轮反弹的驱动力

上海一家私募股权基金的投资总监刘崧(化名)表示:“机构是此次反弹的关键力量。”

刘崧在接受《21世纪经济报道》采访时表示，最近几天他在一定程度上增加了自己的职位。“我已经清理了所有的阵地，并在场外观察了一段时间。”从这几天开始，我重新进入了市场，我的仓位增加到了20%左右。”

刘崧进一步透露:“我身边有很多私募，都是在这两天开始的，因为他们大多数人在私募之前的仓位都很低，而且他们有很强的意愿在这个时候增加仓位。”此外，私人股本朋友的管理规模约为20亿至30亿英镑。这是一个更高的职位。原来的职位已经达到60%，他还在考虑是否继续增加职位。”

从龙虎名单上的机构交易细节来看，很难看到机构大举买入的迹象。据《东方财富》(300059股)统计，9月8日，龙虎榜机构共买入5.77亿元，但卖出8.76亿元；9月9日，买入总额为21.14亿元，卖出总额为28.41亿元。它的销售情况更加明显。

然而，值得注意的是，龙虎图仍然反映了个股的交易情况。根据资金净流入数据，与前两个交易日相比，前两个交易日的资金的确出现了逆转。

据风能统计，9月8日，神湾28个一级产业部门资金净流入约178亿元，9月9日，资金净流入约65亿元，两天累计净流入超过240亿元。此前，9月7日，资金净流出为315亿元。

对此，广州一家股票基金经理王宇(化名)表示:“9月7日盘面表现疲弱，主要是因为部分投资者受到资金配置检查消息的心理影响，但这一天只是负面的。这种影响在盘中基本消化，因为第二天开始反弹，资金又开始进入。”

事实上，早在上周三(9月2日)，我们就可以发现一些基金进入市场的信号。

在上周的头两个交易日，尽管有银行业的支持，总体资本还是出现了净流出。其中，8月31日的净流出约为350亿元，9月1日约为100亿元。然而，到9月2日，资本开始转为净流入，总流入超过413亿元。可以看出，当时一些基金已经选择进入市场。

汇率风险的减弱导致资本流入

是什么因素促使机构在此时增持头寸，从而形成这两天a股的反弹？刘崧认为，汇率问题的短期缓解是最大的原因。

根据刘崧的分析，“这波从3600点甚至4000点下跌的最大原因是外汇问题。”因为在政府调整汇率后，焦虑情绪立即上升，一些高净值用户开始兑换外汇。如果大量资本流出，基础货币也会受到冲击，资产价格也会受到影响。在这样的预期下，市场从4000点一路杀进。”

为什么这个问题在短期内有缓解的迹象？刘崧进一步解释说:“首先，因为国家不断发出稳定外汇的信号，包括最近国家外汇管理局越来越严格的措施；更关键的是9月8日发布的进出口数据。8月份，出口下降6.1%，进口下降14.3%，贸易顺差扩大20.1%。这意味着人民币的短期基本面是好的，这导致了市场的反弹。”

此前，北京的一位股票基金经理林家杰(化名)也表示:“除了信心问题，我认为a股市场面临的最大问题是汇率问题。”因为事实上，无论是基本面差还是估值高，这些都是以前存在的问题。基本面不佳，但也不比以前差，估值已经调整并下调。相反，汇率是当前的市场。挑战，但我认为这个问题是可以克服的。”

此外，刘崧认为，外部市场的回暖和对技术反弹的需求也是此次反弹的部分原因。

刘崧表示，“从外部情况看，欧、美、亚市场近日开始企稳，这也有利于a股。此外，a股也有技术反弹需求，因为一些股票下跌了70%至80%，有些甚至下跌。因此，在利好数据、外部推动和技术需求的共同影响下，股市出现反弹。”

在舞台的底部，它可能仍然需要反复探索

尽管有些夹仓，刘崧承认，很难确定底部是否已经形成。

刘崧说:“在过去的两天里，许多私募基金增加了他们的头寸，实际上是非常谨慎的。仓位增加不高，每个人都更渴望反弹。短期而言，市场将处于观望阶段，可能会出现一些重复，因为一些基金在短期内变现的愿望仍然相对强烈。”

刘崧认为，市场在短期内处于弱均衡状态，最大的变数来自政府。“如果人民币不能保持下去，那么市场肯定会下跌；如果政府实施的一些改革政策超出预期，那么市场可能会继续上涨。”

“但当所有人都不确定市场是否已经触底时，你想这么做吗？”刘崧说:“如果只是一个人，我可能暂时不会来交易。然而，我们必须做资产管理。当面对可能的反弹时，我们一定要参与其中，因为只有当我们出来时，我们才能知道它是否是底部。外汇问题可能在短期内得到抑制，然后可能会有重大改革措施。在这个阶段建立一定的地位是合理的。如果不可能，将再次撤回。”

事实上，最近关于市场是否已经形成阶段性底部的讨论在公共基金中越来越热门。一些基金公司认为9月份将出现新的低点，因此头寸控制非常严格。然而，一些在8月份减持头寸的基金公司开始小幅增持头寸。

总体而言，机构普遍认为，超卖股票应该是近期关注的焦点。(编辑郑时风)